唇齿相依望香江

童牧野

在香港股市，1998年有H股41家，另有红筹股41家。H股和红筹股的共同点，乃是都在香港发行新股并在香港上市，都有中国内地的财团背景。不同之处在于，H股的公司注册地是中国的内地各省市，红筹股的公司注册地是中国的香港。

1998年7月15日周三，恒生指数8456点（1997年曾达16800点以上），H股指数406点（1997年曾达1700点以上），红筹股指数119点。论股票只数，H股加红筹股，共82只，只有沪深股票只数的十分之一，是个不算庞大的板块，扩容余地还很大。

然而，它们的股价却大多跌破发行价、每股净资产和面值。H股跌破面值的有25家，市价最低的是1108洛阳玻璃H股，每股0.315港元，而600876洛阳玻璃A股，每股4.61元人民币，AH比为4.61元人民币/0.315港元＝14.6倍。H股中，市价最高的是0921科龙电器H股，每股6.15港元。红筹股中，市价最高的是363上海实业，每股16.75港元。

红筹股中的418方正香港，是有北京大学方正集团背景的公司，跌得较惨，已跌至每股2.3港元，假如它有A股，乘以AH比，其A股会不会被沪深股民炒到2.3港元×AH比14.6倍＝33.58元人民币呢？研究AH比，对把握沪深股市的新机遇，会有好处。

鬼变脸战将在上海的某专线，就曾明确指出：“1998年7月15日周三，1171兖州煤业H股的市价为1.29港元，而600188兖州煤业A股的市价为7.11元人民币，其AH比只有7.11元人民币/1.29港元＝5.5倍，从AH比有趋向市场习惯值的势能上，可推算出，如果A股上升空间被封杀，H股目前价位不可言底，如果H股下跌空间被挡牢，A股目前价位不可言顶。”

结果7月16日周四，上证指数下跌0.7％，但兖州煤业A股上涨2.5％。同一天香港H股指数涨0.9％，但兖州煤业H股跌1.6％。这个事实，说明鬼变脸战将在实战中，经常研究A股和H股的关系，对抓住沪深港几个市场的多空机会，很有用处。

回头再看香港的红筹股，市价最低的是512太阳神，每股0.078港元（7月16日周四）。据杭州《城乡市场报》1998年7月4日熊晓杰文章《太阳神，落山了？》透露，太阳神集团去年特从美国哈佛大学毕业的工商管理硕士中，高薪聘请了王先生，年薪140万港元，既任广东太阳神集团的总经理，又兼任在香港上市的红筹股“中国太阳神股份有限公司”的执行董事。1988年创业的“太阳神”品牌口服液，在1993年达到年产值13亿元的辉煌顶峰，此后受到其他品牌保健饮品的市场激烈竞争。“太阳神”一度涉足汽车、化妆品、石油、边贸等领域，耗了元气，以致其主业保健饮品的市场份额大幅滑落。

看来，香港股民对内地各大公司、各大集团的盛衰演变，比内地一般老百姓还清楚，并且直接反映在相关的H股或红筹股的股价起伏上。沪人留意到，时光流转到1998年，电视上的“太阳神”广告，也不象早先几年那么频频亮相了。许多类似的公司，来年若再创辉煌，再让世人刮目相看，俺相信，会在其香港的关联公司的股价上率先表现出来。

关心内地产业的内地人，第三只眼睛看港股，能看得心里更亮堂。

word01307.19980716《唇齿相依望香江》童牧野作于1998年7月16日。发表在：《四川金融投资报》1998年7月18日990期3页。童牧野著《股市咒语》珠江出版社2001年平装版92页。《后现代派小说家童牧野》博客2008年10月23日《童牧野散文32唇齿相依》。