股指期货上市，利好与利空？

　　股指期货上市，多数人认为是利好。这种年法的基本理由有二：一是机构投资者可以大胆地买入股票，当股指下跌趋势形成时，可以在股指期货市场上买入等值空单，实现保值，而不用卖出股票，从而使股票现货市场减少抛空的力量，从而达到稳定股市大盘的作用。二是股市目前点位不高的情况下，机构投资者为获得对大盘控制的主动权，会超配对大盘影响大的大蓝筹股，推动大蓝筹股的股票上涨，从而带动指数上涨。

　　利空者认为，这些利好因素虽然存在，但是股指期货一上市，首先就要对市场进行抽资。不仅机构投资者要从市场抽出资金以应付股指期货的套保需要，而且，风险资金，短炒资金将会转战股指期货，如果市场资金紧张，大盘必然失血。

　　看来对大盘是利多还是利空，就短期来说，焦点还是一个市场炒作资金问题，也就是说，要应付一个全新而巨大的炒作市场，是否有足够的闲置资金？谁掌握这些信息，谁才能准确回答这个问题。对不掌握这些信息的人来说，短期是好是空只有乱猜。

　　股指期货从长期来说，是利好还是利空？远不象天天鼓吹股指期货上市者所说的那么简单。股指期货不仅需要有足够大的股市现货大盘作对应盘，使得简单的多数资金不能成为控盘的手段，更主要的是要有良好的法律制度和良好的市场管理相配合。股指期货的杠杆特性和逼多逼空功能，从理论上说，只要有足够量的控盘资金，就可以做到攻无不克战无不胜。通过股指期货而影响股市，而股市对实体经济的“自激功能”（此原理详细论述请参考蔡定创《货币迷局－－当代信用货币论》第八章、第九章），使股指期货成为国家之间金融争战的最好手段。而我们中的多数人往往只喜欢看它的正面作用，老是将我们与周边的股市、小国股市相比，忽略我们是一个被美国作为假想敌的、金融争战无时不在的被抑制对象的大国。其漏洞一旦被利用，就可能造成经济危机级别的损失。

　　当然，这个漏洞是可以补上的，例如，严格的限制仓位制度，对同一资金分仓的严厉打击，期货市场投机资金的入境限制等等。如果这些都做得很好，使得股指期货在任何情况下都不被国际金融垄断财团所利用，那么，从长期来说，利弊相较股指期货出台无疑好处偏多，不过，这种利好更多倾向于机构投资者,特别是对特大资金、政策、信息优势者来说，将增加了一项十分简便的掠夺手段。