一、2009，私募获“全明星赛”冠军

     2009年波澜壮阔的股市给各路“武林高手”以一展拳脚的宽广舞台，在公募基金“一陆二王”夺冠之战如火如荼之时，私募基金的年度争霸则显得较安静，这一来是因为私募的业绩不是每天公布，过程的惊险被忽略了；二来是因为罗伟广的新价值2年底时已领先很多，争冠悬念不大了。

     就业绩而论，公私募间的2009“全明星赛”绝对是“杂牌军”战胜了“正规军”。新价值2、新价值1、尚雅4、淡水泉2008的年度回报分别为192.57%、156.47%、145.40%、121.03%，而公募前三甲华夏大盘、银华核心价值优选、新华优选成长的年回报分别为116.19%、116.08%、114.96%，可见在业绩这个维度，公、私募2009的“决战光明顶”中私募是大获全胜。

二、2010，私募得天时、地利、人和    

     假如把2010年定义为一个股指窄幅震荡年（相对于07、08及09年股指的振幅），那么理论上讲私募基金应更得心应手些，这可算是得天时。因为公募基金受最低仓位等的限制，在震荡市场中的“功力”打了4折。此外，结构性行情中私募基金偏小的规模及更高的持股比例使之在小行情中也可游刃有余。

     今年股票的玩法将出现重大的变化，因为今年会有股指期货这样的“神器”现身江湖。私募在使用上受到的限制应该更少些，武功高强者有此“神器”在手，不仅可对冲风险，甚至下跌市中也可赚钱不误，这算是得地利。

     今年又会有一批公募的才俊会加盟私募，春节后可能就会出现一个小高潮。都说“21世纪人才最宝贵”，有各路英雄纷纷相应，私募今年虎虎生气可期，这算是得人和。

     当然在得天时、地利、人和后，私募基金在2010年也并非高枕无忧，皆大欢喜，其业绩离散性依然会大于公募基金，因为限制的越少，发展的差异就会越大。有了股指期货，也许有的私募消亡速度会更快。

三、选择的视角之一：进取和保守

     按理说私募基金为自己赚钱，心态应该都是进取的，但在实际中却存在一种策略性的保守，有时这种保守也是其引起投资者关注的卖点之一。我们看到去年业绩居前的私募基金经理在08年多蒙受过较大的损失，并且其在09年初时公司整体资产管理规模也不大，因此当时无论是冲着赚钱的份儿上还是冲着荣誉的份儿上，这些基金经理的心态是较进取的甚至是激进的。这种进取在投资上表现为积极寻找超额收益，表现为果断把握市场时机。

     而去年有些基金公司则沿则另一条路线进化，特别是一些规模已经较大的公司，其更追求风格一贯，不想冒太多的市场风险。这类基金尽管可能业绩平平，但由于风格稳定，往往也会成为TOT或理财产品等的宠儿，因为你可能不指望它会有什么惊喜，但你能知道它在某一市场环境中的大致表现，而确定性正是许多机构投资者所追求的。

     对中小投资者而言，为了这种稳定而过多牺牲可能的收益有时并不划算，因为市场机会并不是经常出现的，如果错过了一个牛市，你可能得再等上好多年。从这个角度上看，投资者今年在重视那些成了名的“剑客”外，也不能忽视武林新人，即那些去年新成立的私募公司。他们或许生不逢时，第一次放飞就碰上了开户受限的困局，以至于规模发展上缓慢，但他们没有退路，心态更进取。此类的公司中如源乐晟、和聚等都是值得重点关注的公司。

四、选择的视角之二：外家功和内家功

     外家功讲究“外练一张皮”，而内家功侧重于“内练一口气”，如果用基金操作风格相比喻，那就是外家功的基金注重以变应变，在操作中追求手段的犀利，追求盔甲的厚实（安全垫）；而内家功基金注重以不变应变，在操作中追求道法自然，追求方法论的提炼和文化的塑造。外家功重“器”，内家功重“气”，从短期看外家功基金往往立竿见影，但从长期看内家功基金更显行云流水，重剑无锋。

     今年除一批“次新”的私募公司是一个看点外，在那些已“功成名就”的规模较大的公司中，我更关注一些厚积薄发，苦练内家功法的基金管理人（或团队）。在交流沟通我发现在去年业绩佼佼者中，有些公司在去年下半年就开始了更高境界的修炼，即从文化的视野寻找公司的DNA，从方法论的角度总结投资的得失，从理念的范畴去规划未来发展之路。其主要的做法是进一步挖掘现有团队的潜能，提升工作效率，整固和强化团队在公司发展策略上的共识。尽管这一过程会有坎坷，但我肯定这种探索的价值。尽管有一定“走火入魔“的风险，但破壁之后，这些公司的或许会更上一层楼。此类公司的代表有淡水泉、混沌等。

     当然，顶尖的高手应该是内外兼修的，就像爬山无论你从正面攀登还是从背面攀登，最终都将在山顶归一。