该基金在三次市场的急跌中，表现非常抗跌，在2009年8月的下跌中净值损失仅为3.65%，而4月至6月的持续下跌净值损失为4.94%，11月的这次急跌中，基金净值也仅仅下跌了3.61%。基金抗跌的主要“秘笈”在于基金经理邹唯善于从一个比较长的周期出发进行时机的选择，具有较强的中长期择时能力。我们观察季报可以看到，在每次市场急跌前基金的仓位均较低，2009年2季报的股票仓位为59.69%，而今年1季度和3季度季报公布的仓位也仅为61.41%和36.13%，远远低于同期其它同类型基金的股票仓位。

邹唯倾向于从主题角度进行前瞻性的投资，在判断市场大趋势后进行左侧布局。因此，他一般不会试图去把握大趋势向下时的反弹，就如他对今年二季度之后市场的看法比较谨慎，因此基本上没有太多参与7月份以来的行情。在7月份和10月份，基金没有赶上市场大幅上涨的步伐，后续可关注该基金转变市场观点的时点。

国投瑞银景气行业：股债混合特征明显，注重资产配置功效

数据来源：好买基金研究中心

基金是一只典型性混合型基金，强调股票和债券的混合配置，自2009年以来，每个季度基金的股债仓位均在不断的调整中，总体来看，股票仓位始终保持在40%-60%的水平，而债券仓位保持在20%-40%的水平，属于混合型基

金中比较热衷于投资债券的基金。

基金有较高的债券配置比例与基金经理袁野过往的研究和投资经历是分不开的，袁野曾经担任过国信证券基金债券部投资经理，加入海富通基金公司后，曾在2006年2月21日至2008年11月1日期间任国投瑞银融华债券的基金经理，基金经理丰富的债券投资经历使基金更注重于发挥资产配置功能。由于股票仓位相比于其它的偏股型基金要低，当市场出现大幅调整时，往往有超额的相对收益。我们考察基金的重仓股配置，可以发现历次季报的前几大重仓股大都以中国联通、招商银行、中国平安等大盘股为多，基金经理在选个股上并没有更多的“特色”。行业配置上也是比较均衡，各个行业均会有所涉及，但买的也多是一些行业龙头股。因此，当指数大幅上涨时，虽然股票仓位较低，由于权重股含量较高，也能分享到一定的收益，比如：10月份市场的上涨中基金的业绩排名仍能位于所有偏股型基金中的前1/3，但在8、9月份市场震荡的个股行情中，基金业绩并不理想。

http://www.howbuy.com/UserFiles/Image/20101123gmjjimage005.gif

数据来源：好买基金研究中心

银河稳健：配置平衡，注重新兴产业个股挖掘

基金在近几次市场大跌中跌幅明显小于指数和同类基金的平均。主要因素有两个：一是基金同样是股债混合，股票仓位相对较低，二是基金的重仓股表现强势，比较抗跌。

数据来源：好买基金研究中心

基金的投资风格可以总结为“稳健”与“平衡”，何为稳健?基金自2008年钱睿南掌管基金，截止今年11月，期间经历过熊市、牛市和震荡市，连续3年基金的业绩位于同类基金中的前1/2。何为平衡?基金在资产配置、行业和个股选择上通常很少走极端，投资组合相对较为分散，纵观基金前几大重仓股占净值的比例，一般鲜有超过5%的。在战术上，基金注重长线持股和中短线交易的有机结合。

与国投瑞银景气行业基金类似，银河稳健同样是一只股债混合基金，但相对而言，银河稳健的股票仓位更高一些，在个股的选择上也显得更为“细致入微”。基金经理比较看好战略性新兴产业，注重对中小市值个股的挖掘，三季报披露的基金重仓股恒生电子、广联达等均有不错的表现，基金在结构性行情中仍有良好的表现。

结论：嘉实主题精选基金注重较长周期的择时，把握大的趋势性机会能力很强，但并不注重短期的交易性机会，因此可能会错过市场的阶段性上涨，属于公募基金中带有“绝对收益”倾向的基金，建议风险规避型的稳健型投资者长期持有。国投瑞银景气行业基金经理有丰富的债券投资经历，注重资产配置对业绩的贡献，淡化选股。基金在弱势市场中业绩较好，由于精选个股方面并不突出，对于结构型行情把握仍有所不足。银河稳健基金具有“长跑健将”的特征，当前，基金经理在注重平衡的基础上对新兴产业成长股有所倾斜，结构性行情把握能力较强。基金短期业绩的爆发力较弱，基金经理稳健的投资风格适合长期投资者持有。