“贵上极则反贱，贱下极则反贵。”这是司马迁《史记·货殖列传》的一句古话，源出于范蠡的《计然篇》。

虽然我喜欢看公司的年报，但是所看公司实在是寥寥无几。

行业市值过大，那么属于该行业的上市企业，我几乎不看，这包括当前的银行、煤炭、酒类和地产。这些年，这些行业，来钱也太容易了。

英国的纺织业和美国的铁路运输业，都曾雄霸股市半壁江山。但是，一切都已是过往烟云。原因自明。

高ROE的企业，只有通过行业竞争，开拓市场，才能实现真正高成长的递阶。不然，企业创造的现金流只能留存于公司账面、分红或者回购股票；这样的高ROE，其复利的威力将大打折扣。

高ROE的行业，是“可怕”的魔鬼。如果高复利成长能够持续，那么该行业将吞噬整个国民经济的利润，这在任何一个国家都是不可能的。

无论什么行业，无论怎样的欣欣向荣，它们也只能还是在该行业里折腾。

一个欣欣向荣的行业，弱者迎头赶上，强者无法恒强，必然会造成行业里各家企业同质化趋势，往后的竞争必然更加激烈。

龙头没了，投资者的路也断了。到最后，还是开头那句老话，“贵上极则反贱，贱下极则反贵。”

饼还是那么大，就看大家怎么分。

它们之所以能长大，是因为各自为阵。。。

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