1月31日，周三。上证综指收2786点，跌144点或4.92%，成交878亿元。深圳成指7632点，跌629点或7.62%，成交629亿元。按今天深圳成指的跌幅，在西方或者香港可以称得上是股灾了，但在今后几年的中国股市，可能会成为很平常的事情。上证50指数跌6.57%，上证180跌6.49%，显然今天的下跌是指标股打压所致，这可能体现了管理层的意志。

 

 

    说当前的股市有泡沫已经吵了很久了，只是指数开始并没有听从管理层的劝告和大多数散户的忧虑径直上涨。全国人大副委员长成思危在去年股市上涨之初就警告说“牛市不会很快到来（熊市不会很快结束）”，他是从上市公司的质量出发说这话的。到今天为止，上市公司的质量也并没有得到根本的改观，信息披露虽然比以前及时一些，但离成熟市场或相对成熟市场还比较远，目前仍是谣言、假消息满天飞，而很多最后还是被证实了，譬如广发证券借延边公路上市。现在不利市场的消息较多，主要有：

 

     基金暂停申购。上投中国优势、上投阿尔法、景顺内需增长等去年的明星基金已经暂停申购，只接受转出和赎回。

 

     新基金减缓审批。进入新年，证监会减缓了新基金的审批速度。从去年6月到12月，共有60只新基金成立，月均9只。今年只审批了2只基金，且从上周申购已经结束。

 

     高分红隐忧。老基金如南方稳健、博时精选、诺安平衡、德盛精选等分红都在10元以上，高分红意味着其重仓股变现。

 

     风险提示。银监会通知禁止挪用信贷资金入市；证监会要求证券公司全面清理不合格资金账户；国资委表示要建立跟踪系统对进入股市的国企资本进行监控。

 

     人民币特别债。《第一财经日报》报道财政部等相关部门正在研究向商业银行发行特别国债募集资金向央行购买外汇储备用于海外投资，规模可能为2000亿美元，这可以吸纳16000亿元人民币的流动性，相当于央行提高10次存款准备金率、每次50个基点，而调控以来央行总共才上调了4次。

 

     预期加息。建行研究报告认为，央行有可能以0.27个百分点的幅度加息一到两次。德意志银行认为年内加息的可能性增大，并不排除加息两次的可能。瑞士银行认为加息不可避免，央行未来可能采取持续小幅加息的货币政策。摩根大通预计一季度会加息27个基点，全年还会有三次、每次50个基点的存款准备金率上调。高盛预计今年会加息两次，每次27个基点。

 

     缴交基金。深圳地税局通知，要求房地产开发企业缴交1994年以来的公共基金，并在4月1日以前完成，有机构预计这一基金数额可能高达50亿元，中信证券为此调低地产股评级为中性。这是继国税总局要求按清算方式缴纳土地增值税后又一调控房价措施。

 

 

     利空在此时集中释放，显然有监管层调控已防泡沫的意图，但上面罗列的市场认为的利空是不是就真的对趋势产生实质性影响，还有待说法。前列三项即基金暂停申购、分红、减缓新基金审批因为涉及到资金的流入，会对指数产生影响，但因为是主动性行为，影响不会太大，毕竟可选择的基金有几百只之多，想购买基金的人还有很大的选择余地，况且想进入股市者还可以直接购买股票。至于加息，中国股市历来对利率不敏感而只对政策敏感。缴交基金对地产股有实质性影响，但是地域性的，而当前地产股特别是一线地产股的泡沫确实很大。至于发行人民币特别国债，这可能是市场认为的最影响股市上涨的因素，短期并不可能实行。首先发行国债要全国人大批准，这最快也要等到3月份以后。第二，果如预计那样发行2000亿美元的特别国债，那么海外哪里的收益率比得上国内投资的吸引力？购买资源的话会引起国际资源价格的上涨，而且不要忘了中海油出几十亿美元收购石油就遭到美国国会的反对，那这几千亿美元是否会遭到世界各国国会的反对？第三，新加坡淡马锡投资海外是因为新加坡有人才、市场和机制的优势，而中国未必，才成立几年的国家药监局已经把医药审批搞得一塌糊涂，如果成立一家掌握几千亿美元的机构，那首先得把反腐败的工作做好了再说，而这不是一时一刻可以做到的。

 

    人人都认为是顶部的时候顶部不会很快形成，人人都认为有泡沫的时候即使有泡沫也不会马上破灭。今天上证综指跌幅不到5%，而上证50和上证180跌幅却超过6%，这显然是机构为贯彻管理层的意志在忍疼割爱。后市走势虽然不容易预测，但有些特性却可以预见。升时快跌时亦快让散户无所适从，今年看市不能单从基本面或者技术面就可以做出决定，还要与机构斗智斗勇，也就是博弈。在市场人人看淡时，要以相反理论推断短期可能不会大跌；相反，当大家一致看好时，股指会随时回落。前期很多人认为春节前指数会冲破3000点，而最高达到2994点后即反复回落消磨人的意志。今天大跌144点以后，很多人认为顶部已经形成，后市将加速下跌，而结果也许会让大多数人失望。

 

 

    从上证综指的技术图形看，月线图在2005年6月完成了从2245点头部的头肩顶下跌，从2005年6月以来的上涨也已经突破了图形的掣肘，量度升幅应当达到2245+（2245-998）=3492点，当然这一上涨不会一蹴而就，中间会有调整，就像去年6月份的调整一样。从目前的走势形态看，RSI和ＭＡＣＤ指标已经顶背驰，可能正在形成顶部，就此下跌的话，可能会调整到2450点附近，离今天收市价还有12%的跌幅。

 

     但短期可能还有较强的反弹动力，2750点如果不有效跌破或许还有再冲新高的可能。因此从操作策略上来说，逢低买入在3000点附近减仓可能是较好的选择。指数在高位相持不下，相信机构会维持有秩序下跌之势，即使一日跌100多点也可见有力的反弹，让散户觉得跌不下去入场接货，机构才有机会再派发。不然，每天跌近百点，人人都怕，基金等机构派发难，因此散户投资者当前要有耐心。上证综指暂时以3000点为短期阻力位，如果被神奇的力量冲过也不要以为新的升势就来，而要及时出局等待别人下楼梯。如果跌破2700点则中长期以2500点为入场时机，找准目标吃饱等待坐电梯上升。

 

2007年十大必买股之华能国际（６０００１１）

 

　　　电力股是本轮行情涨幅最小的板块，华能国际本次涨幅才达一倍现股价仅是其历史最高价的三分之一左右。全国干旱水资源紧缺将减少水电出力，“十一五”期间国家将压缩小机组５０００万千瓦，华能国际主要是火电机组。华能是我国最大的发电公司之一，目前装机容量已经达到２８００多万千瓦。（完）