1、短线机会和风险：交易者现况指数为108，技术面短线多头型态被破坏，跟风的趋势交易者将会做空，与此同时，短时间大幅下跌将诱使少量套利交易者进场做多，总体而言，空头力量占据上风，预计指数短线超跌反弹后还将下探支撑。
 

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为115，过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化，未来投机情绪回落后市场将有一个价值回归的过程，上证指数有回到2500-2800点区间的可能。

 

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

 

　　一、重要信息解读：

 

　　1、工商银行和建设银行近期将全年新增贷款控制目标确定为1万亿元和9000亿元，而二者上半年的新增贷款规模分别为8255亿元和7090亿元，显示下半年的增量空间很小。

 

　　信息点睛：作为最大的两家国有银行，工行和建行的计划表明，中国下半年信贷规模将大幅度收缩，人们关于“流动性不会产生大的变化”的预期将会逐渐修正。

 

　　2、中国证券登记结算公司28日最新统计数据显示，上周新增股票账户数从此前的484,799户涨至565,229户，创下该数字自2008年1月份第二个交易周以来的历史新高;上周股市活跃程度持续大幅提高，参与交易的A股账户数从此前的2306.08万户增加到2415.45万户，这是中证登自2008年初公布该数字以来的最高值，为去年低峰时期的四倍;上周期末持仓A股账户数与此前持平，为4903.27万户。

 

　　信息点睛：新增帐户数创08年1月以来的新高，参与交易的帐户数创公布该数字以来的最高值，周三沪市单日成交量达3030亿创历史新高，数据表明市场投机情绪达到峰值，大盘在这个时候大幅跳水在情理之中。

 

 

　　产业资本：A股上半年解禁股减持市值已达480亿元，这一规模超过了2008年全年减持市值407亿元，也超过了2007年全年减持市值822亿元的一半。进入7月份以来，大小非减持力度没有丝毫减缓的迹象，减持公告频繁见诸报端。

 

　　大小非减持的影响被市场趋势掩盖，这种情形与07年时何其相似。进入08年，即使大小非减持市值小于07年，在市场走弱的情况下，大小非的影响在交易者预期中被放大。未来市场趋势很快有逆转的一天，趋势逆转后，大小非的负面影响仍然会被交易者放大，中长期而言，大小非行为空头占优。

 

　　基金：继二季报仓位全面超过上一轮牛市高点之后，公募基金7月更是疯狂加仓，基金出现全面做多势头 ，德圣基金研究中心7月23日仓位测算数据显示，股票型基金平均仓位为86.34%，比前周上升2.29%;偏股混合型基金平均仓位为80.29%，比前周上升2.49%;配置混合型基金平均仓位72.43%，相比前周上升3.52%。扣除少量的被动增仓效应后，三类偏股基金主动增仓幅度均超过1.5%。

 

　　周三A股大幅下跌，成交量创历史新高，这个时候跟风散户还没有来得及反应，大量的杀跌盘应该来自以基金为主的机构投资者，盘中有色金属、黄金、房地产等基金重仓股领跌，从另一角度证实机构大举做空。

 

　　投机机构和散户：中国证券登记结算公司28日最新统计数据显示，上周新增股票账户数从此前的484,799户涨至565,229户，创下该数字自2008年1月份第二个交易周以来的历史新高;上周股市活跃程度持续大幅提高，参与交易的A股账户数从此前的2306.08万户增加到2415.45万户，这是中证登自2008年初公布该数字以来的最高值，为去年低峰时期的四倍;上周期末持仓A股账户数与此前持平，为4903.27万户。

 

　　数据表明市场投机情绪达到峰值，这种情况下，技术面严重超买的A股随时可能大幅度回落，周三的暴跌在情理之中。暴跌之后，投机情绪将会回落，大盘有可能就此构成顶部。

 

 

　　短线机会和风险：交易者现况指数为108，周三暴跌后，技术面短线多头型态被破坏，跟风的趋势交易者将会做空，与此同时，短时间大幅下跌将诱使少量套利交易者进场做多，总体而言，空头力量占据上风，预计指数短线超跌反弹后还将下探支撑。

 

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为115，过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化，未来投机情绪回落后市场将有一个价值回归的过程，上证指数有回到2500-2800点区间的可能。

 

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为100，股价有泡沫成份，但未来一年经济复苏进程中企业赢利将有提升，泡沫程度在一定程度会得到缓解，较长周期内，上证指数将会在对泡沫的恐惧和对景气回升的预期中以60日均线为中枢宽幅震荡。 

 

 
如何理解今天大盘的大幅下跌？

 

　　核心提示：今天消息面应该是没有明显利空的情况下，大盘上午反复震荡，十一点开始走出跳水行情，下午跌势明显加剧，两点半时上证指数下跌了262点，下跌幅度是7.6%，尾市跌幅收窄。上证指数以3266点报收，全天下跌171点，下跌幅度是5%，深成指数全天下跌766点，下跌幅度是5.54%.
 

