童牧野按语1396限空令的双向杀伤力。

童牧野按语2008/10/15：限空令对多空双方都有杀伤力。会让多空双方都不爽。只让有实盘仓单者开空，不让开无仓单者开空，使开空成为宝贵特权，国家大机构当然有仓单，可成贵族大空头。后市更为看空。多头恐惧之余，开空仓锁仓的机会都没有，只有卖出平多仓认亏或加死码做多的死亡之路。这样，一般的多空双方最终都会选择退场、销户，惹不起而躲得起。剩下个别大鳄最终也无对手而寂寞离场。交易所转向萧条甚至关闭。交易所冒此风险而出限空令的下策，也属无奈。否则多头逢连续跌停无法平仓，最终不仅把多头爆仓爆光，还会爆到期货经纪公司、交易所的头上。把多头、期货经纪公司、交易所的全部财产都赔给空头，还不够。

《上油所 限空令 首日未奏效》。引自2008-10-15 01:52上证报。作者：记者 钱晓涵。

石化商品价格暴挫 上油所“限空令”首日未奏效

上海石油交易所（以下简称“上油所”）紧急颁布的“限空令”没能立即扭转甲醇合约的颓势。昨天，上油所五大甲醇合约高开低走，尾盘再度以跌停价格报收。其中，主力合约0812收报2305元/吨，连续第7个交易日跌停。

国庆长假期间，国际原油期货遭遇罕见暴跌，带动各类石油石化商品集体走低。节后，上油所上市品种开始补跌，包括甲醇、二甘醇、苯乙烯在内的多个合约连续跌停，市场风险骤然放大。

本周一，上海石油交易所出台紧急“限空令”，宣布自2008年10月14日起对甲醇中远期交易品种采取临时性限制卖出措施。上油所称，鉴于目前甲醇市场的异常波动情况，为稳定市场、控制风险和更好地保护交易商的利益，经向上级主管部门请示，交易所决定对甲醇中远期交易品种临时性限空。

具体的做法是，交易商在上海石油交易所中远期现货交易系统卖出甲醇中远期现货，须向上海石油交易所交易交收部提交上海石油交易所甲醇注册仓单，同时继续允许交易商进行卖出转让交易。业内人士表示，“限空”不等于“禁空”，上油所的举措主要是针对投机性放空，而对于真正有卖出需要的放空行为，以及多头的平仓盘，则不加干涉。

上油所的紧急“限空令”对市场形成一定利好，昨天早盘，甲醇主力合约0812直接以涨停价格开盘。但好景不长，这一价格仅仅持续了几分钟。上午11点前后，0812再度被卖盘封至跌停。

市场人士表示，在弱势市场中，“限空令”的效果往往会大打折扣。如日前美国股市曾对金融股颁布过“限空令”，但此举并没有改变金融股的下跌势头，美国股市也随之继续向下探底。

甲醇是上油所最为活跃的交易品种，截至昨天收盘，主力合约0812共有4.75万手订货量（持仓量）。在此之前，上油所甲醇中远期合约已连续出现6个跌停，报价从国庆节前的每吨3000元下跌至2400元，累积跌幅高达20%。

据了解，国内不少甲醇生产商在原油位于140美元/桶高价时与下游企业签立供货订单。没想到油价在短短的两个月内跌破80美元/桶，导致下游企业违约率增高。一些甲醇生产商因无法回笼资金，现已被迫停产。

上海石油交易所有关负责人在接受媒体采访时表示，交易所采取的限制性卖空措施，充分限制了投机性卖空行为，通过市场化的手段化解交易风险，能够极大程度保护现货商的利益，对于市场的参与者尤其是中小交易商能够起到很好的保护作用。

面对商品价格连续涨停或者跌停的极端情况，国内商品期货交易所通常采取“三板强平”的手段应对。业内资深人士表示，市场最大的风险在于流动性风险，如果合约连续出现跌停，多头无法平仓，极易造成客户穿仓。从这个意义上来说，相对于“限空令”，强制减仓的效果会更好一些，因为这可以让想平仓但平不出来的客户得以顺利离场，最大程度降低流动性风险。