8月2日，周三。上证综指勉强收在1600点之上，报1600.87点，成交金额152亿元，两市共成交245亿。盘中成交低点1577点，后在中国石化（600028）和新股走强带动下，止跌回稳，日K线为一根阳十字星。而沪深300指数则小幅下跌6.97点，收报1275点。中国石化涨1.22%，报5.81元。有媒体报道中石化与伊朗国家炼油及石化分销公司签订了一项合同价值21.68亿欧元(约220亿元人民币)，以打造一个Arak当地产量最高的炼油企业。数天前，中石化与科威特国家石油公司(KPC)及广东省合资的炼油项目获得了国家发改委批准。该巨型炼油项目的总投资额50亿美元，一跃而成国内最大的中外合资项目。新股中的大秦铁路（601006）涨3.8%，报5.73元，大同煤业（601001）涨5.1%，报8.86元，中工国际（002051）涨10%，云南盐化（002053）涨6.05%。

 

      基金死扛，券商跑光

 

     自大盘去年6月2日创新低998点后反弹以来，最高涨幅76%，但即使加上大盘新股中国银行和大秦铁路虚涨的指数，也没能突破2004年的高点1783点。我们在6月23日《大盘将跌，系上安全带》一文中说，“对去年以来的行情来说，目前仍只能作为对2245点以来下跌的反弹看待，后市若能达到0.618位即（2245-998）*.0618+998=1768点以上，则可看作新一轮牛市的开始，否则，仍不能对今年下半年及明年的行情表示乐观”，现在我们仍然持同样的观点。本轮行情的两个龙头中国石化于5月15日达到最高点7.52元后开始调整，浦发银行则早在5月12日达到最高价13.86元后开始筑顶，这两只股票的最大涨幅分别为103%和116%，代表了大多数个股的涨幅。

 

      事实上，本轮行情的造市运动与2000年的网络科技股相比，有过之而无不及，只是当时的题材是网络科技、生物纳米，这次换成航天军工、新能源、食品批零而已。其时网络科技股的龙头个股海虹（0503）、梅林（600073）、明珠（600832）自1999年5月启动到2000年最高涨幅分别为685%、558%和265%，而本轮行情航天军工代表宝钛（600456）涨996%、洪都航空（600316）涨909%，新能源代表航天机电（600151）涨1098%，消费类股票代表茅台（600519）复权价达到144元，远超当时用友（600588）创下的100元高价，而苏宁电器（002024）也涨了405%，复权最高价达到130元。

 

      7月份的基金经理调查显示，有51%的基金经理认为股市目前估值合理， 81%的基金经理计划未来3个月增加或保持当前的股票持仓，有88%的基金经理认为12个月后的股市相对于调查时的高位仍将上升，说明基金经理对目前的调整没有预见或者没有完全预见，这从5月份以后发行的新基金快速高比例建仓也得到说明。数据显示，13只偏股型新基金的平均股票仓位达到79.4%，比二季度所有偏股型基金的平均仓位76.6%还高了2.8个百分点。

 

      相对于基金的死扛，券商早已在5月以来的筑顶当中将手中的筹码派发的差不多了。从已披露的券商集合理财产品看，6月30日，上证综指收于1672点，较3月末上涨了28.81％,而同期一些券商集合理财产品的股票市值占比却出现了较为明显的下降。“东方红1号”在一季度末，股票市值为5.41亿元，占资产净值比例为71.88％，但到二季度末，股票市值已降至1亿元，占资产净值比例一下子降至15.46％，占比降幅高达56.42％，与之相对应的是该产品现金占比的大幅增长，从上个报告期末的0.33亿元猛增至7.15亿元。长江超越理财1号、中信理财2号、海通稳健增值等非限定性产品的股票市值占资产净值比例也都普遍不高，分别为24.96％、24.55％和36.76％。从中报披露的信息也可以看出，券商趁行情高涨之时，将手中的重仓股筹码及时派发。天一证券一季度还持有您波富达（600724）1332万股，而到了6月30日则仅剩251万股，派发了1080万股。

 

      想当年，在2004年的反弹行情中，基金高举价值投资的大旗，坚信汽车将大幅度开进中国家庭的大门，在宏观调控加紧之时，它们仍然相信像汽车这类的消费升级股票不会受到影响，因此坚持不予减仓，以致后来汽车股大幅下跌时基金净值负增长，许多基金跌破面值。这次它们仍然相信茅台酒将通过大商、苏宁们走进普通百姓的家庭，仍在不但增持。但它们会重蹈2004年的覆辙吗？也许会，也许不会，等事后才知道。

 

     截至昨天，两市已有29只A股跌破增发价（若增发价为区间则取增发价下限）。其中，17只尚处于董事会预案阶段，8只已获得股东大会批准，另有4只已实施增发。跌破幅度较大的个股包括G江汽、G天业、G*ST鼎立、G本钢等，幅度均超过10%。而已实施增发的苏宁电器、G天威、G申能、G华靖，贴水幅度也在2.08%至9.62%不等。今天中国银行（601988）最低价3.28元，离其发行价也仅一步之遥。而昨天上市的大盘新股大秦铁路（601006）发行价4.95元，当天换手率不到50%，涨幅不过11.5%，是恢复新股发行以来，涨幅最小的。

 

     股价跌破发行价是“熊市”到来的信号。作为普通投资者的你，没有必要跟基金一起死扛着，趁反弹卖掉你手中的股票，我们到西藏旅游去。 8月是强台风活跃期。气候趋势预测显示，预计8月在西北太平洋和我国南海海域将有5~6个热带风暴（中心风力大于8级）或台风（中心风力大于12级）生成，其中2~3个可能在我国沿海登陆，登陆的时间大致是：上旬1个，中旬1个，下旬可能还有1个。所以整个8月大陆没有安静的时候，当此之时，正是到西藏旅游的季节。

 

     邓普顿投资五大守则

     1939年邓普顿（John Templeton）向其上司借入一万美元投资股票，1943年他还清负债，还赚了四万美元。他的投资策略是：一、计算风险，永远将风险局限在投入资金15％之内，至于利润便多多益善（他是世界上第一个严格执行止亏不止盈的投资者）。二、努力工作，将收入存起来。他一直将所有收入50％存起来，只用余下的50％收入生活；為增加收入，他每周工作六十小时（即每天十小时，周日休息）。三、投资不投机。他买入股票一般持有六至七年；在九十年代他将自己管理的基金卖给富兰克林集团前，由1946年至1996年五十年内，他令资金每年上升14％（成绩仅次巴菲特），即1946年如投资一万美元在邓普顿增长基金上，到1996年约值七百万美元！四、他从来不相信“技术分析”。他认為如你要投资成功，必须由基础分析开始。五、他认為今天投资发达的机会较四、五十年代美国更多，因為投资早已“全球化”。由于邓普顿一向低调，没有人知道他拥有多少财富，以他十年前出售邓普顿基金时家财已数十亿美元计，相信今天他拥有财富应在一百亿美元以上。各位认為上述五大守则如何？Ben Franklin利用他上述提及的五大守则，今天已成為全美一百个富人之一！

 

 

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