大飞乐权证的泥潭

童牧野

1。

1992年第25个交易周（6月15日至19日），股票成交笔数，成交股数都比前周略缩，股票交易金额是前周的76％。一些股民忙于新股认购的验证、缴款之繁琐费时的奔波，无暇光顾二级市场。

这周，爱使因盘子小而被炒家人为拉高16％，其市盈率冲破1000。音响、申华、凤凰也被拉高（涨13％至4％不等）。5种新股三升两跌，升跌幅度都在±1％左右。6月22日周一，被炒家拉高出货的爱使回跌。申华因25日其新配股可上市交易，有人畏而提前抛其老股，跌6％，23日又跌2％。其它各种新老股票继续微幅盘整。

上海证券交易所的会员单位近已增至81家，其中61家为外地会员。上海的某些证券公司，也开始在外省市建立分支机构并已挂牌营业。这些变化，将对下半年沪股有着不可忽视的影响。6月26日34种新股缴款截止，一级市场这次吸走民间资金15亿元。7月上海承销的今年第二期国库券，达15亿元。1992年上海兑付到期国债40亿元。

2。

大飞乐老股东获得的增资配股认股权证，是上海的第一种可上市交易的认股权证，其可交易期为一个月：6月8日至7月7日。其量很大（243万股权证）。由于此物新鲜，一批炒家，在其上市首日就积极吸纳，意欲逐日炒高。结果被套得很惨。6月8日开盘118元（曾有人发疯似地把它拉高到539元，而当时大飞乐股票的最高价也才181元）。

以后逐日盘低，6月12日97元收盘，19日95元收盘，23日93元收盘。至此，权证换手已近半（已换手百万股以上）。

使权证炒手大为懊恼的是，炒手吃多少，国家股权证就闷声不响地涌出来喂他多少。大飞乐的国家股权证高达157.3万股，同原个人股权证21万股相比，7倍于后者。

个人炒手炒大飞乐权证，滚滚炒资，如入无底之洞。越炒越冷，越炒越掉价。炒手常愿行家不如炒家。当国家请行家指导国家股权证的运作时，那就不是什么炒家不如国家的问题，而是炒家瞎炒只能屁滚尿流的问题。

大飞乐权证的价格稳稳地有节制地走低，也拖累着大飞乐股票共同低迷。随着权证交易截止期1992年7月7日的逼近，有些只想炒证而不想用证吃股者，只好认赔贱价脱手。所以玩大飞乐权证，越到晚期，就越是玩得心跳难以正常。

大飞乐公司在1992年5月28日增资配股公告之前的5月20日，另有一个公告，十分有趣：号称原国家股计算有误，应把国家股本1241万元修改成1573万元，其余法人股、个人股不变，股本总额相应地从2101万元修改成2433万元。此前不见古人、后不见来者的创举，看得上海股民目瞪口呆。这种说变就变的股票，其权证的魅力也就大打折扣。

1992年6月的上海电视，亮了一些上市公司的相。电视记者问Ｙ公司副总经理：“贵公司在保障股东权利方面做得怎样？”

居然问得对方张口结舌好久，答不出来。

word01321.1.19920624《大飞乐权证的泥潭》童牧野作于 1992年6月24日。发表在：《股市动态分析》1992年6月29日79期15页《有人不耐平静，权证尝鲜被套》。童牧野著《我把股市当战场》学林出版社1994年平装版110页。《后现代派小说家童牧野》博客2009年6月3日《童牧野散文42十七年前的泥潭》。