中信证券第三届对冲基金峰会讲话要点

          ----如果爱，请深爱。

                                           李霖君20130906

1、对量化的简单认识。

    量化是不是划时代那么高的高度，我的理解没有那么深。就是觉得本来我们在A股市场斗地主，忽然闯进来一群打双扣的，还越搞越好了。各有各的玩法和规则，但出现了更好的收益率和更小的最大回撤，风险收益特征更加明显，那就必须去体会和理解。因为基金经理的终极目的就是如此，管你是价值投资还是投机，管你是成长还是套利，管你是高频还是量化，画好净值曲线就是好同志。

    对冲忽然兴起，偷了你的钱财，抢你的女人了，霸占了你的衣食父母-渠道和客户，就是告诉你，要认识市场的广度和深度在加速演进。你可以高贵，可以冷艳，但还得接地气，要不等你等你醒悟的时候就是剧情已落幕，爱恨已入土。

2、能不能做量化。

    筹备了2年多，鼎锋成长量化国庆节就要出来了，中信证券的种子基金还认购了1000万，我们自己也认购1000万。在鼎锋的投资哲学里有一条叫守正出奇。能不能做，一是看这是不是在你的能力圈；二是有没有创新和与众不同的地方。

    比如量化的逻辑有无数，但最重要的是能不能说服你，比如因子量化逻辑成立但说服不了我，太阳黑子和股票上涨的耦合度到了90%，我依然也认为黑子跟股票毛关系没有，这个和每个人的能力圈有关，任何一种策略最终赚钱的都是少数，不是说因子方法不好，量化也可以去爱，但要爱的清醒，爱的冷静。

3、怎么做。

    谈两点，一是盈利思想；二是实现方法。就是量化模型的盈利思想是什么，然后去实现。

    鼎锋是个擅长自下而上的选股型选手，就只会做成长股。鼎锋成长量化产品盈利思想的提出和论证是非常复杂的，鼎锋成长量化的核心思想就是成长股长期能跑赢指数。至于细节就更复杂了，举个例子，什么是成长股？什么是价值股？是看市值还是看交易量？板块与成长股关联大吗？光定义就难以量化，不要说其他的。

    市场量化的竞争也是残酷的，没有人管你是新手还是专业，大家都在公平的舞台上竞技，出现了一个策略杀另一个策略的时候会死得很惨。所以要专业，一句话，如果爱，请深爱。