壹、pc市場回顧

一、出貨量維持成長

    第四季為pc產業旺季，加上win 7上市的激勵，單季出貨量創下新高。根據市調機構統計，4q09全球dt與nb出貨量分別較3q成長6.3%與13.6%，年增率為8.6%與35.3%，整體pc出貨量季增率為10.4%，在08年低基期之下，4q09年增率高達22.7%【圖一】。以區域別觀察，美國、西歐、亞太、日本與其他地區季增率依序為5.4%、26.4%、1.9%、-2.4%與15.6%，以西歐表現較優，日本則是連續三季衰退。就前述五大區域成長率進行比較，4q年增率各為15.0%、8.0%、45.0%、-11%與26.9%，以亞太區成長最迅速，日本仍最為疲弱。就2009年而言，亞太地區出貨年增率高達20.2%，表現最為強勁，此現象應與中國pc需求急速成長有關，而經濟衰退多年的日本出貨量衰退8.3%，仍是敬陪末座。

    就產品別觀察，4q dt出貨季增率6.3%，nb(包括netbook與常規nb季增率13.6%，整體pc(包括dt與nb季增率為10.5%。就2009年而言，dt出貨年增率為-80.%，在netbook急速成長之下，nb出貨年增率19.6%，在金融海嘯下表現依然亮麗，整體pc出貨年增率仍維持4.7%之年增率。由於nb急速成長，目前nb占pc出貨比重已上揚至53.6%，持續取代dt，預估取代效應將持續發酵。

二、價格(asp表現尚未明顯好轉

    在亮麗的出貨數據下，掩蓋了asp重挫的訊息。dt持續被nb取代，asp逐年下滑，但近年跌勢已經趨緩，在金融海嘯拖累需求下，2009年dt之asp滑落12.1%，超出近三年個位數跌幅許多。2009年常規nb之asp下滑幅度與dt相近，亦在12~13%左右，但因主打低價的netbook占比竄升至兩成左右，整體nb之asp滑落近兩成，為近五年最大跌幅。asp重挫首當其衝者自然是品牌廠商，1h09多家pc品牌營收增幅遠低於出貨量增幅，即是受到asp劇降的拖累。就整體pc供應鏈而言，品牌廠居於強勢地位，因此將asp下滑壓力轉嫁予代工與零組件廠商。展望2010年，asp經過2009年重跌兩成之後，初估2010年下滑幅度在5~10%左右，但在原物料高漲之下，pc供應鏈只能扶植自有供應鏈或自營運面進行成本控管，未達規模經濟廠商所能轉嫁幅度有限，預期在毛利率方面壓力將持續升高。

三、亞太地區的崛起

    pc在性質上屬於正常財，亦即pc之消費量與所得呈現正相關。根據idc統計，2004年美國、西歐與日本3大區域占pc出貨比重61%，2009年占比已滑落至50%，其中西歐保持穩定的21~23%，美國因pc滲透率已高，新增需求有限，大部份來自於固定的汰舊換新。日本因經濟衰退多年，2004年全球占比7.4%，2009年占比僅4.6%，表現最為弱勢。成長比較迅速的區域包括亞太與其他新興市場。亞太區占比由2004年之21.3%上升至2009年之28.1%，其中貢獻最大的國家為中國。由於中國gdp持續高成長，加上政策補貼與滲透率提高，預估2012年占全球出貨比重將超過美國，成為全球最大的pc消費國家。其他新興市場雖保持成長，但因政府財政相對不穩定，成長之波動幅度較大。由於新興市場經濟仍在起飛期，未來相關地區pc出貨量保持成長殆無疑義，但前述地區平均每人國民所得仍低，加上網路建置仍未完備，pc消費以dt為主(nb占四成，低於產業平均55%，且asp與毛利皆偏低，因此對品牌廠商將是兩難的局面，必須在出貨量與營收(或毛利兩者擇一。

貳、出貨展望與pc大廠財報評析

一、pc大廠財報評析

    全球總體經濟自2h09開始好轉，pc出貨量自3q逐季走揚，4q旺季效應符合預期。在傳統季節趨勢之外，windows 7與intel新平台分別於4q09與1q10上市，因此已公佈財報的相關廠商營收與盈餘表現大致都優於預期【表一】。由於時序上進入淡季，前述廠商次季營收將下滑，然而就全年角度觀察，除microsof年度營收成長較小(＜10%之外，intel、amd與apple年度營收成長幅度介於15~20%之間，成長動能強勁。hp與dell兩大品牌將於2月底公告財報，屆時應有更多的數據用以驗證pc產業復甦之強度。

