上周及之前的近一段时间，市场连续下跌，主要源于十月北向资金累计净卖出573亿，为史上第二大单月净卖出金额，其中贵州茅台本月累计净卖出154.89亿居首。截至本月底，外资持有A股总市值金额为19866亿，环比上个月减少2.8%。本次北向大幅流出主要受到美债上行影响，中美利差刷新08年以来新低。人民币的贬值压力也是下跌主要原因，本周人民币汇率突破近10年新低，北向资本净卖出前十的个股大多为“大而美”的白马股，大金融板块主力资金净流出居首。下跌的动力来自绩优指数股，只能解释为抛售或打压，当然熊市末期也经常出现这一现象。

   本周的市场强势反弹，周一金融地产消费等白马股继续杀跌，电子信息软件军工走强。周二沪指收复2900点关口，上证50指数涨超4%。沪指上涨2.62%，深证成指上涨3.24%，创业板指上涨3.2%。超过4400只股票上涨，旅游、民航、酿酒、锂电、光伏、保险板块强势领涨。权重白马股集体反弹，中国中免、三一重工涨停，贵州茅台涨超8%。周二大涨的另外一个原因是市场猜测疫情政策或许有变。周三美联储加息确定，市场持续上涨，周五市场继续大涨，原因在于欧美金融市场大涨及个人养老金正式推出的消息等政策性利好，以及离岸人民币兑美元大涨，日内涨2%近1500点，收复7.18关口，创有记录以来最大单日涨幅。

　    11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》，证监会针对个人养老金投资公募基金、银保监会针对商业银行和理财公司个人养老金业务管理(征求意见稿)都发布了监管规则；财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，明确自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。这标志着个人养老金时代的到来，个人养老金未来或许会成为市场投资的主力军，他们关注的是资产的安全性，获利是第二位的。长期利好市场，更利好蓝筹。唯一不足的是，这是远期利好，短期只是概念。周五市场的大涨与此有直接关系。

    本周市场的强势反弹，很多投资大众觉得苦尽甘来，又出现了持续看好以及行情来了的声音。或许下周的市场还会继续反弹，但是还是要谨慎对待市场。本周的上涨更多的原因是超跌反弹，周一上涨的最大因素在于市场传言疫情政策调整，只能说是不了解国情，周日国家强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，要提高科学精准防控水平，切实保障群众正常生产生活秩序。事实上，本周全国的疫情还是较前一周严重了。这样前期流言不攻自破，会对市场信心产生影响。周五上涨的最大动力来自个人养老金政策利好，但是这个利好是长期利好更是远期利好，距离兑现还有较长的路要走，他只会对未来一年以后的市场有好的影响，对当前市场却没有什么实质作用。

    国际层面，本周遇难、巴基斯坦、德国等国家元首来访，属于大的政治性利好，有利于中美之间的博弈。但是也有不好消息，加拿大政府发表声明，要求三家中资企业从加拿大动力金属公司等加方企业撤资,作为美方的马前卒是美方加大中美博弈的体现。俄乌冲突中，俄罗斯任命的赫尔松地区行政官表示，俄罗斯部队将可能会从当地撤离，并敦促居民离开。赫尔松的失陷意味着俄罗斯在战事中再次遭受重大挫折。同时近期朝韩和朝美之间近期调门升高。国际态势并不稳定。

     在当下，市场下周或许还会反弹，但是成为反转是小概率事件，反弹一旦结束，市场将重回3000点上下波动。对于投资者而言，减少侥幸，努力寻找确定性。

小贴士：供销社与大食堂

湖北等地“恢复重建供销社”霸屏，很多人第一反应是认为“开倒车”。这种想法是想当然或者“有逆鳞”不能碰。重建供销社，主要是指县以下的基层供销社。这并非为了恢复计划经济，而是为了在市场经济中更好发挥合作经济的功能，助推乡村振兴和国内国际双循环。未来它更会像一个“打通最后一公里”的“综合服务中心”。更多承担日本农协的定位。当前农产品流通是供销社的传统主营业务，助农的作用日趋凸显。比如“保姆式”“菜单式”土地托管服务，包括了耕、种、管、收、售全产业链服务，解决农民一家一户分散经营“干不了、干不好、干了不经济”的问题；还有农业科技“上山下乡”，将无人机、绿色生物农药、农业废弃物资源化等新兴技术引进田间地头；生产、供销、信用“三位一体”的合作模式，依托农村经营服务网点代办银行基础金融业务，破解农民融资难等。重要是，可能会冲击现有农产品总是大幅波动的价格形成机制。在城市，供销社主要经营业务为“邻里中心”和“中央厨房”。“邻里中心”是以社区居民为服务对象，以满足日常商品和服务需求为目标，集多种业态和功能于一体的社区便民商业中心，大家在北京看到的“供销便民服务中心”便是“邻里中心”的一种形式。2017年《中央编办关于中华全国供销合作总社主要职责和内设机构调整等问题的批复》中强调供销社发展的重点：“电子商务”、“金融合作”、“资产管理”。供销社未来会打通城乡之间农产品流通的“堵点”难题。是政府以市场化的方式纠偏农产品流通市场机制失灵的探索。很多人想多了。