中国建材(3323.HK)公布今年第一季度，收入143.88亿人民币(下同)，按年上升15.5%。录得纯利倒退45.9%至6.01亿元，每股收益0.11元。

季内，营业总成本137.89亿元，上升25.7%。其中，财务费用增加26.6%至9.96亿元。另外，公允值变动收益减少60%至3933万元。

中国建材除了主营业务水泥之外，还是中国最大的石膏板和玻璃纤维制造商。

以2012年一季报统计，海螺水泥和中国建材主要的财务数据如下：

中国建材（3323.HK）在港交所上市，公司市值562亿港元，合460亿元人民币；海螺水泥在沪交所和港交所两地上市，以A股600585计价市值925亿元，以港股0914.HK计价，市值1378亿港元，合1120亿元人民币。

我对水泥行业的现状，很满意，至少目前，中国建材的盈利能力，只有海螺水泥的一半水平。

很显然，中国水泥行业的竞争，只剩下海螺水泥和中国建材之间的战斗。中国建材希冀水泥价格能够上扬，以支持其偿债能力和继续大幅扩张的实力；海螺水泥希冀水泥价格继续萎靡，以消弱中国建材的盈利能力，在保证自己持续盈利、开拓发展的同时，让竞争对手陷入高负债扩张的泥潭。我希望，海螺决策者的奋斗目标是，保证中国建材不盈利！

2012年一季度，海螺水泥的吨净利为38元，中国建材应该是15元的水平。如果水泥价格再降20元（四月份的情形差不多），中国水泥行业，势必哀鸿遍野，海螺却能独享每年50亿元的净利润，继续做大做强。

按照西方的财务制度和市场法则，中国建材、冀东水泥、华新水泥等高负债企业都是极度危险的。如果公司失去了及时偿还到期债务的能力而违约，那么公司将遭受债权人的清算。海螺绝对有实力让他们破产退市，但是中国极度容易的股权增发融资，在非自由市场经济的保护下，竞争将继续下去。

中国建材，截止2012年3月31日，短期借款433亿元，一年内到期的非流动性负债134亿元，长期借款282亿元，应付债券112亿元，合计金融借款961亿元。库存增加至112亿元，整一个疯狂的国企！照目前趋势，中国建材仅仅只有付息的能力，压根就没有偿还借款本金的能力。

2011年10月12日，中国建材发行30亿元中期票据；2011年12月6日，再发行50亿元；2012年3月19日，再添20亿元！期限3年，票面年利率4.72%。

这是一场漫长的战斗，等待庞然大物轰然倒塌的那一天。