“每日经济新闻”特约评论

6月6日，是三年前中国股市跌破千点的“纪念日”，许多人都希望股市在这一天也重现当年的反转走势。但遗憾的是，由于基本面压力太大，股市最终还是震荡下跌，大有一举填补前期缺口之势。

对这样令人失望的走势，我想投资者的心里一定会不好受。即便是此前认为股市将跌破3000的我，感觉上也非常不爽。因为预测对了固然会些许欣喜，但如此跌跌不休的股市，却是谁都从中得不到好处的。怨只怨去年股市在机构主力的忽悠下疯涨太多，怨只怨去年有些讳疾忌医的乐观情绪支配了市场，才导致如今内外交困的不利局面。

作为一个监管力度不足、价格操纵频发、内幕交易盛行、投机风过盛的新兴市场而言，这样的教训已经足够深刻了。

远的如杭萧钢构、“最牛散户刘芳”等事情姑且不论，就以近期以来搞得沸沸扬扬的南航认沽来说吧，其作为南方航空的股改对价产物而生，本便是投机性品种，交易规则也和正股不同，没有涨跌幅限制，属T+0交易。所以和当年宝钢权证推出时一样，我曾为此唱过“赞歌”，认为其作为股指期货的“练兵”，绝对有利于市场的长远发展。

事实上，那时的权证交易也较为活跃，显然是很受大资金青睐的。但后来，随着钾肥权证火了一把，交易所对沽权的行政干预便没完没了的开始了，什么限涨不限跌，什么临时停牌，什么电话示警，等等，都出来了，总之是要把权证打死才肯罢休，并公然将这样改变游戏规则的行政干预美其名曰“打击投机”！

而更赤裸且更违背“三公”的事情就发生在南航认沽上，一个券商无限量创设，便让参与券商赚得盘满钵满，让所有的参与散户赔得片甲不留！

众所周知，南航认沽，是股改对价的产物，共14亿份，存续期12个月！但后来，它摇身一变，却变成了120多亿份！券商不仅从中赚足了“t+0”回转交易的钱，而且从创设到高位抛出，再度像无风险套利一般很赚一笔。

变戏法何在？券商创设！一道上交所发布的完全违背“三公”原则的法规，一道让券商包赚不赔200亿而让众散户惨赔数百亿的“不公平条约”。而在沽权鲜见的上涨过程中，上交所为了“抑制投机”，又匆忙推出了临时停牌制度，限涨不限跌！更荒诞不经的是，其对临时停牌设定的幅度和时限都灵活到了无耻的地步，把游戏规则改得像打自己家的狗一样伸缩自如。

殊不知，券商无限量创设便是根本不与参与者协商的单边垄断性投机，而交易所为了“抑制投机”的投机才堪称环球股市最无章法也最无耻的投机！

最后，当交易时间所剩无几了，为了平息众怒，为了毁灭“投机工具”，券商注销开始了。但注销的沽权不仅存续期不足，明显背离南航股改对价承诺，而且注销过程依旧杂乱无章。而此间南航一再提示风险，交易所也让券商一再恐吓散户，几乎完全把广大已经签约的散户当成了无知的白痴。

试问，当初南航发行认沽权证所为何来？当初在券商营业部签订额外风险提示合同所为何来？而在散户亏损累累的情况下一再拎着耳朵让人割肉，又居心而在？这难道不是赤裸裸的价格操纵又是什么？

可以看出，这是一桩预谋的血淋淋的“杀戮”，落败的只能是数百万散户，只能是股市正义，只能是交易所本已少得可怜的信用和良知！股市本便是“火山口”，但在南航认沽上，“火山”或将演化为一枚定时炸弹！

为什么！因为虽然南航认沽的参与者比买卖股票的股民要少，但这些人却都是信奉依法办事、公平交易的市场经济精英，他们的屈辱所折射出的无疑是中国股市的最大弊端，即游戏规则的无常，即内幕交易的猖獗，即“裁判动辄下场踢球”的荒谬事实。

我想，不解决这些问题，就像当年我写作《信用的救赎》时的观点一样，中国股市面子大了，但“里子”却好不了！所以南航认沽虽小，却藏着一场危在旦夕的信用危机。望监管层审之慎之明察之，以免“小管涌”吞没大坝堤。