000949新乡化纤:行业发展开拓股价空间

  ◆ 公司最新消息 ◆

       (1)2007年10月22日公告， 2007年，公司主导产品粘胶长丝、粘胶短纤维

   价格与去年同期相比上涨幅度较大，公司经营业绩较去年同期有较大提高。据

   目前粘胶长丝、粘胶短纤维和氨纶纤维市场情况，预计公司2007 年1—12 月净

   利润较上年同期将出现大幅增长，预计同向大幅上升200—260% 。业绩预告未

   经过注册会计师审计。（上年同期净利润7575.76万元，每股收益：0.1544元）

       (2)2007年9月29日公告，公司董事会决定实施“年产40,000 吨高品质差别

   化粘胶短纤维项目”。该工程将采用目前国内外先进的技术设备，共需投资45

   ,000 万元；项目建成后，公司生产规模将进一步扩大，公司经济效益将进一步

   提高，并将进一步增强公司在市场的竞争力，该项目计划于2007 年10 月开工

   建设，2009 年初建成投产，项目建成后预计新增销售收入72,746 万元，预计

   新增销售利润13,480 万元。

       (3)2007年8月17日公告，由于白鹭集团具有生产新型纺丝机设备的技术和

   经验优势，了解公司生产实际情况，且价格比外部购进价低。公司拟向集团公

   司订购TF 2003B 连续纺丝机及纺丝机送排风道，合同总金额：3264万元。

       (4)2007年4月21日公告，股东大会审议通过公司实施“差别化氨纶纤维技

   术改造项目”二期工程的议案，二期工程设计生产能力为5000吨/年。工程共需

   投资14500万元，资金由公司自筹。该工程计划于2007年底建成投产，工程建成

   后，预计新增销售收入25000万元，新增利润2500万元。

       (5)2007年1月17日公告，公司投资5000万元实施差别化高性能粘胶纤维研

   发及产业化项目；该项目计划于2007年2月10日开工建设，2007年底建成投产，

   项目建成后将新增销售收入15000万元，新增利润3000万元。

◆公司发展潜力◆

根据以上数据我们可以看出新乡化纤今年的业绩较去年有大幅度的增长，并且其增长的主要原因是由于其主营业绩的增长及化纤产品价格的提高所致。公司今年决定实施“年产40,000 吨高品质差别化粘胶短纤维项目”， 该项目计划于2007 年10 月开工建设，2009 年初建成投产，项目建成后预计新增销售收入72,746 万元，预计新增销售利润13,480 万元。按今年公司中期主营收入131365.21万元算，该项目的投产将会为公司的收入提供26%-30%增长幅度。目前我国化纤产能已经占到世界总量的40%左右，受国外产能大量关闭、出口需求增长、国内行业限产保价等因素影响，国内粘胶纤维行业正进入新一轮景气周期。预计本轮景气周期可能维持4-5年，不过，原料价格的上升可能导致行业毛利率在周期内依然会出现较大的波动。公司是国内粘胶行业的龙头企业，其长丝业务综合竞争力在亚洲地区排名前列。07年公司盈利增长主要来自产品价格的快速上涨，08年新投产的5000吨差别化氨纶纤维技术改造项目二期工程将为公司贡献新的盈利增长。公司的投资风险主要来自于成本和原料价格波动带来的盈利周期性。因此笔者认为该公司发展潜力很大，建议投资者关注该个股。

◆公司股价上升空间

    根据公司第三季度报表，该公司每股收益为0.4398元，全年预期每股收益为0.65元，按照目前63倍的市盈率来算，该公司的动态合理股票价格应该在38元左右，考虑到该公司的业绩及行业发展，该公司的股票预期价格应该定位在38-40元之间，而目前该公司的最新股价为14.62元，这与该公司股票预期价格差距十分大，因此笔者认为该股票价格应该有十分大的上升空间。笔者分析导致其目前股票价格与价值如此不符合的原因主要是目前大盘的持续回调，一旦大盘回升走稳，该个股必将有一个很好的上升。大盘的调整也给这只个股带来了一个介入的良机。建议投资者密切关注该个股的发展，选择时机，准备介入。