长期投资不是静态投资

徐怡今年35岁了，因为结婚生子较早，女儿已经9岁了。徐怡是在外资猎头公司做金融行业猎头的，老公今年40了，是保险公司的中高层。家里的理财事务除了保险一块外，其它全是徐怡在打理，主要原因是徐怡的先生是做渠道管理的，出差非常多，应酬也很多，家里的事，只有徐怡操心了。

因为做金融猎头，徐怡认识不少金融圈的朋友，很早就开始投资金融产品，投资的品类也很多。与大多数这个年纪的朋友有两三套房不同，徐怡只有自住的一套房产，是从原来的小套型换出来的，也不准备再投资房产，相比之下，她更喜欢自己了解比较多的金融资产，投资了不少A股、B股、基金等，并且一直以长期投资的心态进行投资，很少撤出和换仓。徐怡早在03、04年就开始投资基金和股票，最近她仔细核对了自己的投资帐目，发现除了抛售出来买房和装修的部分，自己投资以来基本没赚什么钱。没赔钱在这个暴跌的市场中就是胜利，徐怡觉得自己心态还是不错的。

徐怡的投资理念和经历，是一种典型的“静态投资”，而不是我们所讲的长期投资。“静态投资”是指投资人一直保持着原先的投资品种，买了之后就不愿意动，即使市场、自己、所买品种业绩预期的情况有了改变。有这种投资想法的人，会关心自己原来投资的钱有没有亏损，希望自己原来买的品种表现好，却很少关心未来各类市场将来会如何表现，目前的资产配置是否合适，其它品种是否比自己现在买的品种更合适等问题。而长期投资，并非这种只往后看的“静态投资”，而是一种向前看的投资理念，会在长期投资可以战胜经济周期的理念的支持下，适时根据市场、自己、产品表现的情况调整配置和品种，让自己的投资组合在当下最优。

向前看

目前徐怡家的整体资产分布较为均衡，约有300万的金融资产，市值约400万的自住房，一般而言，金融资产占总资产近一半是比较合适的。对于房产投资，我们也认同徐怡的想法，可以暂缓，因为：一是徐怡目前的资产如果再投入一处房产，将影响其在金融市场的投资，而金融市场因为大跌，已出现了一些结构性机会；二是房市短期仍未触底，中期虽然有很大机会重回上升通道，但价格涨幅会有所回落，对擅长投资金融市场的徐怡来说，未必是最好的选择。

在金融资产方面，徐怡投资的品种很多，如果按照风险收益特征来划分的话，包括120万的低风险资产，和180万的高风险资产（其中100万为基金，10万为定期定额投资基金的计划，70万为股票），高风险资产占到金融资产比例的60%。其实在股市高点时，徐怡的高风险资产曾达到75%的比例，高风险的部分从去年高点算下来，已经赔了有50%。但徐怡自己倒不以为意，因为她的股票和基金都是在2005年甚至之前买的，基本都没有亏损，所以一路下跌中，徐怡倒也不是很恐慌，她基本就不再操作了，没有减仓或换品种。

虽然对基金和股票跌了一半不太介意，但徐怡却很难接受本金的亏损，哪怕是10%。其实在我们看来，盈利一旦成为盈利，也是自己的钱，如果不能接受10%以上的亏损，则对本金和盈利都是一样的，不能因为是盈利部分，就觉得亏了也无所谓。投资始终应该是向前，而不是向后看。在看清楚今年形势之后，徐怡还是应该适当调减股票仓位，同时对一些表现不好的品种进行调整，不能因为觉得自己在做“长期投资”，因为和原来初始投入比没有亏损，而不做任何调整。

女儿教育、养老问题、换别墅、医疗。

因为徐怡对超过10%的亏损很难接受，以及她有三个重大的未来财务规划，财务压力并不轻，我们觉得徐怡更象是平衡型的投资人，目前在股市上的部分，略高了些，可以考虑撤出自己做的股票部分，加大定期定额（目前的定期定额其实很小，对整体投资影响非常有限，没有达到通过定期定额来规划远期财务目标的目的）。

因为觉得低风险的部分收益不高，徐怡一般都是以安全为主，放在银行存款和货币基金里，其实在今年是非常可惜的。今年降息以来的债券牛市，虽然也让徐怡受益，但由于投资的两个品种都以安全为主，受益不大，而如果她今年买了银行的信贷类品种或纯债基金，轻松可以拿到6%以上的收益率。不过，我们一直强调，投资要“向前看”，已经过去的，沉没的亏损或盈利，都不要想太多了，关键是未来会怎么样。现在由于债券牛市已经进入后期，徐怡对这个部分的投资现在看起来反而是比较合适了。现在做债券部分的投资，就应该严格控制信用风险，不要过分追求收益率，以安全为主，并要兼顾流动性，以免错失股市的机会。

家庭财务目标的简单测算：

教育：让女儿在大学阶段去美国读书。当前，在美国读大学，每年学费和生活费合计约为5万美金左右，每年以一定比例增长，近期涨幅比较稳定，长期在5%至10%左右，高中的费用与大学相仿。虽然学校有奖学金计划，但实际想申请时非常困难，同时对孩子的竞争也不利，可以暂不考虑。这样的话，女孩子4年大学，总费用20万美金，约150万人民币，还有9年投资年限。

养老：10000元每月，以3%通胀率计，假设先生在60岁时退休，还有20年，届时等价计算每月近1.8万，假设生存至90岁，需要准备30年的养老金，以现值计为360万。

别墅：9年后等孩子入大学时，想搬去别墅居住，现值约600万

医疗：以目前的医疗水平，50万基本可以覆盖日常所需及可能发生的大病（重大疾病另有保险保障）

家庭大的财务目标折成现值为1160万，目前家庭净资产700万，夫妻两人收入结余（设两人工作至先生60岁）为620万，可以覆盖，而且我们的算法相对保守，因为夫妻两人未来的收入应该仍有提高的空间，而整体家庭的资产增长情况，在合理打理的前提下，应该可以战胜通胀。所以在保持收入水平的前提下，只要让财产正常增值，打败通胀，完全可以达成长远的财务规划目标。不过，如果徐怡决定现在辞职，则夫妻两人每年的结合就非常有限了，需要重新调整财务目标，否则会有一定经济压力。

徐女士对很多产品已经有相当的了解，本身也有做一些组合配置以及长期规划，是非常值得赞赏的。不过，我们觉得徐女士在以下几点仍可以再进一步：

投资需要在大类上充分分散，这才是分散风险最重要的地方，但在一个类别上则不宜购买过多品种，如基金，管理麻烦，对分散风险也并没有帮助（基金本身已经是投资了几十只股票的品种）。

资产配置比买个别品种更重要，也就是说，选择在什么时候买房，什么时候买基金，比具体买什么房和买什么基金对投资回报有更大影响。

向前看：不要因为一只产品在赚了一倍后，又回到原点时，觉得自己没有赔钱，也不要因为一只产品赔了很多后，就一定要等到它回本才肯抛售。投资永远要向前看，要关注这个产品将来会赔还是会赚，当时买这个产品的理由是否还存在，过往的历史，对投资人来说，没有什么意义。

定投部分太小，不足以应付每月产生的节余的投资需求，需要加大定投的量，并在股票型和纯债型基金中做合适的分配，中长期才可能战胜通胀，帮助完成财务规划的目标。

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