　　今天出人意料的下跌，而且幅度特别巨大，性质是什么?我们估计有两种可能性：

 

　　其一、这是洗盘。后市很快就重返上升趋势。而且由于下跌幅度特别巨大，后市可能还将步入加速上升阶段;

 

　　其二、这一波上升行情已经结束了。后市步入阶段性调整。

 

　　一、今天指数大幅下跌性质的第一种可能性。

 

　　这种观点认为，大盘今天的大幅下跌，只是上升中途的洗盘。很快大盘就将重返上升趋势。而且，由于这一次洗盘比较彻底，后市将步入加速上升的阶段。

 

　　也就是说，大盘将步入一个新的上升阶段。其指数上升的速度将明显加快。热点上升的连续性将明显加强，热点将更多以板块性、全面上升。

 

　　而今天的大幅下跌特点，正是牛市调整的主要特点：久久不调整，一旦调整，下跌气势就相当猛烈。

 

　　如果大盘大幅下跌是这种性质，那么今天的下跌就是买入的最好机会。

 

　　二、今天指数大幅下跌性质的第二种可能性。

 

　　这种可能性认为：今天的大幅下跌意味着这一波上升行情，初步结束了。后市将步入阶段性、甚至是中期调整的行情。

 

　　其原因主要是：

 

　　其一、宏观政策的微调。使下半年信贷增加的速度刹车，管理层对股市、楼市疯狂的担心。等等，都构成了支持股市调整的基本面。使这一次大盘调整有相当的持续性。

 

　　其二、大盘这二个多月持续、大幅上升，从去年十一月以来上升超过一倍多。技术面已经到了极其需要调整的时候了。

 

　　在基本面、政策面、技术面都比较好地结合的情况下，大盘走出了阶段性、甚至是中期的调整。

 

　　如果大盘步入阶段性调整，那么操作上应该采取的原则是：每一次反弹都是抛出的最佳时机。

 

　　两种可能性是截然相反的，操作策略也是背道而驰。

 

　　所以，对今天大幅下跌性质的判断，实际上是对投资者分析性判断的一次重大考验。

 

　　如果判断错误，将带来重大的损失。

 

　　投资者一定要对此反复思考，慎重作出决策。

 

　　三、我们略为倾向于第一种可能性。

 

　　当然，对于今天大幅下跌行情的判断，是非常困难的。作为对读者负责，我们又不能不谈一定的倾向性。但是，投资者还是应该自己反复思考。

 

　　我们倾向于洗盘，很快将重返上升趋势，主要的依据就是：今天在没有重大利空消息的情况下，大盘一度大幅下跌了7.6%.从盘面发出这样强烈的信息：这一波上升行情完了!阶段性调整正式开始了。

 

　　我们也相信，大部分的评论文章都会有这样的观点。

 

　　但是，从博弈的角度看，这样就不对了!怎么可能在阶段性调整的第一天，就让大部分的投资者、市场人士都判断到：阶段性调整来了。大家赶快选择时机逃命吧!

 

　　我们认为，今天的大幅上升应该是一种假象，是主力精心设下的欺骗。

 

　　当然，后面几天大盘的走势将给出答案。

 

　　投资者一定要自己反复分析，最后再做出判断。我们的观点始终是一种参考 。 

 

    提要：周三的放量暴跌使得市场人气造成严重打击，同时也使得市场短期运行趋势遭受明显破坏;在热钱搅动和未来政策微调预期等因素影响下，后市大盘走势将变得更为复杂。投资者应该如何看待周三的放量暴跌行情，对于当前的应对策略和未来行情走势的判断就显得尤为重要……
 

　　[热点聚焦与市场机会]

 

　　受获利回吐压力集中释放和中国建筑上市等因素拖累，周三深沪大盘展开大幅跳水行情，深沪股指分别暴跌5.54%和5.00%，双双以破位长阴线报收，两市合计成交约4377.57亿，创出了A股市场有史以来的单日成交天量。周三的放量暴跌使得市场人气造成严重打击，同时也使得市场短期运行趋势遭受明显破坏;在热钱搅动和未来政策微调预期等因素影响下，后市大盘走势将变得更为复杂。投资者应该如何看待周三的放量暴跌行情，对于当前的应对策略和未来行情走势的判断就显得尤为重要。

 

　　从表面上看，作为IPO正式重启动后“真正意义”上的大盘股——中国建筑上市所带来的挤出效应和及其形成的资金吸附作用成为周三放量暴跌的重要诱发因素。的确，中国建筑上市后明显受到资金热捧，盘中一度冲击8元大关，伴随中国建筑股价的冲高回落，近阶段市场所积累的大量获利盘借机出逃;同时，当日中国建筑合计成交达到291.7亿资金，吸引了大部分短线活跃资金的参与。显然，从这个角度来看，中国建筑登陆A股就成为诱发大盘暴跌的重要契机。

 

