一、

    周一本报「专题报道」的标题：〈严重电荒每周停工二三天—珠三角半数港商恐捱不过今年〉，指出区内「约五万家港资厂商，在电荒、民工荒、通胀、原材料加价及人民币升值等多重打击下，经营极度困难，不少恐须结业」。这种情况，虽然令若干港商「慨叹」是广东当局要「腾笼换鸟」，即让工业升级的必然后果，但工厂北迁及内地缺电情况已甚普遍，非仅珠三角为然。在这种大趋势下，厂商若不能及时作出调适，没有在原有基础上再作资本性投资，被淘汰便势所难免。

    经济蓬勃发展工商业耗电量上升，加上物质生活改善，在「环球暖化」下安装空调系统者日众，令电力需求急速增长，正是经济兴旺应有之象。可是，内地供电量不仅未能相应增加，且有持续萎缩之虞，这是因为第一、自从九十年代中期初现水荒以来（水荒因天旱之外，主要是花了十五六年时间及约合二百五十亿美元兴建的无数水坝产生的消极副作用），虽然当局做了不少水利工程，但旱灾日频令情况一直恶化，这使大力发展的水力发电受到极大限制（去年水力发电占内地总产电量百分之十六）；第二、为了抑遏通胀，北京禁止各种与经济和民生息息相关的物品加价，电力、煤矿以至燃油等首当其冲，在能源价格上升的压力下，「限价」等于降低生产商边际利润率，亦意味无法藉价格调节市场需求，要对股东负责的电力公司无全力生产遑论增产的诱因，在需求大增不变的情形下，电力供应便严重不足。

    在过往一段长时期，电力不足只局限于沿海经济开发区，当时内陆省份由于工业耗电有限，因此不少成为「能源净出口地」，以它们有的有水源有的有煤矿，发电成本不高、供电充足，其电力输出正好纾解沿海地区电力供不应求的窘迫。这种情况二三年前开始逆变，因为沿海工厂贪图成本较低而内迁北移渐成风尚，其对电力的消耗增加，等于这些能源出口省份再无剩余电力可输往沿海地区如珠三角一带。这种此长彼消的转变，对整体经济并无影响，因为甲地之失为乙地之得，总体工业产量不变甚至根据市场要求仍殷而增加，那可从今年第一季中部及西部工业产量依次增加百分之十七点一和百分之十六点六，而东部增幅只有百分之十二点九可见。中、西部工业产量于二○○五年第一季只占全国产量百分之三十三点八，去年增至百分之三十九点五，今年更达百分之四十一点六。在这种大环境下，广东省要提高经济产量，令工业升级亦即实行「腾笼换鸟」，便大有必要。未能顺应此种潮流的厂商若被淘汰，是咎由自取而已。

二、

    解决电力供应不足，大力发展环保效应较煤炭发电优胜的煤气和石油发电，是最佳选择，美国目前便朝此路向进发。摩根士丹利刚发布的报告《美国石油业的未来》，列举具体事实，指出美国石油业已复兴（renaissance），数据显示美国本土油产经过二十多年萎缩后，二○○九年已开始回升（石油产量将从目前日产四十万桶增至二○一六年的一百九十万桶）。美国油产所以能够「复兴」，皆因钻油采油技术有重大突破，令若干过去被断定没有商业价值的油田，又有重新开发的经济效益，这种变化可能推翻过往笔者深信不疑的「石油产量见顶说」（Peak oil），这即是说，由于有「废物」可以利用，等于多了一项油源，石油产量便可进一步提高。前天德国宣布中止核电开发，到二○二二年完全停产（目前世界五大核电国以产出计依次为美国、日本、俄罗斯、法国及德国），料其将大力发展油煤发电，这将令德国加重倚赖俄罗斯的石油和煤气供应，令欧洲政治前景愈不易测；正因为这种缘故，不是所有国家都会走这条路，法国固然会继续研发核能发电，二十五年前爆发切尔诺贝尔核灾难的乌克兰，至今电力供应仍有百分之五十二为核电……。不过，在福岛核危机阴影未除之下，在「更安全」的核电技术未完善化之前，开拓核能发电是环保和效益正确而「政治不正确」，以中国来说，核能发电虽不会放弃，却亦不会全力加建，以免令人心惶惶导致社会不和谐；因此，在电力供应不足的情形下，目前内地致力的还是以煤为动力的火力发电。看透这种发展，国际煤价遂居高不下。

    不知是否煤价飙升，今年第一季中国煤矿进口比去年同期减少约百分之三十，三月间已有论者预期少了这个大买家，国际煤价会因此下挫，哪知跌幅极微，这等于中国动用了存煤而在价格上难有所得；大力「催谷」火力发电，内地煤矿因政府「限价」及运输困难令产量追不上需求，发电厂只有向海外特别是南非和澳洲购煤。基于同一理由，印度亦在国际市场大事购煤。印度去年进口七千万吨煤，今年的数量在八千五百至九千万吨之间（印度煤公司Coal India Ltd.〔孟买股市编号COAL IN〕）的一份报告指出本财政年度〔至明年三月底〕印度缺煤达一亿四千二百万吨），由于印度政府数年前制定了「全面供应电力」（Power for All）的政策，主要是火力发电的「特大发电厂」于是相继兴工、落成、投产，在这种形势下，印度必然要在国际市场与中国争购煤矿，加上近年亦致力于开发火力发电的泰国、越南和南韩，煤价将与需求同步上扬。

    中国和印度均为煤矿大国，然而两国在煤矿开采都有缺陷。中国病于运煤工具不足，而且为了提高安全度及减少污染，不少煤矿被迫停工，导致产量下降，这是二○○九年中国首次成为煤进口国的原因。这种情况当然在进步中，但也许要在五年后火车运煤产量比现在增加百分之五十后才有明显改善。印度的情况似乎亦好不到哪里，五月上旬新德里政府下令取消多项采煤合约，以它们的进度缓慢且不符环保标准，这令印度今年缺煤数量达一亿吨以上。

     经济发展有如过河卒子，只能持续向前不能后退，因为「由奢入俭难」，人民对物质生活的追求「天天进步」，不会放松，那意味电力消耗只会增加不会减少，这种情况本来可根据市场无形之手作出调整，政府有形之手的介入，只会令情况愈来愈糟……，远的不说且别管电力价格高下，发电成本比如煤斤、石油及煤气的市价持续上升，是大势所趋。不过，投资者要在大幅波动的商品市场「火中取栗」，比较「安全」的似可考虑买卖相关股票如Peabody, PT Bumi Resources, Teck Resources Market Vectors, Coal ETF等……。当然，现在应买应卖，是个不易有正确答案的问题。