很少关注中国的创业板，对我个人来说，已经开始盈利的公司，都不能叫创业公司。

我有个小弟，有段时间打新股，结果中了500股的万班达300055，那还是2010年春节刚过的事。弄得我也开始留心起万班达来，背后我们都叫它“王八蛋”。

王八蛋的市盈率都在100倍之上，市值也远远超过100亿元。我是理解不了，权当看戏。

戏没看成，王八蛋的股价一直很坚挺，2010年12月更是干到150元，小弟还后悔在100元就抛了。我是着急没办法卖空王八蛋，虽然我是习惯的多头，要是能卖空王八蛋的话，我一定卖！

市盈率100倍、甚至200倍是什么概念？

王八蛋，以及许多创业板的上市公司，他们都是在“成长”中盈利的，投资者们也是寄希望于他们能继续成长，继续扩大盈利。然而，它们并不是逆境中反转的公司，所以公司盈利哪怕继续增长，也很少能突飞猛进。

所以，投资者花市盈率100倍的代价，除非能看到几年后公司的净利润至少能提高10倍。其实净利润扩大10倍远远不足以偿还以100倍市盈率买进的代价，除非它能变成一个10倍股，也就是在不增发扩大股本的前提下市值再扩大10倍！不然，买100倍市盈率的股票干嘛？难当只是为了挣个20%的价差？

王八蛋今天收盘价17.59元，市值40亿元。考虑前期10送10，最近一次复权，股价还有35元，市盈率63倍。我估计完全是上市融资的现金利息在贡献公司的净利润，从2011年前三季度看，公司持有现金12亿元，当然是上市圈来的，而公司前三季度的净利润还不到5000万。

如果抛除各家公司上市融资的利息收入，创业板的业绩会普遍的更难看。

创业板到底要回归到多少点？如果不再发创业板股票，我估计300点以上都还是泡沫；最终能活下来的公司会不到一半，有一两家长成巨人，就是创业板的成功；如果持续高价发创业板新股的话，我还是那句话，创业板指数最终将归零！因为他们毁灭财富的速度，要远远快于创造财富的速度！

对于高估值的股票，如果是真正的成长股，我个人买进的法则是，对于x0倍市盈率股票，投资者必须在x年之内挣上x倍才行。也就是说，公司在x年之内，利润必须提高x^2倍，公司市值提高x倍，市盈率最终回归10倍。

也就是说，买进100倍市盈率的股票，公司在10年之内，净利润必须能提高10^2=100倍，最终以10倍市盈率估值，股价上涨10倍。不然，买它干嘛？

鄙人目光短浅，两年来，一点也看不到王八蛋有成为1000亿元市值公司的可能，变成10亿元市值公司的可能性倒是越来越大。

成长股确实是个好东西，但是创业板并不等于成长板，更何况里面的猫腻、诟病太多。

投资上市不足三年的企业，本不该是成熟的投资者所为，而在中国，创业板恰恰是机构投资者一统天下。自己酿的苦果，只好自己吞，只是机构出卖的是广大基民的利益。最后，还是缺乏金融道德的问题。

“道德是金融的底线”，这点，中国还有漫长的道路要走。王八蛋的毁灭，只是这漫长道路上的一个小小故事。