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10年期美债收益率首次破1%,全球经济面临如何的腥风血雨

(2020-03-04 11:00:58)
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财经

北京时间34244分,我正在熬夜看资料,手机突然退出一条消息:美国10年期国债收益率跌破1%,为历史首次。准确一点说,10年期美国国债收益率下跌至创纪录低点0.984%30年期美国国债的收益率也创下了历史新低的1.601%

说实话,看到这个数字,我真的有点害怕了。尽管在此之前,美国10年期国债收益率最近不断创造历史新低,尽管从去年814日,美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂后。分析人士不断预测美国经济要出现衰退的信号。但我一直没有怕过,我认为这纯粹属于华尔街吓唬人的鬼故事。但是,这一次,面对全球蔓延的疫情,当10年前国债收益率历史性跌破1%之后,我确实有点害怕了。

第一、众所周知,上周美国股市大跌,一周时间,道琼斯工业指数下跌12.36%,纳斯达克指数下跌10.54%,标普500指数下跌11.49%,均创下200810月以来的单周最大跌幅,市值蒸发3万亿美元是2008年金融危机以来最差周表现,普遍认为,这和大家对疫情全球蔓延可能重创全球经济有关。投资者开始远离股市,买入避险产品。在美联储主席鲍威尔表示将采取行动之后,美股在周一大幅反弹,道琼斯指数收盘上涨5.1%,创下自2009年以来的最大日涨幅。

第二,北京时间34日,美联储周二在两次政策会议之间将利率下调了50个基点,这是自金融危机以来首次此类紧急降息。关于降息的原因,美联储指出“冠状病毒对经济活动构成了不断变化的风险。”降息后,美股的表现特别怪异,先是反弹,然后大跌。道琼斯指数一度下跌超600点,跌幅2.24%,纳指再度失守9000点关口。“我们确实认识到降息不会降低感染率,但相信此举将给经济带来有意义的提振。”但看起来,市场似乎并不买账。

降息之后为什么美股仍然大跌,美国国债收益率为什么跌破了1%,因为市场的恐慌远大于美联储降息50个基点的行动。市场认为,美联储做的不够(其实50个基点已经很多了,等于常规两次降息)。市场还期待更多的举措,包括在财政方面,会否出台反击疫情冲击经济的财政措施。虽然G7发表声明要采取行动支持经济,但至少目前还没有看到具体行动是什么。

第三,全球经济真的会陷入衰退吗?种种迹象表明,投资者目前对全球经济衰退的恐惧不亚于2008年全球金融危机时。特别是,这次疫情暴发于全球供应链中心的中国,疫情可以说是全球对以中国为中心的供应链体系一旦出问题究竟会产生多大影响的压力测试。这种恐慌在某种程度上并非中国经济自身,而是对全球经济,全球供应链究竟会造成多大的打击,这是一次极好的测试机会,但很显然,大家都不敢去想象最后的结果。

第四、从目前来看,疫情一旦在中国之外的其他国家蔓延,形成全球性流行性疾病,对全球经济、全球贸易都会产生短期的巨大的冲击,这种冲击的大小取决于疫情持续的时间。不管全球经济是否真的发生衰退,有三点是明确的:一、全球主要央行几乎都将采取宽松货币的举措;二、全球主要国家将协调行动,应对疫情对全球经济的冲击;三、恐慌本身对经济也是有冲击力的,这无疑将放大最后的结果。

第五、如果全球经济真的出现衰退迹象,全球宏观政策将进入危机应对状态。10年前的一幕将重演,全球央行大放水,各种刺激组合拳会出炉,股市在经历动荡之后将进入饮鸩止渴的上涨期,中国的房地产必然受到经济下滑的冲击,而政策一定会对此作出反应;黄金的避险功能会像10年前一样凸显,我将放弃黄金空头的身份。大量的企业会倒逼,全球避险资金会成为香饽饽。

第六、我感觉到真正害怕的原因是,全球对诸如传染病引发的恐惧仍然缺乏有效的应对,注意,是全球,不仅仅是中国。 “恐惧”已经成为本世纪全球最值得研究的公共话题。对疾病,对千年虫,对恐怖分子,对飞机失事等的恐惧在人类生活中不是个案而是常态,如何正确评估恐惧,正确的应对恐惧事件已经成为国家治理的重要部分。中国社会各个层面仍然缺少对这方面课题的高度重视。当然,全球都是。经历2008年的全球金融危机之后,经历那么多次的传染病流行之后,人类似乎对疫情的控制越来越没有信心,对疫情导致的经济后果越来越恐惧,这恐怕是全球治理都需要加入的最重要的课题。

第七,疫情爆发于中国,经过有力的措施,疫情大规模蔓延的高峰期已过。但这不意味着,疫情对经济的影响在减弱。恰恰相反,疫情对中国经济的影响随着疫情在全球的蔓延更为严重。我在之前《中国需要果断出台4万亿2.0》中已经呼吁,必须重拳出击,稳住中国经济。疫情对中国经济的冲击,以及我们面临的形势远大于2008年全球金融危机时期。

第八,企业家如何面对?我其实最不愿意面对这个话题。哪有什么这妙计那妙计啊,哪有什么见效快的良方!我真不清楚我的一些同行在这种情况下怎么还能忍心去骗企业家听他们将如何应对的种种锦囊!放过企业家吧,直接告诉他们:坚持活着!不管什么办法,只要坚持活着,活下来!其他的都是扯淡!没有什么诗与远方,只有活着!不管多难看的姿势,活下来就是胜利!别去听那些人边嗑瓜子边给你布道!哪怕去庙里祈祷都比这好,起码为宗教事业做点贡献。当然,我也能理解,我的同行也需要活着。

如果你这段时间能够活下来,那就读读书吧。纵观人类历史,资本和病毒都是推动行业变局的重大力量。德高望重的哈佛大学已故的生物学教授汉斯•辛瑟尔在1935年出版了《老鼠、虱子和历史:一部全新的人类命运史》。在这本不休的著作中,辛瑟尔认为,无论现代文明的生活看上去是如何的安全与有序,细菌、原生动物、病毒,被感染的跳蚤、虱子、蜱虫、蚊子以及臭虫等,总是潜伏在阴影之下。只要人类由于粗心大意、贫穷、饥饿或是战争而放松了警惕,他们就会发起进攻……它们寄生在或飞或爬的昆虫身上,在我们的食物、饮水甚至是我们的爱情中伏击我们。

研究人类的历史,你一定会发现,传染病一直在缔造者人类历史,民族的命运和人类的兴衰,无论人类进化到何种程度。当然,也一直在改变和缔造者人类经济,人类的产业。在人类经济发展的历史上,传染病的作用在很多情况下被低估了。比如,就当下而言,这次疫情一定对很多行业会产生巨大而深远的影响,一些行业发展趋势和结构会因为这次疫情而改变。一些过去总是难以完成的调整,一些过去人类自己总是不愿意去完成的市场出清,这次,也许病毒可以帮你完成。

 

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