回购交易的温吞低迷

——数字流、心灵流长篇小说《孜孜不倦刁德三》第169章

童牧野

 

 

 

出自本章的童牧野语录：回购的利率低迷，反映了资金使用权的卖出方，虽然拥有巨大资金，但却宁可低息出借，也不愿买入股票。同时，回购的利率低迷，也反映了资金使用权的买进方，深知股票亏钱易、赚钱难，不敢高息借钱买股。

 

 

 

2011年9月9日星期五至9月15日星期四的观察段，期指和现指的鬼脸标准答案如下。

1。期指主力品种（9月合约）这天鬼脸绿一。

沪深300股指期货当月IF1109鬼脸2011/9/9星期五2776耷拉红三2762.4绿一2750飞3。成交243189手=上拱108350手+下砸134839手。持仓减至29822手。结算降至2747.4。

沪深300股指期货下月IF1110鬼脸2011/9/9星期五2781耷拉红三2767绿一2754飞1。成交13981手=上拱4806手+下砸9175手。持仓增至7247手。结算降至2753。

沪深300股指期货下季IF1112鬼脸2011/9/9星期五2792.6耷拉红三2779.4绿一2768飞3。成交1574手=上拱541手+下砸1033手。持仓增至3584手。结算降至2765.6。

沪深300股指期货隔季IF1203鬼脸2011/9/9星期五2828耷拉红三2810.4绿一2797.4飞1。成交377手=上拱125手+下砸252手。持仓增至587手。结算降至2796.4。

相关现指鬼脸：000300沪深300指数鬼脸2011/9/9星期五2779.09耷拉红三2756.11绿一2751.09。

000001上证指数鬼脸2011/9/9星期五2516.09耷拉红三2498.94绿一2497.75。

399005中小板指数鬼脸2011/9/9星期五5514.41耷拉红三5489.87绿一5441.76。

399006创业板指数鬼脸2011/9/9星期五899.61耷拉红三891.93绿一881.58。

上海成交535.4亿元。涨374个。跌507个。深圳成交455.6亿元。涨413个。跌851个。

刁德三讲解之一：

高开。多头两度冲高。空方狙击成功。跳水收跌。9月（升水变贴水1.09点）、10月（升水缩至2.91点）、12月（升水缩至16.91点）、3月（升水缩至46.31点）合约、现指、上证、中小板指、创业板指，全都鬼脸绿一。沪深股市今日合计991亿元成交金额，比昨1127.3亿元，减136.3亿元。连减两天。

9月合约，空方持仓冠军gotl jpoj、亚军hwtl ihig的空仓，分别增至3976手、减至2836手。多方持仓冠军gotl jpoj、亚军gdfa qiho的多仓，分别减至2123手、减至1515手。

9月合约的持仓前20名，空方减至24078手，多方减至20202手。这天的鬼脸绿一，下压头功：多方第15位ojxn qiho减多1102手（这天脱颖而出的大动作）。空方第7位ojxn qiho加空772手。

9月合约这天的成交量冠军gdfa qiho、亚军hlts qiho分别成交26911手、24371手，其中绝大部分为T+0不过夜。成交量冠军过夜仓减多16手、减空165手。成交量亚军过夜仓加多33手、减空112手。可见成交量冠军（空方第5位、多方亚军）、成交量亚军（保持空方第4位、升居多方第7位）在集体下压的过程中，它俩不同，分别是双向撤退的净减空（减缓了下压）、总量减磅的净减空（减缓了下压）。

2。期指主力品种（9月合约）这天鬼脸绿二。

沪深300股指期货当月IF1109鬼脸2011/9/13星期二2750绿二2722.8飞0。成交165873手=上拱73154手+下砸92719手。持仓减至26073手。结算降至2722.6。

沪深300股指期货下月IF1110鬼脸2011/9/13星期二2754绿二2724.8落1。成交17945手=上拱6372手+下砸11573手。持仓增至10219手。结算降至2725.6。

沪深300股指期货下季IF1112鬼脸2011/9/13星期二2768绿二2737.6飞0。成交1253手=上拱413手+下砸840手。持仓增至3769手。结算降至2737.2。

沪深300股指期货隔季IF1203鬼脸2011/9/13星期二2797.4绿二2757.2落5。成交295手=上拱42手+下砸253手。持仓增至699手。结算降至2762.2。

