进入十月以来，股市像吃了春药一般，以近乎直角的斜率发疯上涨。短短三周时间上证综指便从2573点上涨到3073点，上涨了500 点，这在A股历史上极为罕见。于是一些股评家便纷纷跳出，欢呼大牛市到来了。深圳有个叫李大霄的，就坚持现在是百年不遇的机会，极力鼓动散户入场，以免错过机会。只是，春药能让人发热一时，却并不能固本强体，时间长了必会伤了元气、害了身体。

本轮行情上涨的原因是货币贬值的刺激。由于美国经济复苏缓慢，为了增加出口，美联储再次开动了印钞机，增发货币刺激需求，以图增加出口。各国央行也不敢落后，争相印钞，以保本国市场。一时间，通货膨胀预期急剧升温，大宗商品闻声上涨，各国股市更是揭竿而起，连创新高。美国道琼斯工业指数从9936点上涨到11247点，香港恒指也从20372点一路高歌涨到23866点。难道大牛市真的来了？

2006年到2007年那一场波澜壮阔的牛市是在流动性空前充裕，以及经济屡创新高的背景下实现的。后来金融危机爆发，A股市场暴跌，从6124点飞流直下，一路跌至1664点，跌幅近80%。由于2008年的股市跌幅太深，加上年底的4万亿投资，以及空前的救市举措，A股市场才终于迎来了2009年的流动性牛市，指数在半年多的时间内上涨了一倍。此后经过一年的震荡走低，上证综指在7月初创出2319点的低点以后，开始了大级别的超跌反弹，现在已经涨幅超过30%。但是，现在的宏观环境如何呢？根据刚刚公布的三季度经济数据可以发现，工业增加值逐月回落，而CPI却逐月创出新高，经济环境和2007年底和2008年初类似，那一次央行连续启动了八次加息，才控制住飞涨的物价。现在，央行的再次启动了加息，相信不把存贷款利率提高到5%和7%以上，物价将无法控制。在接连加息的背景下，经济又逐级回落，想要迎来大牛市无异于痴人说梦。

本轮行情启动于大盘蓝筹，可是中小盘股票却抢了上涨的接力棒，本来就价格虚高的中小盘和创业板股票的泡沫更加严重。很多中小板和创业板股票的市盈率动辄80倍乃至数百倍，完全透支了未来的增长空间。而大盘蓝筹却经历了脉冲式上涨以后又陷入不温不火的盘整行情。这一方面说明A股市场的炒作投机盛行，另一方面也说明撬动大盘蓝筹的资金还捉襟见肘。

虽然楼市的资金会有部分流入股市，但是通货膨胀每增加一个百分点，将至少从资本市场上抽吸3000亿的资金，现在CPI高达3.5%，每年从资本市场至少流出1万亿的资金，加上新发股票连续上市，股票市场的资金供应不可避免的趋于紧张。从近10个交易日来看，每日成交额都在4500亿元以上，说明市场抛压非常沉重。今天股指出现较大幅度调整，虽然不能说行情就此结束，但是未来创出新高的可能性已经越来越小。

牛市上涨的基础在经济基本面的持续改善，依靠流动性春药的刺激，虽能勃起一时，却注定无法长久。（康体鹏）