二、品牌與代工廠出貨預估

    由於總體經濟好轉，市調機構對2010年nb出貨量更形樂觀【表二】，其中最引人注目的是hp與acer龍頭之爭，不僅攸關品牌形象，更牽動供應鏈的生態。為撙節成本，2010年品牌廠集中單一代工廠的情形更為明顯，其中hp與廣達配合，仁寶成為acer最大供應商，此現象對規模較小代工廠相對不利，所幸緯創近年來多角化產品策略已開花結果，在aio、tv與smartphone組裝上屢獲大廠訂單，可望和緩毛利下滑的壓力。

參、新產品與新應用

一、雲端運算(could computing

    雲端運算並非全新的概念！早在1981年ibm發明第一部個人電腦(pc之前，當時的電腦運算都是採用「大型主機(mianframe＋終端機(terminal」的模式，所有的資料與應用程式皆儲存於主機之內，使用者經由終端機輸入指令，主機則負責運算。由於當時主機運算效能較低且價格高昂，因此使用效果不彰且不方便。隨著ic等硬體技術的進步，目前個人電腦的效能明顯上升且價格低廉。網路時代來臨後，區域網路(lan與廣域網路(wan開始普及，也造就了yahoo、ebay、amazon與google等耳熟能詳的網路公司，而雲端運算即是由目前最成功的網路公司google總裁eric schmidt於aug-06所提出。

    雲端運算與大型主機基本上都是將運算資料集中管理，terminal端的運算儘量精簡，然而兩者不同之處在於現代的雲端運算是以「雲(瀏覽器」為基礎，透過連網裝置就能取得相關的資料或服務。雲端運算包含以下三個層面：

    (一架構服務(infrastructure as a service, iaas：提供cpu、伺服器、資料庫、儲存媒體等虛擬運算的環境予使用者，再按某種標準收費，代表廠商包括amazon與ibm。

    (二平台服務(platform as a service, paas：提供os或程式開發平台，使用者透過網路環境撰寫程式，創造應用介面或網站，代表廠商包括google與microsoft。

    (三軟體服務(software as a service, saas：軟體廠商將套裝軟體建罝於雲端，使用者隨時經由網路存取應用程式，毋需負責軟體維護或升級的問題，這是目前最常見的雲端服務應用，以google為代表廠商。

    雲端運算既然不是新的技術，為何資訊業界對其抱以厚望？首先，若將資料與程式統一儲存於一部伺服器之上(必須備份，管理較為方便，資訊安全性亦可提高；其次，因為軟體儲放於外部伺服器，毋需自行維護，而運算功能亦由由伺服器負擔，因此終端機之硬體規格可望降低，因此企業利用雲端運算，可降低it之建置成本。然而，雲端運算亦不是毫無缺點，資訊安全為目前最大的憂慮，其次是系統故障時，能否迅速備援等問題。就目前趨勢研判，雖然雲端運算仍未達完美境界，但在企業節省成本的要求下，雲端運算業務可望逐年成長，2008年雲端技術與服務支出約160億美元(占it支出4%，idc預估至2012年將成長至420億美元(占it支出9%，複合年增率27%。

    就三大服務產值觀察，iaas、paas與saas占比依序為55%、18%與27%，以硬體iaas占比居首。台灣科技廠商向來以硬體製造為強項，在雲端運商機中較可能瓜分iaas的市場，相關廠商如廣達、緯創、英業達、普安、喬鼎、網家、敦陽、普安、康舒、全漢、奇鋐、正文、精誠與宏正等皆有相關產品，惟營收占比皆不高，短期內仍以題材視之。

二、ipad

    經過漫長的等待，apple最終於1/27發表最新的平板電腦ipad，規格與原先市場預估相去不遠，但價格卻一反apple過去「高貴」的形象，系列最低階產品只要us$499，與netbook主流售價相當接近。因此在ipad發表後，市場相當看好此產品的銷售量，甚至預估將對已成氣候的netbook與新興的電子書產生衝擊。就短期而言，初估ipad首年度出貨量介於500~1000萬台，市場預估之均值約600~700萬台。目前台廠供應鏈尚不明確，初估與其他apple產品供應鏈相近，對2010年度之營收與盈餘貢獻各約5%左右，精確數需待出貨1~2季後，才能研判。ipad與其他競爭性產品的規格比較列示於【表三】。