汪涛

虽然过去几周关于楼市的新闻报道有些耸人听闻，但至少从政府的角度来说，5月份房地产数据似乎正合其意。 房价环比增速显著放缓（同比增速的下降尚不明显），而新开工面积在销售下跌的情况下逆势强劲增长（见图1和图2）。这正是政府所希望看到的──房价企稳而建设活动保持强劲。我们在报告末尾附上了房地产销售和建设活动的全部详细数据，包括估算出的经季节调整后的水平，以供参考。

这是否意味着政府对房地产进行“精准打击”的措施已经奏效并将继续发挥作用、而关于房地产相关经济活动将会急剧放缓的担忧言过其实了呢？

且慢决断。虽然我们预计中国的房地产行业不会崩盘，经济增长也不会急剧下滑，但我们认为到今年年底房地产新开工和建设活动会显著放缓，虽然短期内它们还能保持较为强劲的上升势头。



5月份房地产数据告诉我们：关于房地产量价双双暴跌的种种新闻报道都有夸大其词之嫌，而且至少代表不了全国的整体形势。不管怎样，人们本不应期望房地产调控政策能力可发挥神奇的功效。

一些大城市对房贷和购房环节的限制的确较为严格，而这已经造成住宅销售和二手房价格下降。随着这些措施的继续实施，我们认为房价可能会进一步回落，并且由于销售保持低迷，住宅新开工和建设活动最终也将放缓。正如我们在2007-2008年房地产调控时所看到的那样，调控政策对建设活动的影响可能要在至少6个月后才会体现出来。

而这一次调整所需的时间可能会更长，原因在于政府下了更大的决心和力气来增加普通住房和保障型住房供应， 这应当有助于抵消大城市高档住宅建设活动最初出现的放缓。不过随着时间推移，近几个月庞大的新开工建设会带来的大量住宅供给，在销售持续疲软的情况下，这将给房价和未来的新开工活动带来越来越大的压力。

下一步会怎样？我们预计，政府不会针对房地产颁布新的重大调控政策，但现有政策也不会很快逆转。我们认为，建设活动将逐步放缓，对建筑材料的需求将在2010年四季度出现同比下跌。




（本文作者汪涛是瑞银集团中国区首席经济学家。文中所述仅代表她个人观点。）