闫跃龙说：散户应迅速撤离大唐电信，我对股市不太懂行。所以只是站在电信业的角度上谈下这个问题。过去一年时间，大唐电信借助TD的概念股价翻了一番，到了20元，市盈率接近180倍；对比另外的中兴通讯，尽管股价也不断拉高，接近50元，市盈率也不到30倍，很简单，如果要选择的话，我肯定选中兴通讯。

 

下面我主要从电信业的角度上，谈几个应该关注的问题。

 

一，关于大唐的重组。大唐电信跟大唐移动实质上没有任何联系，这一点似乎已经被无数证券公司强调过了。他们都是同属于大唐电信集团的两家公司，区分在于一家上市，一家未上市；相比较的话，大唐移动股权更加分散，并牵扯到普天、上贝等几家企业，这也给大唐的内部重组增加了更多想象点。

 

二，继续谈大唐的重组。我不太同意，分析师一味强调大唐移动资产与大唐电信无关的喙头。事实上，不管大唐重组变数有多大，纳入大唐移动的资产基本是很难回避的，只不过是纳入的比例有多大的问题，所以大唐电信肯定能沾上TD的概念和实质收入，但是能占多少就看重组的方式和有没有另外引入的重组对象了。

 

三，接着谈重组的焦点。我认为，大唐电信纳入大唐移动资产的最大潜在障碍在于：引入大唐电信之后，对身扛中国TD大旗的大唐移动有什么帮助？这个不仅是政府在重组的时候会考虑的，也是大唐移动自己选“东家”的标准。大唐移动目前最缺的，一个是资金，一个是技术同盟。显然，从这两方面看，大唐电信作为东家的潜力太差劲了。所以后来，才会有国资委的注资传闻，才会有普天甚至上贝烽火的重组提案，现在华为也来了，当然，华为技术合作的成分会更高，参与重组可能性非常小。

 

四，大唐移动的后续支撑不强。按照刚刚公布的中国移动招标不成文结果，大唐移动拿到了约30%的份额，中兴则接近50%。对大唐而言，实际这已经是比较理想的结果了。之所以我说它后续支撑不强，是基于四点判断：第一个，网络早期投资无线比例较高，随着网络建设深入，大唐核心网的短板会露出来；第二个，大唐的商业化能力太弱，商用网络建设经验不足，另外随着技术向HSDPA等LTE演进，大唐优势会不断削弱；第三个，大唐的TD产业链不全，面对运营商的议价能力属被动；第四个，大唐太过集中在TD了，没有其他标准，没有国内运营商的其他业务，没有海外市场。

 

五，TD不是全部。从年初，移动联通公布的投资比例来看，移动向EDGE的升级，联通向GPRS的升级，各自投资都达到二三百亿的规模，与TD的十城市建网规模相当。这告诉了大家一点：未来1-2年，TD不是国内通信业投资的全部，甚至也可能不是主流，TD依然充满不确定性，它只是三个3G标准之一。而在TD之外，大唐基本是空白。

 

Tags：, ,