基本面上，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为51.3%，比上月下降0.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.5%，比上月下降2.9个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.6%，比上月上升1.5个百分点，低于临界点。显示经济增长的压力很大。

      政策面上，央行召开2022年第一季度例会，会议指出，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。央行的政策正在伺机而动，衡量的关键点就在国内基本面和俄乌战争走向。中办公厅、国办公厅印发《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》。其中提出严格执行强制退市制度，建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制。这只是一个渐进性过程，但是对于喜欢炒作ST的是个压力。国家能源局日前研究制定的《2022年能源工作指导意见》提出，大力发展风电光伏，利好这两个板块。

      本周的市场，上半周在国际上粮食价格走强的带动下农业、化肥板块大幅拉升，但是这一板块在国内不具备大幅炒作的价值，因为农产品价格基本上不由市场决定。煤炭板块走强主要是由于全球能源价格处于高位导致煤炭作为备用能源的加色突出，市场价格走势坚挺；后半周则是地产、金融、酿酒等板块走强，特别是地产走势突出，主要源于近期政策在经济基本面压力下对地产市场的友好所致，但是对于地产，中长期还是要关注资本雄厚的龙头个股，多次强调房地产行业将从春秋走向战国，头部效应会越来越明显。

      本周有两个值得关注的企业公布业绩，一是比亚迪发布2021年年报，2021年净利润30.45亿元，同比下降28.08%，比亚迪在新能源车市场的份额在2019年为13.6%，2020年为11.9%。 2021年公司新能源汽车市场占有率达17.1%，年增长8%。值得思考的是，比亚迪的市场占有率还有多大的提升空间，占有率能达到多少，40%还是50%。即使未来达到50%的国内市场占有率可否支撑当前225倍的市盈率？另一个是中芯国际年报，中芯国际披露2021年实现营业收入356.31亿元，同比增长29.7%；归属于上市公司股东的净利润107.33亿元，同比增长147.7%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润53.25亿元，同比增长213.8%。这是该公司有公开财务数据以来的最好业绩，也是公司净利润历史上首次突破百亿元大关。与此同时公司的股价从上市最高点95元一路跌至周末收盘的45.71元，距离最低价44.13元一步之遥，中芯国际当前市盈率为33.7倍，也是上市以来最低。今年全球经济中最突出的现象是“缺芯”，尤其以汽车行业为甚。芯片是未来世界的灵魂。           

      贵州茅台3月28日晚间发布2021年财务数据，实现营业总收入1094.6亿元，同比增长11.71%；归属于上市公司股东的净利润为524.6亿元，同比增长12.34%；基本每股收益41.76元，同比增长12.34%。以当前1780元的股价计算，市盈率为42.5倍；分红每股21.6元，每股分红收益率1.21%，远低于银行1年期存款收益。有“中国巴菲特”之称的知名投资人段永平本周表示，最近又买了点贵州茅台。他表示买茅台的原因“只是正好有点多余现金。总觉得从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。”他的这句话如果能够实现，要么茅台股价大跌至千元附近，要么茅台每年分红要提高到40元左右每股。

    本周市场大幅反弹的动力来自于两个方面，一是前期大跌积累的反弹动力，二是俄乌战争走向节前一周曾趋向达成部分协议。但是一个假期过去，俄乌战争走向又极不明确了，俄军大幅度调整部署，乌克兰开始显示强硬的态度。在欧美的支持下，乌克兰有趋向阿富汗化的迹象。未来国际局势既扑朔迷离，又风起云涌。国内上海疫情出乎预料的严重，4月4日0-24时，上海新增本土新冠肺炎确诊病例268例和无症状感染者13086例，累积超过七万人感染，全国15个省份已派出医务人员38000多人，还调集核酸检测力量238万管支援上海。下周的市场大概率难以走出向本周一样的行情，更多的是像本周一样的个别板块的走强，随着年报的公布，面对各种不确定性，正是关注被低估值个股的好时机。