二、结构性行情中私募分化显著

11月市场先扬后抑，但中小盘股票走势要明显好于十月强势的大盘股，而其中医药，零售等行业出现了较大涨幅。私募基金业绩也出现了显著的分化，截止至11月25日，排名靠后的原君一期单月净值下跌17.26%，而深圳铭远公司旗下的铭远巴克莱同期净值上涨19.19%，单月业绩差距巨大。以铭远为例，如下图所示：

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数据来源：好买基金研究中心

铭远今年以来重仓大消费、医药等板块及基于业绩的高成长选股，同时持股周期相对较长，对市场的波动采取“以不变应万变”的策略，今年以来虽然出现了两次较大的调整，但整体净值涨幅较大。11月上海聚益投资也取得了不错的业绩，如下图所示：

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数据来源：好买基金研究中心

聚益投资利用精选个股，注重策略，整体操作比较贴近市场风格，在十月的有色，煤炭行情中有所斩获，同时也在十一月把握住了结构性行情。从十一月来看，重仓医药、消费等板块的私募有较好表现，而在十月追入大盘股的私募损失较重，市场进入年底以来波动幅度渐宽，热点转换频繁，而灵活型、没有大的行业偏好的私募优势将会进一步显现。

11月份私募调研汇总

11月份，好买基金研究中心对上海、北京、深圳等地的20多家私募基金公司进行了调研，包括淡水泉、源乐晟、龙腾、铭远、龙赢富泽、翼虎、聚益、中欧瑞博、财富成长、鼎峰等。目前主流观点是认为通胀未来会持续在较高的位置，需对国家政策紧缩的步伐保持警惕，但短期对市场普遍偏乐观，整体仓位较重。而偏好的行业根据基金经理对市场的理解两级分化较为严重，一类以“十二五规划”确定的行业为主，看重行业的良好前景以及企业未来可预期的高增长;另一类则偏重在估值较低的周期类股票，认为十一月下半月的下跌为十月行情的调整，未来市场还会以估值修复为主线，看好短期指数行情。

从产品发行来看，今年以来涌现了一批业绩出色的新面孔，而这些私募多数仍处在产品发售的高峰期，信托账号上的限制并未阻止私募产品扩张的步伐，预计至明年初私募行业规模第一梯队将会进一步扩容。与此同时，无论是“公奔私”还是“民奔私”的风潮还在持续，优秀的资产管理人们不断涌现，私募行业仍处在蓬勃发展的第一波。