报告摘要

2013年3月，37家信托公司共成立181只固定收益信托产品，纳入统计的127只产品总规模为215.80亿元，平均每只产品规模为1.29亿元。成立总规模同比减少56.46%，创近1年的新低。

融资方式上，3月贷款投资类信托和权益投资类信托发行量最大，分别发行66只、65只。

行业投向上，房地产信托的发行数量持续保持高位，全月有48款房地产信托产品成立，占比26.52%，平均募集规模达到2.08亿元。

收益率上，3月发行的产品平均收益率整体全面走低，两年期产品和三年期产品的收益率继续呈现出倒挂的态势。

行业热点：(1)银监会八号文发布，银信合作再收紧;(2)二季度1301亿房地产信托兑付顶峰将现。

一、固定收益信托产品成立情况：信托规模创近一年新低

2013年3月，37家信托公司共成立181只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月减少7家。纳入统计的127只产品总规模为 167.19亿元，平均每只产品规模为1.29亿元。从产品数量上来看，3月成立的产品较2月减少0.55%，较2012年同期减少30.92%;而从成 立总规模上来看，3月产品总规模环比减少22.53%，同比减少56.46%，创近1年的新低。若考虑2月春节长假的因素，3月信托产品的发行量有一定程 度的减少。

3月有7家信托公司成立的固定收益类信托产品数量超过10只，分别是：四川信托17只、新时代信托12只、中铁信托12只、华澳信托12只、华融信托12只、华信信托10只、北方信托10只。

信托固定收益类产品成立数量（2012年3月~2013年3月）
月度	数量	总规模(亿元)
2012年3月	262	383.98（212）
2012年4月	181	230.99（150）
2012年5月	251	456.2（205）
2012年6月	290	524.18（241）
2012年7月	273	458.89（230）
2012年8月	231	306.23（182）
2012年9月	330	429.83（256）
2012年10月	211	244.1（164）
2012年11月	313	485.08（235）
2012年12月	330	456.75（255）
2013年1月	230	276.16（169）
2013年2月	182	215.80（127）
2013年3月	181	167.19（129）

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数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

二、固定收益信托融资方式：贷款投资、权益投资占比最大

2013年3月固定收益信托融资方式
融资方式	数量	占比	募集金额（亿元）	平均募集金额（亿元）
贷款投资	66	36.46%	58.3（45）	1.3
股权投资	5	2.76%	0（0）	-
权益投资	65	35.91%	53.49（48）	1.11
组合投资	25	13.81%	21.67（23）	0.94
其他	20	11.05%	33.72（13）	2.59
总计	181	100.00%	167.18（129）	1.3

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就融资方式来看，3月贷款投资类信托发行量最大，为66只，占比为36.46%，纳入统计的45只产品共募集资金58.3亿元。紧随其后的是权益类 投资信托，发行数量65只，纳入统计的48只产品募集总金额为53.49亿元。本月成立的5只股权类投资项目，没有任何一只披露了募集规模。

三、固定收益信托资金投向：房地产信托发行保持高位

2013年3月固定收益信托资金投向
资金投向	数量	占比	募集金额（亿元）	平均募集金额（亿元）
房地产	48	26.52%	51.94（25）	2.08
工商企业	54	29.83%	46.89（43）	1.09
金融	23	12.71%	12.58（21）	0.6
基础设施	28	15.47%	23.85（20）	1.19
其他	28	15.47%	31.93（20）	1.6
总计	181	100.00%	167.19（129）	1.3

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数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

3月，房地产信托的发行数量持续保持较高的位置，全月有48款房地产信托产品成立，占比26.52%，平均募集规模达到2.08亿元，较平均 1.30亿元的水平高出0.78亿元。投向为工商企业的信托数量为54只，占比29.83%，但此类产品平均募集规模较小，仅有1.09亿元。投向为基础 设施的信托占比持续走低，从去年年底占比3成以上，到该月仅有15.47%的占比。

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四、固定收益信托产品收益率统计：中短期产品收益率全面走低

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数据来源：好买基金研究中心。

3月发行的固定收益信托存续期为0.25年至8年，收益率从5.5%到12%不等，平均收益整体上全面走低。从各存续期产品近一年的平均收益率来 看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为7.90%，较2月份下降0.23个百分点，主要是由于存续期在半年以内的短期产品发行量增加，从而平均收益 降低;一年(不含)~两年期产品平均收益率为8.93%，较2月下降0.20个百分点;两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.09%，较2月份略微上 涨0.04个百分点。两年期产品和三年期产品的收益率继续呈现出倒挂的态势。

2013年3月固定收益信托收益率统计
存续期	数量	收益率（%）
		平均	最高	最低
0年~1年	59	7.9	10	5.5
1年（不含）~2年	97	8.93	10.5	6.5
2年（不含）~3年	14	9.09	10.5	8.5
3年（不含）以上	9	7.54	9.2	6
未披露	2	9.75	12	7.5

数据来源：好买基金研究中心。

存续期为一年期(及以下)的产品有59只，较上月增加19只。主要是由于存续期在1年以内的短期理财产品发行数量增加。一年期的产品共有43只，较 2月基本持平，平均收益率为8.38%，较2月有所升高。收益率最高的为新华信托发行的和泓1号8期，存续期为1年，投向为房地产行业，预期收益为 10%。

存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有97只，较上月减少19只，预期收益率最高的为10.5%，最低的为6.5%。收益率最低的是山东信托发 行的弘毅产业26号，存续期为1.5年，预期年化收益率为6.5%。收益率最高的产品有3只，分别是百瑞宝盈217号、新华信托华锦80号、新华信托华锦 44号，存续期均为2年，收益率均为10.5%。

存续期大于2年，不超过3年的产品有14只，较上月减少5只。收益率最低的为8.5%，是华鑫信托永泰能源股票收益权系列。收益率最高的为10.5%，一共有三只产品，分别是爱建信托中城花桥国际、百瑞宝盈242号、华澳信托长信27号。

五、行业热点

银监会八号文发布，银信合作再收紧

2013年3月27日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。《通知》要求，商业银行应向理财产品投资人充分披露投资非标准化债权资产情况，包括融资客户和项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构等。

《通知》规范商业银行理财投资于非标准化债权资产业务，其中相当一部分业务是银信合作的业务，信托公司的通道业务和单一信托对接银行理财资金池的业务，所受影响都比较大，尤其是对银行系信托受冲击相对更大。

1301亿房地产信托兑付顶峰将现

据统计，2013年房地产信托面临兑付本息达2800亿元，远超过了2012年的兑付本金额的1759亿元。其中，兑付顶峰将出现在2013年第二 季度，届时全国房地产信托兑付的总规模将达到1301亿元。刚刚落地的新“国五条”细则，让本来兑付承压增大的房地产信托出现了一些变数，全国大部分城市 二手房交易暴增。这次房价的上涨不同于以往，目前购房需求多是首套房需求或改善性住房需求，以往大份额的投机性购房在这次中并不多，而对于刚需不强的城 市，其地产项目危险性会加大。

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