相关现指鬼脸：000300沪深300指数鬼脸2011/9/13星期二2751.09绿二2720.28。

000001上证指数鬼脸2011/9/13星期二2497.75绿二2471.3。

399005中小板指数鬼脸2011/9/13星期二5441.76绿二5352.67。

399006创业板指数鬼脸2011/9/13星期二881.58绿二861.92。

上海成交518.5亿元。涨153个。跌768个。深圳成交425.2亿元。涨191个。跌1122个。

刁德三讲解之二：

跳空低开。挣扎横走。9月（贴水变升水2.52点）、10月（升水扩至4.52点）、12月（升水扩至37.32点）、3月（升水缩至36.92点）合约、现指、上证、中小板指、创业板指，全都鬼脸绿二。沪深股市今日合计943.7亿元成交金额，比昨991亿元，减47.3亿元。连减三天。

9月合约，空方持仓冠军gotl jpoj、亚军vsvg qiho的空仓，分别增至4092手、减至2573手。多方持仓冠军gotl jpoj、亚军gdfa qiho的多仓，分别减至2027手、减至1452手。

9月合约的持仓前20名，空方减至20966手，多方减至17706手。这天的鬼脸绿二，下压头功：多方第11位njhw qiho减多360手。空方第13位vkuh qiho加空160手。这天脱颖而出的大动作：空方第20位ojxn qiho减空963手，减缓了下压。

9月合约这天的成交量冠军gdfa qiho、亚军hlts qiho分别成交26974手、25077手，其中绝大部分为T+0不过夜。成交量冠军过夜仓减多63手、减空371手。成交量亚军过夜仓加多184手、减空489手。可见成交量冠军（保持空方第5位、保持多方亚军）、成交量亚军（保持空方第4位、升居多方第6位）在集体下压的过程中，它俩一致，都是双向撤退的净减空（减缓了下压）。

10月合约，空方持仓冠军hlts qiho、亚军vsvg qiho的空仓，分别增至1795手、增至1477手。多方持仓冠军gotl jpoj、亚军hwtl ihig的多仓，分别增至667手、增至586手。

10月合约的持仓前20名，空方增至8824手，多方增至6697手。这天的鬼脸绿二，下压头功：多方减多席位不在前20位。空方季军gdfa qiho加空368手（这天脱颖而出的大动作）。

10月合约这天的成交量冠军hwtl ihig、亚军hlts qiho分别成交5054手、2510手，其中绝大部分为T+0不过夜。成交量冠军过夜仓加多194手、加空228手。成交量亚军过夜仓加多96手、加空318手。可见成交量冠军（空方第7位、多方亚军）、成交量亚军（空方冠军、多方第10位）在集体下压的过程中，它俩一致，都是双向加码的净加空（有助于下压）。

3。期指主力品种（10月合约）这天鬼脸昂首绿三。

沪深300股指期货当月IF1109鬼脸2011/9/14星期三2722.8昂首绿三2730.6飞10。成交205074手=上拱91730手+下砸113344手。持仓减至16501手。结算降至2720.6。

沪深300股指期货下月IF1110鬼脸2011/9/14星期三2724.8昂首绿三2736.2飞10。成交74045手=上拱29399手+下砸44646手。持仓增至17848手。结算升至2726。

沪深300股指期货下季IF1112鬼脸2011/9/14星期三2737.6昂首绿三2746.6飞8。成交1953手=上拱534手+下砸1419手。持仓增至3868手。结算升至2738.4。

沪深300股指期货隔季IF1203鬼脸2011/9/14星期三2757.2昂首绿三2768.8飞11。成交344手=上拱73手+下砸271手。持仓增至731手。结算降至2757.4。

相关现指鬼脸：000300沪深300指数鬼脸2011/9/14星期三2720.28昂首绿三2733.11。

000001上证指数鬼脸2011/9/14星期三2471.3昂首绿三2484.83。

399005中小板指数鬼脸2011/9/14星期三5352.67昂首绿三5396.23。

399006创业板指数鬼脸2011/9/14星期三861.92昂首绿三876.95。

上海成交547.6亿元。涨791个。跌126个。深圳成交458.3亿元。涨1139个。跌171个。

刁德三讲解之三：

高开。下沉。跳水。拉起。9月（升水变贴水2.51点）、10月（升水缩至3.09点）、12月（升水缩至13.49点）、3月（升水缩至35.69点）合约、现指、上证、中小板指、创业板指，全都鬼脸昂首绿三。沪深股市今日合计1005.9亿元成交金额，比昨943.7亿元，增62.2亿元。

