3月20日，周二。上证综指收3032点，涨17点，成交825亿元，历史性的第二天站稳3000点之上。深圳成指8294点，涨17点，成交447亿元。昨天带领大盘强势上涨的金融股今天全面退潮，涨幅榜热点散乱，跌幅榜却相对集中——大部分是高价股，包括机构继续看好的贵州茅台（600519，跌2.84%），这些股票都是基金的重仓股，很显然，基金对当前的行情参与热情并不积极。今天模拟期指却异于股市，4月合约大涨141点或5.16%，收于2877点，比现货2672点高水7.67%，而近月葛合约却涨幅较小，5月合约收于3088点，涨2.84%；6月合约收于3191点，涨98点。远月9月合约再创新高，收于3589点，涨3% 。我们之所以在这里不厌其烦地列举这些数据，是因为这些数据中孕育着某些信息，希望大家不要忽视这些信息。

 

      央行加息并没有成为压垮股市的“稻草”，今天的大盘虽然没有延续昨日的大幅上扬态势，但似乎已经指引了短期大盘演变的方向——那就是不会大涨，也不会大跌。

 

      一、股指期货推出之前大盘不会出现227大跌走势。

 

      新版《期货交易管理条例》将于4月15日正式实施，管理层有意于上半年推出股指期货。目前股指期货的标的指数是沪深300指数，而沪深300指数中，金融股和钢铁股占据较大比重，机构有可能利用这两个板块来操纵指数的涨跌，从这个意义上来说，沪深300指数目前还不是稳定的。而管理层也有意尽快促使海外上市的中央企业直接在A股市场挂牌上市，这些公司包括中国石油、交通银行、中国移动、神华煤田等等，因此，在4月份交通银行上市之后，很可能还有一到两家巨无霸公司上市，那样的话，沪深300指数将会更加稳定。据此我们认为，为保证这些公司上市之时有一个好的氛围及定价，管理层将会采取措施促使市场相对稳定，这从人大常委会副委员长成思危在两会期间再次解释“泡沫说”以及周小川认为227暴跌不会改变股市的中长期趋势可以看出，银监会也多次否认专门针对流入股市信贷资金的专项检查。知名投行机构中金公司发表研究报告认为，中国股市目前不存在泡沫，当前整体市盈率水平在23-25倍，尚有10%以上的上升空间。但是，目前公司放行的力度明显加大，增发也在消耗场内的资金，如果真有一两家大的公司在上半年股指期货推出之前发行，对市场资金也将是一个考验。综合各方面的信息显示，在股指期货推出之前，股指没有大涨空间，但也不会大幅下跌。

 

      二、基金继续调仓，高价股成为资金流出对象

 

      从今天的盘面可以看出，高价股跌幅居前。而高价股主要是基金重仓股，因此可以判断基金在继续调仓行为，去年表现强劲的食品饮料股（主要是酒类）、批发零售股等已经步入下降通道，调整将不会在短期内结束。地产股近几日虽然随着人民币大幅升值产生反弹，但上半年仍然不会再步入上升通道。可能的情况是，基金在目前情况下，降低仓位，以腾出资金参与新发行股份的申购，也给股指期货推出之后市场的剧烈变化（大涨或大跌）留出充足的弹药。很显然，在股指期货推出之前，沪深300指数标的股票将成为资金吸纳的对象，有良好基本面和成长性的公司尤其值得关注。

 

      三、低价股、资产注入以及参股金融概念股仍将是目前阶段的主流热点

 

     在今年的操作股票池中，我们列入了中集集团、上海机场和同仁堂等三只基本配置股票，这三只股票也是高价股，在当前阶段表现逊于大盘。很多人可能参与了这些股票的操作，但获益的很少而亏损的居多。要说明的是，这几只股票不适合波段和短期操作，如果在我们推出之时介入，现在的价格仍然可以盈利。但如果逢高卖出，而想在低位补入则多数操作不会成功。这也说明目前市场热点的转换，低价股、资产注入概念股、参股金融（期货、券商、银行、信托）概念股成为当前炒作的热点，再加上ST股，足以说明目前的市场处在震荡阶段。在这样的阶段，除非以前我们已经介入，操作的结果是很难的获利，这也是我们不建议大家介入目前行情的原因。在这个阶段，真假消息、流言满天飞，而我们又没有办法辨别真假。稍有不慎，将会产生不可估量的损失。低价股，有价格低的原因，高价股的下跌，也会抑制低价股上涨的空间。因此，我们还不如在此阶段，对看好的股票保持关注，一旦到达合适价位，就考虑介入然后中长期持有。从近来跟许多博友的交流中，我发现许多人不是在为自己赚钱买卖股票，而是成了操盘手，成了证券公司的经纪人。同时我也发现，很多人根据证券公司公告或者市场消息认为对某只股是利好，就抢盘介入，甚至在集合竞价时就买入。事实上，在这些消息或者公告出台之前，公司的股价已经涨了很多，此时介入无异于投身火海。一个成功的投资者，在介入一只股票之前，至少要观察该股走势一个月以上。不要以为你不抓住这次机会，你就赚不到钱了。目前深沪两市有1000多只股票，大盘上涨的时候也有下跌的股票，大盘下跌的时候更有走势翻番的股票，随时有使自己的财富增值的机会，关键是你要先于他人发现。而要做到这一点，就要付出自己的努力，做好功课。凡事预则立，不预则废，这个道理谁都懂，就是人们行事时往往忘记。要交易时，点鼠标和打字的速度可比专业打字员，但轮到做功课和决定时，往往犹豫不决，模棱两可。总是想，不会就那么巧让我碰上了吧？而事实上几乎每次利空都碰上了。

 

     四、加强资金管理，做好风险防范

 

     可能很多人不知道什么叫资金管理，但对于自己的仓位却很明了。资金管理不仅是要控制自己的仓位，还要控制单一股票在仓位中的比重。看看基金是怎么进行资金管理和风险控制的就知道了：股票一般不会满仓，最多在95%；单一股票不会站基金净值的10%。因为散户的资金有限，不必仿制基金操作，但其方法可以借鉴。譬如，不要将自己投入的所有资金都买入股票，单一股票不要占自己仓位的30%等等。在操作中，其实我们会发现赚钱最多的是买入较少的股票，这是20/80法则在起作用，也就是20%股票赚钱最多，80%股票赚钱最少或基本不赚钱。而如果重仓持有一只股票，则可能的结果是80%的情况下会产生亏损，只有20%的机会会盈利。

 

     加强资金管理也表现在买入股票时，不要一次性的买入你想买的股票，要分次买入。要知道，只要是市场上交易的东西，价格就会有涨有跌，但我们不知道什么时候涨，什么时候跌，只是有一个预期会涨或者会跌。也许在我们买入的时候，是价格上涨的时候，而这个上涨可能是在下跌之前的上涨，也可能是上涨之前的上涨，不管是什么情况，都应该在买入之时保留一定的资金，以防后市不利于自己的情况出现。