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黃金波段投資 一定要懂淡旺季

(2010-03-06 23:16:52)
标签:

财经

分类: 大势

    懂得利用淡旺季進行黃金投資,賺到6、7成報酬率不是天方夜譚。只是該怎麼做,才能善用淡旺季提高投資勝算?有少敗多勝的法則可循。

 

    去年12 月,國際黃金現貨價每盎司最高曾衝到1226 美元,今年1 月卻一度跌破1100 美元,了解黃金淡旺季的投資人對此認為︰「黃金旺季還沒結束,金價應該還有行情」。

 

    黃金也像一般產業有淡旺季之分,只是,旺季期間,金價一定會步步高升嗎?淡季期間,金市一定是欲振乏力嗎?如何善用淡旺季的特性提高黃金的投資勝算?台銀貴金屬部副理楊天立提供完整分析。

 

交易員放暑假 淡季行情通常較悶

 

    黃金是一項實體商品,會因為需求起伏而產生淡旺季。黃金需求來源最主要是珠寶飾金,目前約占整體需求近6 成,為影響淡旺季的關鍵因素。飾金需求主要出現在結婚、生子、節慶3 大期間,生子的時間點較為分散,但是結婚與節慶多會集中某些特定期間,這些特定期間自然形成黃金的旺季。

 

    楊天立舉例,譬如西方的感恩節、耶誕節是在第4季;印度最重要的排燈節多是在陽曆10 月至11月間,在象徵收成的排燈節後,接著登場的是結婚旺季;華人最重要的節慶——農曆春節則是第1季,準新人也是喜歡趕在過年前結婚;回教齋戒月多落在每年9月到11 月間,結束後也會出現結婚及消費增加現象,從上述地區可以看出,結婚與節慶多集中在每年的第4 季與次年第1 季,飾金製造商通常會於9月下旬開始備料,因此展開年度旺季。

 

    既然實體面有淡旺季的差異,資金面也會順應淡旺季而調整,由於淡季期間較難找到炒作題材,因此金礦商會趁著淡季進行開採設備的歲修,黃金交易員也會趁著淡季「放暑假」,第2、3季的淡季行情多半很悶。

 

    除非碰到意料外的大事件,金市才會大興波瀾,譬如1990 年8月2日波斯灣戰爭,伊拉克入侵科威特;2005 年7 月7 日倫敦遭受恐怖攻擊,至少7起爆炸案,這兩件突發性利空,都造成國際股市重挫,但對於金市卻是利多,避險資金紛紛湧入,原本躺在海灘邊渡假的交易員,就會趕緊回到市場。

 

運用淡旺季投資 需注意3大重點

 

    由於金價在淡旺季確實有明顯差異,每年想在金市進行波段投資,有必要了解淡旺季的生態。但是淡旺季的遊戲規則並非一成不變,提高投資勝算,必須掌握以下幾項重點。

 

重點1 先確認多空趨勢「看對趨勢、做錯波段,解套有望;但是看錯趨勢、又做錯波段,解套無望。」

 

    楊天立特別強調,想要趁著淡季布局、旺季收割,必須先確認現階段是否仍為多頭趨勢。

 

    例如1990 年代金市是「黃金變爛銅」的黯淡歲月,由於低通膨、高利率、美元強、美股強,資金都湧向金融市場追逐高獲利,加上各國央行紛紛賣金而擴大供給, 特別是1996 ? 1999年,金價一路溜滑梯,大空頭期間就會旺季不旺、淡季更淡,淡旺季的投資法則就會破功。

 

    楊天立表示,目前多頭趨勢仍然持續,因為目前黃金仍是求大於供。在需求面部分,寬鬆救市政策尚未退場、全球處於利率谷底,資金行情仍在;相對的,供給緊縮局面仍未改變,包括金礦開採量仍然下滑、央行由賣轉買、舊金回流減少、反而出現回補,因此多頭趨勢未變。

 

重點2 實體需求+資金行情 旺季效應會特別明顯

 

    正常的金市旺季從第4季開始,但是碰到眾多利多題材匯聚,炒作資金湧入時,就會出現旺季提前開始、延後結束的現象。例如2005 年7 月間,原本是淡季,金價卻因為倫敦恐怖攻擊而起漲,行情衝到2006 年2 月間稍作休息,又繼續飆一波到5月才結束,波段最大漲幅高達7成多。

 

    這個波段除了反映恐怖攻擊,還有新興市場成長題材、油價上漲題材, 資金不斷湧入推升行情,就會讓旺季效應更加明顯。

 

