童牧野按语1256做市商资格。

童牧野按语2008/9/2：问题更严重了。不是做市商。成了对赌商。对赌商也灭顶，有两种可能：1，对赌而诈来的资金，耗在了写字楼、店面的租金及雇员的薪酬上，且入不敷出。2，对赌商背后有更大的对赌商（所谓境外代理报盘者），当客户和对赌商都一致做多时，境外代理报盘者拿走了钱但并不真的下单，此时客户和明着的对赌商（被幕后老板尊为法人代表、董事长、总裁而实为幕前傀儡、出事后的替死鬼）都爆仓，而所谓的“境外代理报盘者”卷款隐匿。于是，民事案件演变成刑事案件。

《高德黄金不具备做市商资格》。引自2008年09月02日上海证券报。作者：记者 孟丽。

针对高德黄金公司实际控制人张卫星日前宣称的“高德是黄金市场做市商”说法，在昨天由和讯网举办的黄金论坛上，一些与会专家表示，国际黄金市场上的做市商，一般都是大型商业银行，承担着稳定市场、保证报价连续成交等重要义务，高德黄金并不具备成为做市商的资质和能力。

所谓做市商，是指由具备一定实力和信誉的机构，在其愿意的水平上，以自有资金或证券或其他金融产品，不断向其他交易者报出某些特定产品的买入和卖出价，并在报价价位上接受其他交易商的买卖要求、保证及时成交的一种交易方式。目前的伦敦黄金市场，就是一个由几家大的黄金做市商为主干形成的场外市场。

北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩表示，最有资格当黄金做市商的就是商业银行。它最有资格，因为它资力雄厚，管理严密，而且它又是货币的经营商，也是外汇经营商。黄金做市商要在保持市场稳定性方面发挥作用，所谓黄金做市商，不是“说我是做市商就是做市商”，这是要高度警惕的一件事，恰恰在这件事上有人浑水摸鱼，而中国商业银行的做市商作用远远没有起到作用，这是中国黄金市场制度建设的一个漏洞。张卫星没有能力履行做市商的责任。现在有很多所谓的黄金做市商，都不具备做市商的资质和能力，包括高德黄金。做市商一定要注重优先发展金融企业，只能银行才能承担做市商的责任。

据了解，高德黄金一直以做市商的名义，向“高德黄金通”客户提高买卖双向报价，成为多空双方的对手；同时高德黄金对外声称，高德黄金可以通过在其他市场进行反向交易对冲风险。但是，昨天上海黄金交易所和上海期货交易所均发表声明，称高德黄金不是其会员；同时，张卫星在接受新浪采访时，也表示，由于外汇管制的原因，高德黄金没有在国际市场进行对冲，这实际上意味着高德黄金与客户的对手交易，皆为没有任何对冲的对赌交易。而一旦成为对赌交易的一方，由于利益攸关，必然会驱使其想尽办法让客户爆仓，将客户的亏损变成公司的赢利。

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清则表示，做市商一定要负起责任来，客户赚了钱要给客户，客户亏了钱要认亏。假如不是这样的话，就是打着做市商的名义行骗。

黄金投资分析师资格评审专家委员会秘书长郑润祥，曾经在国家外汇管理局工作多年。他表示，对于黄金做市商的问题，有一个可参考的模式，就是中国的外汇市场，外汇市场的做市商制度是在银行最先推行的，而且现在也是。中国有一个银行间外汇交易市场，这样形成了一个场内模式，当然监管就比较容易。从各方面的法规建设和外部监管、内部的风险控制来看，外汇市场对黄金市场是一个可参考的模式。