今天下午已经全部清仓观望。主要理由是：

 

     1、组合投资亏损幅度达到15%以上，达到了止损线。

 

     2、在外围股市大幅上涨的情形下，A股继续冲高回落，表明机构卖出态度仍然很坚决。并且，在大盘下跌过程中，量能并没有萎缩，而底部从来都是在量能萎缩的情况下才形成的。

 

     3、国家统计局局长谢伏瞻在《求是》杂志上发表了《论“好”字优先》的文章。文章说，要“继续加强和改善宏观调控，严把信贷和土地‘两个闸门’，加强对投资新开工项目的控制，从紧把握货币信贷总量和投放节奏”。这说明，政府一直以来“防止”的全面通胀时代就会或者已经到来，而现实也似乎在证明着。

 

     4、在通胀时代，只有能够向下游转嫁成本的行业才能获得较好的收益。但事实是，电力、煤炭、石化等行业由于价格受到国家控制不能转嫁，电力、石化甚至发生大规模亏损。钢铁行业虽然大幅提高了价格，但历史上从未有过的高钢价必然抑制需求，也许不久我们就会看到钢铁库存增加的报道。地产虽然是通胀时代最好的避险资产，但由于以前房价涨幅过高，再加上宏观调控，上涨空间有限。地产价格的下跌是早晚的事，而地产下跌，必然致使银行的不良贷款增加。那么，当前表现较好的银行和地产因为受到影响也许会再次下跌。

 

    5、人民币升值速度加快对出口行业的负面影响已经显现。抛开纺织行业和珠三角不说，看看振华港机（600320）和中集集团（000039）的股价吧，这些主要依赖出口企业的股价依然一蹶不振，甚至连中国船舶（600150）的股价也已经打了六折。

 

    6、目前A股对于外围股市走好无动于衷，而外围股市的下跌却又加快股市的下跌。美股已经从底部反弹了10%几，后劲不足，关键是还不知道美国经济是否已经进入衰退以及次贷危机究竟造成多大的损失。

 

    但我仍然认为目前的调整是牛市中的调整，熊市不会在经济仍在两位数的情况下发生。而且，一旦物价上涨的压力减轻，宏观调控出现松动，企业能够自由转嫁生产成本，上市公司的业绩就会得到改观。即使在目前的情况下，像大农业（化肥、农药、种子等）、新能源、节能减排等行业成本仍然可以向下游转嫁，业绩仍然会增长，所以这些行业仍然是值得投资的行业。

 

    诚信基金（四）今日以22.53、10.7、13、14.6、5.77元的价格分别卖出川投能源、乐山电力、敦煌种业、通威股份和广东甘化。今日净值417017.87元，净收益率-16.6%。