    同樣現象也出現在2007 年間,當時油價上漲題材仍在,再加上美國次貸風暴,擔心美國經濟與美元將會有大麻煩的避險資金湧入,楊天立回憶那一年暑假期間的全省講座,他呼籲投資人「閉著眼睛買都沒問題」,金價果然從2007 年8 月起漲,到2008 年3 月結束,此一旺季期間的波段最大漲幅有6成。

 

重點3 不只評估實體需求 也須評估金融性需求

 

    2008 年雷曼兄弟銀行宣布破產,全球捲起金融海嘯,之後的金價上漲,已不是反映旺季的實體需求,而是避險買盤湧入所造成的資金行情。因為除了中國之外,其他國家對於飾金的需求仍然相當冷,投資人不免會疑惑︰金融性投資只占2成,最主要的飾金需求卻仍然萎縮,只憑金融性投資如何能讓金價不斷創新高?

 

    楊天立解釋,飾金需求屬於一次性交易,也就是今年買進,可能幾年後才會賣出,占比雖大,卻是一種穩定的靜態數字;金融性投資需求占比雖小,但卻是高頻率的交易,交易頻率愈高,對金價影響愈大。

 

    假設黃金年度供應3千噸,飾金需求占比60%,因為是一次性交易,需求量就是1800 噸;金融性投資占比20%,轉手一次需求量是600 噸,轉手10、20 次的需求量就會遠勝過飾金的影響力了,

 

    而目前金融性投資的買盤仍然居高不下,預估占比還會再成長。不過楊天立也提醒,這種趨勢也可能造成金價波動加劇,且走勢預測難度更增加。

 

如何善用淡旺季 提高投資勝算?

 

楊天立建議,多頭如果持續,每年的6、7、8 月分批買進,等到12、1、2月分批賣出,波段投資勝算較高。由於金礦股與黃金基金,價格不一定跟著金價、或是淡旺季反應,想賺波段行情需要多下些工夫研究,最方便的工具是黃金存摺。

 

链接 :楊天立:上半年是黃金好買點

 

    黃金上半年風險較大,但同時也是最好買點,下半年站上一三○○美元機率極高。建議長線投資人一一○○美元以下分批買進,對行情沒有概念的投資人可做黃金撲滿,或基金定期定額。

 

    黃金上半年風險較大,簡言之就是短多、中空、長多。若看未來一兩周,金價有機會往上衝,看未來三個月,有機會跌深探底。上半年大盤不穩,消息面混亂,導致黃金投資性買盤觀望,簡單來說就是市場也不知道該怎麼辦。但是到了下半年經濟狀況明朗,投資性買盤及基本需求都會進來,洗完盤之後,下半年金價會繼續往上走。

 

二○二○年產量恐驟減

 

    不過上半年因為IMF要賣金的消息,供給面有增加壓力。事實上IMF賣黃金已經是舊聞,只是把去年沒賣完的繼續賣,但剛好上半年需求面較弱,所以消息出來造成心理面的壓力。現在市場都期望中國去買,但中國公開去買的可能性並不高。因為中國是黃金最大產國,可以從生產裡面直接去拿,也可以透過對外積極投資,與其買黃金,不如透過主權基金去買金礦。

 

    但就短線來說,全世界礦產大洗牌,目前產量第一是中國,還有將近一百個國家,金礦對他們來說都是很重要的產業。在經濟剛開始發展,有能力改善採礦設備,尤其是金價上漲,再再都讓新興國家有非常強大的誘因去增產黃金。

 

    所以上半年黃金會籠罩在供給面壓力較大的陰影下,至於需求面很糟糕,因為景氣有太多不確定,投資性需求觀望,基本需求又起不來,上半年呈現供給大於需求。

 

一一○○美元以下分批買

 

    綜合以上,上半年黃金供給面壓力大,需求面力道不足,但是從投資的角度來說,上半年就是很好的買點。

 

   預期今年金價的低點在九五○至一○二○美元之間,可能出現在三到五月,長線投資人一一○○美元以下就可以分批買進,因為長線投資不必去等最低點。

 

    從技術分析來看,今年高點超過一三○○美元可能性極高。國際研究機構對高點預測大都落在一三○○至一五○○美元,平均價在一一五○至一二五○美元之間,以金價波動慣性來看,全年平均價上下各加減二五○到三○○美元,大約就是那一年的價格區間。

 

    如果是對行情沒有概念的投資人,要買現貨建議做黃金撲滿,買基金的做定期定額。因為上半年金價偏弱,買進相對安全,平均成本低。至於短線投資人,上半年挑戰相當大,短線投資人必須要緊咬指標,指標一進入超買或超賣就要立刻動作,否則很危險。對於長線投資人來說,上半年是很好的買點,可以分批布局,長線黃金多頭趨勢不變。

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