在欧洲危机之前，我相信通胀将会是大概率事件。但在欧洲主权债务危机爆发并且扩大之后，我相信通缩将会是我们投资中遇到的最大的敌人，一切的根源，源于我国经济当前存在的不确定、不稳定、不协调、不可持续的结构性问题，而要解决这些问题不是一日之功。

    通缩前景的指标是债券收益率的降低也就是价格的上涨，特别是当前远期利率的降低和近期利率的飙升；第二个指标会是即将公布的PPI指标将会见顶，在大宗商品市场价格下跌的基础上，国内PPI的下行将压制CPI的上涨；第三个指标是今年以来，市场货币流通量M2增速逐月下降，而M1也在1月份创下38.96%的历史增速后，目前已经回到31%附近。M1是流通中的现金，它的增速提高在历史上代表股市将会上升。但该指标在去年6月份攀上20%以上的增速并且一直保持高位之后，股市并没有多大的表现，相反房价出现了惊人的上涨。可以预期，在M2增速减缓之后，M1也将步其后尘，那时房价将会被彻底冻结。

    农行上市如果引发股市下跌，不是农行上市本身的问题，而是市场本身还有继续调整的要求。农行上市，只是引发了市场猜想，加大了空头可以获得的仓位而已。

    通缩背景下股市的走势典型的是2001年开始的股市下跌。

    在通胀预期下的投资策略，是黄金、商品资源和房地产。而在通缩预期下，投资的策略是长期债券、现金。在目前城市化的过程中，如果房价下跌，回到合理的租金房价比或房价收入比，那么房地产也会是将来可以的选择。

   具体到目前来说，如果非要预测一个点位，那么上证将回到2000-2200区间。时间上，7月底8月初可能会有一个相对的建仓区域。当然在此期间，不乏阶段性的投机机会，主要存在于生物制药、电子元器件以及军工产业。

   将来可能不会再有频繁的大幅度下跌，因为上海的成交量已经不及深圳成交。只有当以银行地产为主的大金融概念股上涨时，创业板的泡沫才会全面破裂。