年底多是盘点时分，不少朋友们近来都希望我能聊聊今年公募、私募的一些焦点话题，前几天也是忙于此。今年股市波澜壮阔，基金业中的一些事情确也值得回眸，如私募的大发展、“一对多”的推出、基金评价《办法》的出台、“老鼠仓”再现…，等等。

    这几天上海天气阴冷潮湿，细雨如烟似雾。窗外陆家嘴摩天大楼群失去了往日的色彩，仅留下灰蒙蒙的轮廓，高大却不真实。股市仿佛也异化出了灵性，在众多看好声中漫无目的地飘荡，了无生气。早上一位朋友来电问私募开户受限之事有无新进展，他想必是看了好买昨天发的《盘点2009私募10大焦点》一文。忽觉这个问题如同这天气，让人捉摸不定。

    从7月开户受限始，私募产品就有些青黄不接了。期间有媒体消息称《证券投资基金法》修改后很可能将私募基金纳入监管框架，届时才会恢复信托开户。开户受限之事逶迤至今未能解决，说明兹事甚大，或许并非打新股违规那样简单。其实只要细究一下，也确能看出些端倪。今年上半年私募数目大增，但在引入投资顾问的四方模式下，私募产品的实际操作权掌握在私募管理人手中，信托公司沦为一个渠道，这样对私募的监管就可能出现缺失，如对管理人的资质要求、合规性考察等。从现行的法律法规看，私募也有“无法可依”之虞，2004年颁布的《证券投资基金法》主要规范了公募基金，当时并未将私募基金纳入法律框架。现在这情形如同小孩长大成人，甚至要结婚生子了，却发现当初户口没报或手续不齐。也许监管层是希望这次能标本兼治，从《基金法》的层面为私募基金打开空间，若果能如此，那么私募基金或有望迎来发展的第二个高峰。

    但我想问题真正的难点不在于要不要将私募纳入《基金法》，而是如何纳入、如果规范的问题，这也颇考验监管层的监管智慧。我认为私募近年来有长足发展主要靠两个法宝：一是低门槛的草根主义，二是阳光化的海选主义。前者激发了“广大人民群众”中蕴藏的无穷炒股智慧，民间本来就卧虎藏龙，再加上众多专业明星的弃公奔私，一时间私募业百花齐放，人才辈出；后者成就了私募的封神榜，专家百姓皆可置喙，评出的明星可信度高，拥趸多多。其实，不光是私募，别的任凭什么高深难懂的东西，只要插上这两支翅膀，就能虎虎生气，蓬勃发展，其中互联网是一个重要的平台和载体。如旧体诗词，这东西以前该是个精英把玩的，在象牙尖上却难免式微。但网络论坛改变了一切，你可以大胆的写大胆的评，无需担心受到嘲讽和奚落，换个马甲就可以重新开始。参与的人多了，整体水平肯定就有提高，形式和题材上也更让人喜闻乐见….。有点扯远了，我想说的是如果私募规范的和公募一样了，那时的私募就可能不再是现在的私募了，其生命可能更“高贵”，但却可能易患富贵病。不似现在的“野火烧不尽，春风吹又生”。

    不妨再来大胆假设小心求证一下：加强监管首要解决的问题可能就是“准生证”，即资质问题，公募的“准生证”是比较值钱的，今后就算私募设立的门槛降到公募的一半，相信很多身怀炒股绝技但却无财无势的草根人士也只能望基兴叹了。其次是公司架构、公司治理等问题，如果将来私募也都来个督察长，也设个A类机房，也搞个异地备份….等等，估计有些人就算拿了“准生证”，也得打退堂鼓。还有，如果今后私募被规范的越来越像公募，那么私募在产品上将无优势可言，因为公募的“一对多”产品理论上完全可已替代私募产品。

    还有一个不愿被正视却不又无法回避的问题就是公、私募间激励分配机制的差异，如果规范“触及”了这一块，也许众多公募明星投奔私募的脚步就会迟疑起来；而不动这一块，许多的监管就会不像在公募那样有力，触及灵魂。

    从表面看，今年私募群星璀璨，发展喜人，但从开户受限的事态看，年底私募已徘徊在十字路口。抬眼望去，窗外依旧蒙蒙一片，飘荡的气息像雾像风又像雨。面对今年的激越，2010我们会在哪个驿站和私募相逢？2010，我们还能听到肖华、梁文涛、江晖、吕俊、何震、曾昭雄、李旭利等行色匆匆的脚步吗？