多空屯兵，下周将有大战

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　　由于本周市场到期资金为1800亿元，央行发行300亿元1年期央票，50亿元3月期央票，本周公开市场实现净投放资金1450亿元，创4个月来最大净投放量。此前的13周，除5月第二周净投放外（当周准备金率提高），其余12周保持资金净回笼。13周内央行累计净回笼资金1.02万亿元（未计算准备金率提高的回笼量）。值得注意的是3月期央票收益率上周首度打破已保持16周的1.4088%水平，上升至1.4492%，本周再次上行至1.4896%。本期3月期央票发行量较上周减少10亿元，短期市场资金面趋紧以及各期限回购利率的持续走高，是导致3月期央票利率走高的主要原因。玉名认为后市央行还会继续执行这种扬长避短策略，大家可以看到短期的正回购已经暂停了4周了，目前主要回笼手段就是3年期和1年期的长周期锁定工具，而3年期是两周一次，因此在隔周就会出现回笼量少的情况，同时由于之前央行偏好短周期锁定工具，使得大量流动资金没有对冲，而只是平移，6月份到期资金达7800亿元，大量到期资金，也会形成一种被动向市场投放的现象。从年初的准备金率调整，到随后的加大短期回笼，再到目前长周期锁定，央行频繁更换工具类型，如果长周期再无法达到效果，那么下面就唯有动用加息手段了。
　　若加息出现，那么其不仅影响资金流动，更是对整个信贷结构方面的影响，特别是近期由于房地产新政的推出，在信贷房奴过目已经出现了明显的回落，如果常看每月我对经济数据解读可以发现，从09年三季度开始，居民信贷已经超过公司信贷成为新增贷款的主要力量，而这其中房贷是主力，甚至一些地方银行不看抵押证明即放贷的现象，足见其火爆之一斑。如今楼市调控势必会对这样的现象是一个遏制，当然也是为了将风险降低，信贷激增带来的是信贷质量的下降，不良信贷风险的上升，因此玉名认为楼市调控，实际上信贷的压力就小了很多，毕竟个人信贷方面，能够和房产相同量级的消费是几乎不存在的，这样一来楼市泡沫消化的同时，也使得信贷结构更加完善了，将资金引入到实体经济，尤其是引导到中小企业中去，这对经济来说是有好处的。此外这也会降低信贷对加息方面的压力，可以说一举多得。提到房地产板块，还要多说两句，这是一个受到调控的板块，那么消息面的各种传闻都会对其有影响，是否会有更加严厉的新政，一切尤为可知，持有该类个股的投资者，需时刻保持谨慎。
　　从今天股指走势来看，呈现高开后缓步向下振荡的走势，这其实就是近期走势的一种缩影，低开高走，高开低走，多空拉锯，大的空间没有，而博弈短差的机会却很多，诸如稀缺资源、水务、区域经济等强势品种交替活跃，创出新高。从周线角度来看，周一的长阳一举奠定了周线收阳的局面，这根周阳和上周周阴线几乎重叠，而在这两根K线前是一根十字星和5周连阴的，那么这总体上就形成了一个较大的下跌趋势之后，出现中继形态，随后出现止跌反抽的局面，这是一种可上可下的局面，上则会有小阳，而下则会出现长阴，涨难跌易。这也是为何玉名会在本周策略中提示，在周四和周五利用冲高赚一波短差，随后减仓出局轻仓过周末，将主动权把握在自己手中的原因，的确这样操作也是有风险的，那就是可能会错过一两根阳线，但这样操作又是一种必要的措施，因为T+1操作存在较多的不确定因素，且应对风险时显得较为尴尬，那么就需要考虑一个风险收益比，当风险大而收益少的时候，就只有让度出操作的空间，换取安全，正所谓先予后取，以退为进。本周还有一个特点，就是股指期货的活跃期，这是因为期T+0的操作模式最适合当下这种振荡市，盘中机会非常多，多空都赚钱；除此之外，本周IF1006主力合约的持仓增加也较多，显示多空分歧加大，而空头仓位略胜一筹，这预示着在短期平衡之后，很有可能多空将上演大动作打破这样的平衡。作为普通投资者的我们，只能去顺应行情，而不能创造行情，因此就需要在这样的方向选择之际给自己留足足够的空间，随后方向出来再重仓跟进，由于股指期货有操作上的优势，这也是我为何建议投资者在周五早晨建立空间，并适当预留少量空单作为过夜单进行博弈的原因。下周操作中，投资者也是以短线仓的试探为主，一步步跟随行情的变化进行深入的操作。有一种胜利叫做撤离，而有一种失败叫做占领。

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