警惕股市最后的疯狂

舒也

    “五一”黄金周之后，中国股市相继创出历史新高，5月9日上证综指首度突破4000点整数关口，深证成指也以11561．36点改写了历史纪录，两市以超过3800亿元的成交总量改写“天量”纪录，这一纪录超过了当日亚洲股市成交量的总和。与股指的频创新高相应的，则是股市开户数量的暴增。沪深股市几乎以每日逾30万户左右的开户数激增，4月份 A股市场四天的开户数就超过了2005年全年，沪深股市4月份开户479万户，开户数量是过去两年的总和。目前，沪深两市开户数量已高达9621.38万户，逼近1亿户大关。

    种种迹象表明，中国的股市正在经历一波非理性的狂热。耳边报章传颂着一夜暴富的神话，走进银行见到的是等候新开户的股民，房交所里大量的房主办理房产抵押贷款手续准备炒股，有不少大学生把有限的生活费投入股市，公务员则无心办公牵挂着股市的行情，甚至某地传来和尚也开设股票账户炒股的消息。

    国外有这样一种说法，当擦鞋的都在谈论炒股的时候，说明股市马上将面临一次崩盘。中国股市目前的状况有过之而无不及。股市的疯狂大多缘起于股市在经历长期的熊市之后进入一段快速的上升通道，造就不少一夜暴富的神话，吸引大量股民投身股市进一步推高股市，进而造就更多的暴富神话乃至引发股市疯狂。但是，当股市一波一波被推高的时候，股市的泡沫逐渐形成，泡沫一旦破裂则引发股灾造成社会动荡。

    自2005年9月以来，上证综指的涨幅已经达到255%。2007年的短短几个月，中国股市的涨幅高达82％。英国《金融时报》中文网刊载评论文章称，中国股市已经飙升到一个令人担心的水平。当股民们为超级牛市喜不自禁的时候，越来越多的人们开始忧心中国的股市是否在步入最后的疯狂。

    股市什么时候达到拐点？种种迹象表明，最后的疯狂即将临近。持续的天量表明，相当一部分机构资金已经获利离场，境外资金开始由溢价转为折价并有撤离的迹象，主力转手做空是随时都有可能发生的事情。历次管理层清查违规资金入市都引起股市的震荡，而这次管理层开出了上调存款准备金率、允许个人投资境外股市、清查违规资金等数剂猛药。应该说，新开户资金的热情与人民币升值预期带来的游资逐利有可能托起下一波震荡上扬，但是，主力转手做空、央行加息或推出股指期货的预期，随时有可能引发恐慌性抛售，这时，最后的疯狂便为时不远了。