9月合约，空方持仓冠军gotl jpoj、亚军hwtl ihig的空仓，分别减至3535手、减至1709手。多方持仓冠军gotl jpoj、亚军vejd ysoj的多仓，分别减至1233手、减至931手。

9月合约的持仓前20名，空方减至13026手，多方减至11131手。这天的鬼脸昂首绿三，上抬头功：多方第5位gdda qiho加多131手。空方第4位vsvg qiho减空1669手（这天脱颖而出的大动作）。

9月合约这天的成交量冠军gdfa qiho、亚军hlts qiho分别成交35735手、32661手，其中绝大部分为T+0不过夜。成交量冠军过夜仓减多551手、减空650手。成交量亚军过夜仓减多526手、减空1215手。可见成交量冠军（保持空方第5位、退居多方季军）、成交量亚军（升居空方季军、退居多方第9位）在集体上抬的过程中，它俩一致，都是双向撤退的净减空（有助于上抬）。

10月合约，空方持仓冠军hlts qiho、亚军vsvg qiho的空仓，分别增至2868手、增至2640手。多方持仓冠军gotl jpoj、亚军ojxn qiho的多仓，分别增至1490手、增至1441手。

10月合约的持仓前20名，空方增至14645手，多方增至12305手。这天的鬼脸昂首绿三，上抬头功：多方亚军ojxn qiho加多1142手。空方减磅席位不在前20位。这天脱颖而出的大动作：空方亚军加空1163手。

10月合约这天的成交量冠军hwtl ihig、亚军hlts qiho分别成交14098手、11100手，其中绝大部分为T+0不过夜。成交量冠军过夜仓加多335手、加空675手。成交量亚军过夜仓加多555手、加空1073手。可见成交量冠军（升居空方第4位、退居多方季军）、成交量亚军（保持空方冠军、升居多方第5位）在集体上抬的过程中，它俩一致，都是双向加码的净加空（减缓了上抬）。

4。期指主力品种（10月合约）这天鬼脸绿四。

沪深300股指期货当月IF1109鬼脸2011/9/15星期四2722.8绿四2725.8落7。成交67646手=上拱28069手+下砸39577手。持仓减至7271手。结算升至2732.6。

沪深300股指期货下月IF1110鬼脸2011/9/15星期四2724.8绿四2730.8落7。成交192539手=上拱84543手+下砸107996手。持仓增至26417手。结算升至2737。

沪深300股指期货下季IF1112鬼脸2011/9/15星期四2737.6绿四2745.4落5。成交1854手=上拱581手+下砸1273手。持仓增至4075手。结算升至2750。

沪深300股指期货隔季IF1203鬼脸2011/9/15星期四2757.2昂首绿四2768.8红一2769.6落2。成交243手=上拱37手+下砸206手。持仓增至760手。结算升至2771.2。

相关现指鬼脸：000300沪深300指数鬼脸2011/9/15星期四2720.28绿四2729.05。

000001上证指数鬼脸2011/9/15星期四2471.3绿四2479.05。

399005中小板指数鬼脸2011/9/15星期四5352.67昂首绿四5396.23红一5415.62。

399006创业板指数鬼脸2011/9/15星期四861.92绿四875.86。

上海成交558.6亿元。涨369个。跌482个。深圳成交491.7亿元。涨643个。跌615个。

刁德三讲解之四：

高开冲高。回落收阴。9月（贴水扩至3.25点）、10月（升水缩至1.75点）、12月（升水扩至16.35点）合约、现指、上证、创业板指，全都鬼脸绿四。3月（升水扩至40.55点）合约、中小板指，全都鬼脸红一。沪深股市今日合计1050.3亿元成交金额，比昨1005.9亿元，增44.4亿元。连增两天。

9月合约，空方持仓冠军gotl jpoj、亚军hwtl ihig的空仓，分别减至2203手、减至980手。多方持仓冠军gotl jpoj、亚军gdfa qiho的多仓，分别减至468手、减至459手。

9月合约的持仓前20名，空方减至6399手，多方减至5041手。这天的鬼脸绿四，下压头功：多方冠军gotl jpoj减多765手。空方加码席位不在前20位。

9月合约这天的成交量冠军hwtl ihig、亚军gotl jpoj分别成交12305手、9899手，其中绝大部分为T+0不过夜。成交量冠军过夜仓减多238手、减空729手。成交量亚军过夜仓减多468手、减空1332手（这天脱颖而出的大动作）。可见成交量冠军（空方亚军、多方第4位）、成交量亚军（空方冠军、多方冠军）在集体下压的过程中，它俩一致，都是双向撤退的净减空（减缓了下压）。