　　另一方面，上证综合指数从去年10月份的1664.93点见底回升以来，截至周三的高点3454.02点，累计最大涨幅高达107.45%，市场积累了大量的阶段性获利筹码;同时，在2008年暴跌行情中处于被套的资金也有大部分处于解套状态。在未来行情发展仍然存在不确定因素的前提下，无论是解套资金还是阶段性获利筹码，伺机寻求套现无疑将极大程度上增加了短期大盘的运行压力。从周三的市场表现来看，套现压力的集中释放正是市场放量杀跌的又一大因素。

 

　　实际上，除了市场套现压力集中释放和中国建筑上市等因素之外，机构行为动向与市场情绪对短期指数波动同样产生重大影响。笔者近日已经提到，近期基金集中分红在一定程度上加大了短期大盘的调整压力，尤其是当前对货币政策微调预期加强和管理层加强信贷监管的背景下，机构分歧已经明显加大。另一方面，近两周以来无论是新增开户数还是基金开户数都创出了2008年2月以来的新高，成交帐户数更是达到去年低谷的四倍，说明市场情绪基本上达到了一年半以来的新高。从历史经验来看，当前最需要警惕的就是基金集中分红和市场情绪过度乐观形成阶段性高点并由此引发的剧烈震荡风险。

 

　　股谚有云：不在大跌之后卖出。从周三股指盘中暴跌逾8%的跌幅来看，短期过度杀跌实际上已经存在非理性的跟风杀跌和恐慌杀跌因素。而从积极的意义上看，周三的恐慌杀跌使得短期风险得到集中释放，从而使得未来行情走势变得更加稳健。注意到，在2007年的大牛市行情中也不乏单日暴跌的情形，比如2007年2月27日上证综合指数在无任何消息刺激下单日暴跌达到8.84%，随后经过短期的横盘之后重新展开新一轮的上升行情。

 

　　而从决定大盘中期趋势的关键要素来看，积极财政政策和适度宽松的货币政策主基调并未发生改变，流动性宽松的局面依然存在，因此大盘中期主流运行趋势就不会出现根本性变化。因此，在操作策略上，经过短期的天量暴跌之后投资者不宜盲目继续杀跌，同时应该密切跟踪市场新的风向标——中国建筑的后市表现，投资思路方面，在经济复苏的大背景下，后市应继续围绕经济复苏主线把握热点轮动机会。

 

 

　　央行公告显示，人民银行于本周二(7月28日)以价格招标方式发行了2009年第三十期央行票据，并开展了正回购操作。第三十期央行票据发行量150亿元，期限1年，价格98.33元/百元，1.6984%的参考收益率较上一期走高5.17BP。当期正回购期限28天，交易量500亿元，中标利率1.12%，较上期上升3BP。统计，本周公开市场到期资金仅580亿元，经过周二的操作后，本周将至少净回笼70亿元。

 

 

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

 

　　1、 中国人民银行28日发布的《2009年二季度宏观经济形势》报告认为，二季度国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。CPI将会在下半年走稳，三季度末触底，但存在反弹可能。下一阶段，应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础，促使国民经济平稳较快协调发展。

 

　　2、 国家发改委28日宣布，从29日零时起汽柴油价格每吨降低220元，航空煤油出厂价格每吨降低270元。调整后的汽柴油供应价格分别为每吨6510元和5770元，相当于汽油每升下调0.16元，柴油每升下调0.19元。这是继今年1月15日之后第二次下调成品油价。

 

　　3、 据中国证券登记结算公司28日最新统计数据显示，上周股市活跃程度持续大幅提高，参与交易的A股账户数从此前的2306.08万户增加到2415.45万户，这是中证登自2008年初公布该数字以来的最高值，为去年低峰时期的四倍。上周新增股票账户数从此前的484,799户涨至565,229户，创下该数字自2008年1月份第二个交易周以来的历史新高;新增基金开户数也持续上涨，从此前的91,132户增至108,932户，为该数字自2008年2月第二个交易周以来的历史新高。

 

　　4、 根据Wind资讯统计，截至7月28日沪深两市共有113家公司公布了中期业绩，113家公司实现中期净利润108.06亿元，与去年同期的135.11亿元相比，同比减少25%。今年一季度111家公司(剔除新近上市的万马电缆和桂林三金)共获得净利润43.48亿元，二季度的净利润总和为62.53亿元，二季度环比增长达到43%。

 

　　5、 数据显示，6月末我国外汇储备已达2.13万亿美元，其中二季度外汇储备增加额度为1779亿美元，贸易顺差为347亿美元，FDI(外商直接投资)增量为212亿美元。按照目前的热钱统计方法，外储增量中扣除贸易顺差和FDI增量，疑似热钱的境外资金高达1220亿美元。

 

　　6、 29日，中国建筑和北京金隅分别登陆A股和H股市场，标志着房地产企业IPO的时间窗口已经开启。与此同时，受国内楼市强劲复苏的影响，优质地产商的上市扩张战略也再度提上日程。据中国证券报记者的不完全统计，目前，包括恒大地产、龙湖地产、中信地产、万达集团、宝龙集团在内的20余家房企正在筹划A股和H股的上市计划。另外，已进入A股申报程序正在“排队”的房企有5家。