沪深300ETF带来的重大变革

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　　沪深300ETF在本周已经正式开始建仓了，其意义是什么？股民是否需要进行一些改变以适应呢。关于沪深300ETF，股民是存在误解的，有人说这是为了推动蓝筹股而发行的，其实并非如此，过去2年间哪个品种最赚钱？股指期货，就沪深300期货一个期货品种就为中金所带来了数百亿元的收入，而沪深交易所就是中金所的股东。如今股指期货成交额也比沪深两市主板市场都要多，但这样活跃的品种，市场始终没有一只完全模拟沪深300指数的ETF基金，这难道不奇怪吗。沪深300ETF最大的目的就是完成期现套利的现货工具，完全可以模拟沪深300指数，这样股指期货和融资融券交易更加方便，规模也可以继续扩张。
　　其次，的确沪深300ETF建仓会给沪深300个股带去资金，但大家可以计算一下，沪深300就是300只个股，500亿元分配在每只个股上能有多少？基金还要留有一些资金用于运行其他品种和应对与股票篮的申赎。ETF是一种被动式的指数型运作，配置了相关股票篮，往往就固定了，而没有新进资金那么谁来拉升呢？所以说沪深300ETF来拉升蓝筹股显然是心有力而力不足的。此外，管理层每个利好背后都有目的，当下大肆推动沪深300ETF，也是借机发行大盘蓝筹股，最近的有中国邮政速递拟上市融资99.7亿元，此外淮北矿业、重庆燃气、海南矿业、中国建材、中国铁路物资等都在排队等待上市，而这样的规模远大于所谓的基金发行量。
　　其实，ETF基金真正的意义是提供指数与个股间的套利操作。在《股市钱规则》书中个股篇的P102页，介绍了“ETF与权重股套利实战系统”，ETF对于权重股行情来说非常重要。股民查阅A股历史可以发现，2006~2007年和2009年出现过两波典型的蓝筹股行情，但背景都是出现了前所未有的资金面重大利好，一个是汇改与股改，另一个就是4万亿元刺激计划和超宽松货币政策。说白了就是大量的资金堆积才有了蓝筹股行情，毕竟蓝筹股的资金消耗量实在是太大了，尤其是全流通带来的流通市值激增之后，整个股市中投资群体的总规模都扩大了，但对市场的话语权却在降低，其中公募基金总量占比市场流通市值从最高的30%下降到了只有8~9%，而QFII不足1%，社保和险资仅2%。所以我们看到了市场中蓝筹股出现持续行情的情况越来越少，最近2年几乎没出现过。
　　不过这并不耽误资金赚钱，因为ETF可以实现套利操作，当某个权重股板块出现大幅上涨或下跌异动时，主力资金就可以通过ETF和专门的板块个股进行同时的操作，将利润锁定，而避免了原有只有通过低买高卖做多个股赚钱的模式。具体来说，在一级市场，ETF是通过特定的一篮子股票与ETF份额进行申赎交易的，而在二级市场其又有类似于普通的封闭式基金和股票那样，是ETF份额与现金进行的买卖操作，由于媒介都是ETF份额，却属于不同的交易市场，所以就产生了类T+0操作，即股民可以先用现金购买一篮子股票，然后用其去申购ETF份额，申购成功后再将ETF份额在二级市场卖出；或者先在二级市场买入ETF份额，然后用其到一级市场赎回成一篮子股票，再将股票卖出套现成现金。这样操作的好处非常多，不仅可以产生类T+0，由于存在现金替代，还可以做空个股实现类融券（一般是在股票因利空停牌时进行，即手中没有相应个股却卖出了个股去套现ETF份额，而这部分卖空操作的回买是由基金公司代为完成的，也就是在股票复牌后进行购买，这样购买价和停牌时替代对价之间的差价多退少补，而这部分差价就是利润，具体在书中都有案例分析）。
　　总结来看，玉名认为沪深300ETF推出，对股市变革是两层含义，第一，ETF可以实现与股票篮，与股指期货的套利，这样就会让市场的趋势变换更为平滑，暴涨暴跌的机会降低了，趋势性交易的机会增加，股民需要更多地去判断市场趋势的变化。第二，沪深300ETF大大降低了沪深300成分股的个股本身的价值，突出了指数与板块股性的意义，一旦权重股中某个板块异动，马上就可以通过ETF套利锁定利润，这样大资金就可以在资金量有限的情况下，依然通过热点板块轮动来实现利润，但对股民来说，你如果真正去追某个板块，马上就会被套，因为这些板块大多就是1~2日游，买入就是上涨尾端，在这样的格局下，股民要多利用ETF去赚指数的钱，比如说50ETF博弈权重股，中小板ETF博弈中小盘个股，而沪深300ETF更多地还是用来期现套利。

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