老友PLAYER指出：合理的股市市盈率的倒数（即本博所说的股票“利率”）应介于银行短期利率（一年定存）与长期利率（长期国债）之间。

我在下图中加了5年期银行利率走势：这样就多了一个参考，目前股市利率已经与5年期银行利率持平，这就告知我们一个信息，股市对一些保守稳健性投资者可能已失去吸引力。而对于股市经验丰富的投资者，还是盯住一年期银行利率为目标线更可行，政策与股市一旦一个趋势形成，往往矫枉过正！但心中必须得有一个估值的基本框架。

下图还增加了一个数据系列即存款准备金率，它作为货币政策的重量级工具---水龙头和杀威棒，我们在07下半年和08年几乎全年，都领略过它的厉害，特别是在我国，它的作用比利率工具更突出一些，也更能凸现政策意图。政策和策略也是俺们小散的生命线呵！

相应地以股市市盈率为核心的走势图也增加了一年期和5年期长期利率的倒数---人民币“市盈率”走势。这样以来，我们对股市市盈率的判断就更立体化一些，也更数量化一些，因为我们把货币政策的因素也放进来一同考量，对于趋势的判断就心中更为有数了。

另：5月的M1，M2数据因为没有什末大的意外，一直就没贴图，现在也放在这，一同对比着看.