接近年尾，当大家都在热议谁家将荣登榜单之时，不妨让我们暂且将今年的龙争虎斗放在一边，先一起来看一下去年的那些优胜者们。

好买基金统计了去年私募的前十名以及这些私募今年前10月的收益率以及排名表现。由于多数私募基金一个月仅公布一次净值，出于公平性的考虑，我们选择了在今年以前成立的637只非结构化私募基金的截止至11月15日(距离10月31日最近的一个净值公布日)的净值来进行对比。

数据来源：好买基金研究中心，数据截止2011年11月15日。

从表中可以看到，这些在去年大放奇彩的私募们今年的表现却不免有些寂寥。去年的前十除了展博1期实现了5.34%的正收益之外，没有1只实现正收益。当然，今年以来的市场不佳，没有实现正收益的私募也不在少数。不过当我们按照今年以来的收益率排个名次的时候，从排名中我们可以更加直观地感受到今年与去年的强烈对比。其中尤以世通、理成风景2号和瑞天价值成长三只产品表现出来的反差比较大。这3只私募今年以来的收益分别为-26.16%、-36.22%和-24.32%，分别排在了第574名、第633名和第556名，在可比较的637只产品中站到了后四分之一的方队之中。同榜之中，大部分产品都处于后二分之一的位置，只有展博1期和彤源2号进入了前二分之一的阶梯。

为何去年高居榜单前列的优胜者们今年表现出如此大的反差呢?原因是多面的。首先要提的便是市场的不给力。虽然私募基金以追求“绝对收益”为目标，但毕竟还是一个靠天吃饭的行业，今年的市场整体呈现了一个震荡下行的走势，国内接二连三的黑天鹅再加上国外市场的动荡不安，内忧加外患，投资者的情绪也极易受到这些波动的影响。而这前十的私募基金又恰好都是以投资二级市场的股票为主要投资手段，因此股市的动荡对于产品净值的影响不言而喻。其次，今年与去年的市场风格截然不同，在去年的行情中，中小盘唱了一把高调，但今年的风格更多的表现出了一种热点驱动的风格，急转的风格对于这些基金经理也是一个严峻的考验。另外，正所谓打江山容易守江山难，去年的高收益率垒起的较高的净值也成了这些私募今年的一个束缚。

当然，除了这些共同的原因之外，各家遭遇滑铁卢的原因也不尽相同。

去年的冠军世通今年在高铁上遭遇了一个滑铁卢。世通今年年初的时候并没有对大盘股引起足够的重视，再加上世通年初重仓了高铁板块，7月温州高铁事故更是给世通本已开始下滑的净值雪上加了一把霜。常士杉也在近期坦言公司今年在对大势的研判和对风险的控制上都做得不够好。

而要说今年反差最大的理成风景2号，则不得不提到其重仓的医药板块。从申万医药行业指数来看，医药板块今年以来的走势跌宕起伏，震荡下行成为大趋势。而理成风景2号今年前三季度一直重仓于医药股和消费股，并且保持了较高的仓位，虽然公司自9月以来已经开始大幅减仓，但前期的下跌已无疑给净值造成了较大的重创。使得理成风景2号今年滑到了比较靠后的位置。

而瑞天价值成长则是吃了过于乐观的亏。今年的市场风格急转，对于行情的变化，瑞天明显没有及时适应市场风格的变化。再加上公司上半年对于市场的判断偏于乐观，宏观经济与CPI的走势明显超出了公司的预期，对于行情的错判直接影响了公司的投资策略。

总的来看，今年以来损失较为惨重的私募，主要还是由于高仓位持有个别板块，以及对形势判断偏乐观。在市场风格转换的时候，往往也是考验私募公司和基金经理能力的艰难时刻，不同的私募有着不同的风格，在不同的市场环境下，呈现出来的净值走势也大不相同。需知，今年表现傲然的林园2号和3号也曾有过难捱的时日。并且在今年失败的前车之鉴之下，这些私募也已经及时做了策略和仓位上的调整。同样，我们也不能因为这些曾经排名靠前的私募今年的业绩不佳而将之一棒子打死。投资者在选择私募基金的时候，不能将目光锁定于一张榜单之上，需结合市场形势、私募基金的风格，选择适合于下一阶段市场的基金。

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