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个别可分红封基投资价值凸显

(2009-03-12 11:13:01)
标签:

封闭式基金

概要

投资价值

基金裕阳

杂谈

来源:好买基金研究中心

 

三月末,基金年报将陆续公布,与年报相联系的是封闭式基金分红的投资机会,这种机会在07年和08年表现特别明显,使封闭式基金在一段时间之内持续战胜市场,走出一波独立行情。从已公布的数据来看,封闭式基金虽然不会出现系统的全面的分红,但个别基金仍然具有分红的可能。近几周,封闭式基金整体折价率持续扩大,大盘封闭式基金的整体折价率近30%,而当前上证综指在2100点左右震荡,封闭式基金的整体投资价值凸显,有分红能力的基金有没有特别的投资机会呢?

一、个别封基具备分红能力

封闭式基金的分红至少需要满足两个条件,一是分红除权后单位净值不得低于面值,也就是大于1;二是当年可供分配利润为正,收益分配额不少于这一数字的90%。我们用封闭式基金2008 年中报披露的“可分配收益”加上“三季度、四季度基金扣除公允价值损失的收益”数据来计算可分配收益,用上周末基金净值表示分红时的净值,截止上周末封闭式基金,共有9只基金存在分红能力,其中基金裕阳( 概要 点评 每份可分配金额达0.4093元,基金汉盛( 概要 点评 每份可分配金额达0.3327元,是预测可分红额最多的两只基金。

二、分红凸显投资价值

假如我们以上周末作为分红日,那么我们可以看到,有分红能力的封闭式基金的投资价值已经出现分化,像基金安信( 概要 点评 、基金裕阳( 概要 点评 的分红后复权的预期已经被市场充分消化,其分红后折价率已经接近甚至小于大盘封闭式基金的平均折价率,而另一些基金,像基金景宏( 概要 点评 、基金汉兴( 概要 点评 分红后的折价率达到35%以上,远高于大盘封闭式基金的平均折价率。折价率的存在使得封闭式基金超涨或超跌,对价格产生杠杆作用。以汉兴和景宏为例,假设其最终分红后的折价率为30%,那么其市场价格将分别上涨9.45%和8.40%,高于折价率缩小的幅度。

由于许多基金公司在封基条款中承诺“分配在基金会计年度结束后的四个月内完成”,一般分红的截止日期是4月30日。这期间市场的波动必将影响封闭式基金的净值及价格,进而影响封闭式基金的可分红额,以及最终的收益。但目前指数层面仍位于低位,加上管理层的呵护以及宏观经济指标的回暖,市场也排除大幅下跌的可能。现阶段封闭式基金特别是个别有分红能力的封闭式基金值得关注。

 

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