搜狐发布了2009年第一季度的财报，营收年同比增长36.4%，季度环比下降12.9%，也算一个正常的结果。不过，搜狐门户的色彩渐淡，网游公司的色彩却逐渐增加，09年一季度网游贡献了53.2%的收入以及75.2%的利润。为了将搜狐与网游有所区别（当然也为了套现），搜狐将旗下的网游业务拆分出来成立了畅游并单独上市。然而资本市场上对这种变化并不敏感，按照2009年5月4日收盘价计算，搜狐的市值为21.9亿美元，市盈率为14.19倍，而畅游的市值为16.7亿美元，市盈率为14.35倍。除去畅游，搜狐的市值仅为5.2亿美元，同时搜狐和畅游的市盈率对比表明资本市场上也没对搜狐的其他业务给予更高的市盈率。可以对比的是新浪，市值为16.2亿美元，市盈率为19.63倍。

畅游：重复巨人？

畅游和巨人有许多相似之处，依靠单款游戏快速增长，上市，从两个公司的营收增长曲线上则更加相似，巨人在08年第三季度出现了业绩的大幅下降，虽然四季度有所回升，但仍然距离之前的表现有一定的差距。或许，巨人应当成为畅游的前车之鉴，一款游戏总有其生命周期，寻找到其替代品是当务之急，但这很难。如巨人寻找征途外的增长点，九城寻找魔兽的替代品，目前均谈不上成功。看来，对畅游来说，鹿鼎记能否接棒天龙八部任重而道远。