量能低迷背后的内涵

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　　又到了一周的玉名市场细节时间了，日前发布《2009年9月份金融市场运行情况》显示股市日均交易量减少，沪市日均交易量为1259.76亿元，较上月减少608亿元。从目前情况来看，10月份的日均交易量更少。玉名将股市比如成跑车，而量能就好比这部车的“燃料”，车子如何先不说，但没“燃料”再好的车也只能是看上去很美，究竟量能低迷的背后是什么原因呢。央行本周实现资金净回笼1330亿元，这已经是央行连续三周实现资金净回笼，也结束了此前连续5个月净投放资金的态势。央行这样的行为，是否宣告之前宽松货币政策的微调呢？同时，本周还出现了其他国家加息的情况，究竟货币政策走向如何呢，对于股市影响如何呢。今儿我们就来聊这个话题。10月27日晚，印度央行表示，从11月5日起商业银行的法定流动资金比率将从目前的24%上调至25%。这是既澳大利亚和以色列之后，又一个公开收紧货币政策的国家。且作为“金砖四国”的重要成员，对于新兴市场国家货币政策走向有指示意义。在大家还在猜测之时，第二天28日挪威央行将基准利率上调0.25个百分点至1.5%，成为欧洲自信贷紧缩开始以来首家上调利率的央行。
　　既然要分析就得从头开始，目前加息或提高准备金率的央行已经是4家了，十·一前后，有澳大利亚和以色列选择了加息，随后其股票市场走势先跌了几天，然后就创出新高，无论全球加息潮是否到来，但玉名首先希望投资者明确一点，那就是加息、减息从来就不是改变股票市场趋势的本质因素。再者我们要看起加息的原因，澳大利亚是个资源型国家，在全球经济企稳回升，以及美元贬值，导致今年以来大宗商品价格出现显著上涨，因此其经济数据向好，国内经济复苏好于预期，企业信心指数强劲反弹，私人投资大幅上涨，失业率上涨速度低于预期，公共投资对经济增长形成支撑；而澳房地产市场在过去6个月已经回归正常，房贷问题接近尾声，通胀压力凸现，因此提前加息。而挪威实际上和澳大利亚相似，也是因为美元贬值，导致大宗商品期货上升，尤其是石油方面，使得其通胀率快速增加，因此挪威挪威央行早在9月就做好了上调利率的准备。本周当挪威克朗在2009年兑美元则升值18%时，其选择了出手加息。由于经济数据好于预期，且通胀预期强烈其股市上涨了41％。
　　那么我国可能加息吗？玉名认为年内应该不会加息，最早进入加息周期应该是在2010年一季度。目前由于流动性过剩导致市场通胀预期增加，央行加大资金回笼力度，有效回收了市场过剩的流动性。同时，美元持续走软，人民币升值压力已经很重了，目前外贸出口尚未恢复，内需仍然不足，经济复苏仅靠投资拉动，如果加息的话，势必影响到投资的热情，那么我国刚刚恢复的经济和资本市场的人气都要受到一定的影响。此外，我国目前并不是像上述资源型国家，会快速传导由美元贬值引发的大宗商品价格大涨的通胀压力，从我国CPI和PPI目前数据来看，尚未转正，且PPI同比下降幅度依然较大，所以说，至少要到2010年的一季度才会有通胀预期显现，那时候才会有可能加息。而对于股市而言，虽然短期没有加息的情况，但并不是说资金面就一如既往，央行已经开始治理流动性过剩的局面，合理引导信贷机构，同时经济的复苏，更让年初那种类似“猛药”般的超宽松一去不复返，同时近期我也大家解读了，开户数下降，持仓帐户降到了12周来的低点，基金投资的分散化，大型基金公司积极减仓，实际上都是同样的，最后造成的就是市场成交量的减少，市场的活跃度和赚钱效应下降，对于这样的市场，投资者第一要做的就是玉名在10·8日《十月A股走势看点》中介绍的，降低预期，唯有降低预期是根本出发点，市场的现状就是如此，你不可能指望它像年初到8月份那样的走势，维持一个窄幅，弱市箱体振荡的局面，就已经是较为合理的了。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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