用经济的思维看待当前中国的股市，或者用物理的思维分析中国的股市，都会得出错误的结论。

凯恩斯炒股（投资股票）赔钱，牛顿炒股（投资股票）赔钱，这两个经济学和物理学的大家在投资上的失败应该是最好的佐证。

一、本轮牛市上涨的起点就是一个争论。

很多人是使用2013年6月25日的1849点作为起点，而盘面其实非常明显的起点应该是2014年7月22日才开始，这样前一天的2054点的收盘点位才是本轮牛市的真正起点。如此类似，你对比上轮牛市的时候，就不能用2005年6月6日的998点作为起点，而应该使用2005年7月18日的1012点。物理上你会觉得纠缠具体点位的价值，而经济学上它告诉你模糊一点也无所谓。

但是投资学能说什么呢？它说：指数的结构和上涨的原因才是趋势是否延续的根本！

二、本轮牛市到了现在的点位高不高是一个大的争论。

牛市见顶了？无论你用经济学或者物理学的道理衡量，这个点位距离顶都不远了。

经济学依据的最好的东西就是统计数据了，但是GDP、CPI这类统计数据真可靠吗？现在很多人会使用巴菲特的GDP公式，股市市值占比GDP的数值来说明投资点位是否有泡沫，好像用了巴菲特就是投资家的理论了。其实巴菲特也是经济学（家）而已，他的投资模式本就不是现代（证券）投资的模式。所以，如果你根据2007年GDP21.08万亿和2007年10月16日（6124点的点位时间）32万亿的数据得出的巴菲特公式，对比2015年5月28日的63.64万亿的市值和2014年的68万亿的GDP来得出结论，本就是错误的分析思路。

物理学在这点上似乎没有多少对应的方法，无非动能的问题，这个后面再说。

三、用导火线当做拐点的根本，这是经济学和物理学在投资上运用的错误。

2007年530下跌是因为上调印花税的半夜鸡叫导致的？本次528的大跌是因为汇金减持导致的？从经济学的道理上，你可以说加税增加了交易成本，但问问投资者有几个真正关注过交易过程的成本的？从物理学你会说上涨动能减低，导致回调，但你看看代表股市动能的成交量，当年的530和本次的528有没有减小？

股市的上涨与下跌是多方博弈，从投资参与者的角度，击鼓传花的鼓声不是投资者发出的，所以，你猜测的只是正常的导向，但这种短线政策的导向，不建立在对政策本基的正确认识上，你必然将导火索当成炸药。

四、你如果信了价值投资，就别指望股市赚钱了！

尽管管理层一直倡导价值投资，但反思过去历次的牛市，几乎没有一次是因为价值投资迎来一轮上涨的！最最骗人的价值投资指标是市盈率。2007年10月16日的沪市整体的市盈率是56.85倍，深市是66.41倍，这次5月28日的沪市市盈率是20.3倍，深市是69.53倍。如果按照这个比率，显然沪市值得继续投资，深市已经见顶。事实一定不是这样的。

物理学的核心价值观是能量守恒，但这个是从宇宙整体观所说的，我们现在只是在地球，一个小小的行星而已。你以为中国的股市就是一个封闭的市场，你就可以这样认为，而显然你不这样认为，所以才有关注海外资金进出动向的分析，那么路透社引述美国美林证券的全球研究报告说，全球的投资者在过去的一周中向专注中国股市的基金投入了45亿美元的资金，这是2008年4月以来的最大周流入量！你如果信了这个数据，请一定也要信2008年4月我们的股市是在3000点，后来跌到接近一半的点位！

五、你可能坚信货币政策对股市的影响，但你一定要小心。

这个周末银行出台一个2014年金融形势的分析，成为多方人士分析的重要基础，先不说股市问题干嘛证监会不说，要央行说的问题，就是2006-2007年的牛市，央行可是7次加息，7次降低存款准备金率，而这次牛市央行是3次降息，2次降准，并且分析报告预测2015年将继续多次降息降准，这些被经济学家们传得神乎其神的货币政策传导到股市的传导途径和结果，有哪一次是大概率事件？

所以，依据经济学或者物理学的原理分析当下的中国股市，你不栽跟头都难啊！

我不会分析，但我想提醒各位几点注意：

1、上轮牛市是股权分置改革的需要，所以2005年5月试点，2007年基本完成股权分置改革，牛市大致时间如此；本轮牛市是转型改革的需要，所以，转型进行中，你是不是不要担心牛市结束？

2、上轮牛市直接参与者大类是大资金（庄家）和小资金（散户），博弈主要在他们之间进行；本轮牛市除了他们还有大股东。因为考虑的博弈模型就复杂了，我是不会解它的。你会吗？

3、股市从没有和业绩或者经济形势挂钩过，所以，股市是经济活动的晴雨表这个说法你一定不能从经济数据区理解。GDP和CPI，和公司业绩，都不能成为股市是否存在泡沫的依据。你想呀，你现在能够预测到2015年的上市公司的业绩是增长还是降低了？你能够预测到这个增长或降低的结果会带来股市价格的上涨和下跌的相关性吗？

4、牛市有各种上涨的理由，譬如业绩不行，就成长性；业绩和成长性都不行，就新的概念；业绩、成长性、概念都没有，就低价；……总有一款适合你！

5、不要简单将股市和赌场相联系！不想对比两者的区别，只是想说，十年一遇的送钱机会给你你不要，那你没有救了！只是记住：别贪婪、别恐惧。

我的结论非常清楚：

牛市远没有结束，回调是技术上（博弈多方）的必然要求。