10月合约，空方持仓冠军hlts qiho、亚军vsvg qiho的空仓，分别增至3034手、增至2768手。多方持仓冠军ojxn qiho、亚军gotl jpoj的多仓，分别增至1785手、增至1753手。

10月合约的持仓前20名，空方增至20809手，多方增至17977手。这天的鬼脸绿四，下压头功：多方减磅席位不在前20位。空方季军gdfa qiho加空851手（这天脱颖而出的大动作）。

10月合约这天的成交量冠军hlts qiho、亚军gdfa qiho分别成交31153手、29365手，其中绝大部分为T+0不过夜。成交量冠军过夜仓加多575手、加空166手。成交量亚军过夜仓加多338手、加空851手。可见成交量冠军（保持空方冠军、升居多方季军）、成交量亚军（空方季军、多方第4位）在集体下压的过程中，它俩不同，分别是双向加码的净加多（减缓了下压）、双向加码的净加空（有助于下压）。

5。股市抽血的前赴后继。

2011/9/19一。申购或弃购780633（601633）长城汽车14元244000股3416000元16年。申购或弃购300266兴源过滤26元11000股286000元39年。每户申购总上限3702000元。

2011/9/20二。尔康制药解冻655905元。万福生科解冻325000元。每户总解冻980905元。申购或弃购002620瑞和股份。申购或弃购002621大连三垒。申购或弃购780996（601996）丰林集团。

2011/9/21三。申购或弃购002619巨龙管业。

2011/9/22四。长城汽车解冻3416000元。兴源过滤解冻286000元。每户总解冻3702000元。

2011/9/23五。瑞和股份解冻。大连三垒解冻。丰林集团解冻。

2011/9/26一。巨龙管业解冻。申购或弃购002623亚玛顿。

2011/9/29四。亚玛顿解冻。

20111010一。申购或弃购002622永大集团。

20111013四。永大集团解冻。

6。回购交易的温吞低迷。

回购的利率低迷，反映了资金使用权的卖出方，虽然拥有巨大资金，但却宁可低息出借，也不愿买入股票。同时，回购的利率低迷，也反映了资金使用权的买进方，深知股票亏钱易、赚钱难，不敢高息借钱买股。

于是，回购利率屡现低迷。如2011/9/14星期三，上海股市一天回购的年化利率（单位：%年），开盘2.495，上摸2.5，下探0.005，收盘0.29。按下探、收盘的年化利率，比活期息还低，那微息，还不够付回购手续费。

也就是说，按上述的下探或收盘的年化利率成交，资金借出方将苦笑于这笔交易，不仅不会给他带来丝毫好处，反而会蚀掉他本金中的一小点。资金的借进方，虽然付出的利息微乎其微，但这资金的当天借进，次日归还，也玩不出太大的鸟来。一般这钱也不会玩在买股票上。而是机构在账面上填补某些窟窿的概率更大。

于是，回购交易常现低迷、温吞水。股市呢，从前火爆时，动辄沪深合计每天几千亿元。如今沪深合计每天不足千亿元，也不再稀罕。如中秋节前后的两个交易日：2011/9/9星期五，沪深股市单日合计991亿元成交金额。2011/9/13星期二，沪深股市单日合计943.7亿元成交金额。多头昂首苦望上方天量的高位套牢盘……

回购利率从曾经的红火，到如今的淬火。很可能反映了一个消费者在未来喜欢看到的征兆：通缩！什么都跌！股价跌、房价跌、物价跌、利率跌！犹如陌生老人在街上跌倒，周围不相识者，谁都不敢上去扶起。老人求救大喊：“是我自己跌倒，没人碰我！快救我！”

股票本年度上涨空间，小于未来很多年的下跌空间。就算被扶起，也不会扶到天上。就怕跌进窨井。

 

55011.169《回购交易的温吞低迷——长篇小说〈孜孜不倦刁德三〉第169章》童牧野作于2011年9月16日。发表在：《金融投资报》2011年9月17日第4636期第9页。《后现代派小说家童牧野》博客2011年9月19日《童牧野小说327温吞》。