本篇2007年11月13日自动升至sina情感故事最热文章每日TOP50排行榜第19名（关键句：编剧、导演似乎忘了那种环境，是比电烤箱还烫的几千度高气温，谁靠近谁被蒸发）。

 

本博及后面几位邻居2007年11月12日在sina总流量排行榜的位置：

476 后现代派小说家童牧野 童牧野 2,210,000文学界

481 钟丽缇的BLOG 钟丽缇 2,190,000演艺界

484 高圆圆的BLOG 高圆圆 2,180,000演艺界

489 张鸣的BLOG 张鸣 2,170,000史学界

490 曹曦文的BLOG 曹曦文 2,160,000演艺界

496 瞿颖半透明的空间 瞿颖 2,120,000演艺界

497 夏雨的BLOG xiayublog 2,120,000演艺界

499 追寻失去的传统．傅国涌 傅国涌 2,120,000史学界

500 荒村——蔡骏的博客 蔡骏的博客 2,120,000文学界

 

童牧野观影274美女变红烟

美国电影《火山熔城》。

童牧野观感（2007年10月28日）：

虚构的灾难片。美国洛杉矶，地下管道施工人员被烫死、烫伤。疑为蒸汽管道泄露。但不是。城市下方，酝酿着岩浆喷发。喷发之壮观。美女探察人员，掉进地壳裂缝，落入地幔岩浆，活活熔化成红烟。

应急中心人员和大批消防、警察，用各种障碍物，去十字路口封堵岩浆流。用爆破高楼，制造地面障碍，迫使岩浆改道流入大海。火山灰尘，弄得大家都灰头土脸。

感觉片中人，大多笨得急人。其实，火山喷发，唯一正确的做法是，尽快逃离。

片中那些封堵、改道的积极做法，虽然避免了城市部分区域的毁灭，但代价更大：那些消防人员们、警察们，吸入火山灰尘，进入肺部就会变成类似水泥的糊状，导致肺衰竭或窒息死亡。还不如消极大逃亡。

靠近岩浆灭火，编剧、导演似乎忘了那种环境，是比电烤箱还烫的几千度高气温，谁靠近谁被蒸发。

牧野评级：3星级。

牧野影评的6档评级如下：5星级：极佳，值得再三观赏。4星级：很好，全神贯注欣赏。3星级：较好，有空不妨一看。2星级：一般，没空可以不看。1星级：较差，可当败笔案例。0星级：极差，实在看不下去。鉴于《童牧野藏书》不仅包括浩如烟海的纸质书，也包括越来越多的光盘状态的著作或音像制品，所以，很多影视特别是有些值得永久珍藏、值得反复欣赏的5星级影视，在《童牧野藏书》里已经被点评或标上星级的，一般不在《童牧野观影》栏目里重复出现。特此说明。

发表在《后现代派小说家童牧野》博客2007年11月12日《童牧野观影274》。

 

股市备忘录2007-11-12。

《宝钢系大清仓基金称上面建议只卖不买最大跌幅揭秘》。引自2007年11月10日 03:01:17 中财网。

央企证券投资例行上报 宝钢系三季度大幅清仓

近日，中央企业的股票基金投资等预算须向国务院国资委上报一事引起关注。但据本报记者了解，央企证券投资上报预算向来都是例行公事，而国资委此间发布通知并非刻意提示市场风险。

记者从部分央企了解到，目前并没有听到国资委开始限制央企投资股票和基金的说法，但对于部分央企违规资金的入市则是一直处于严格监管中。事实上，早在今年年中，国资委就对两家央企信贷资金违规入市情况进行了降分处罚。

证券投资例行上报

在刚刚下发的《关于印发2008年度中央企业财务预算报表的通知》中要求，中央企业2008年拟安排债券、股票、基金等金融工具的，须向国资委上报投资目的、资金占用规模、资金来源和预计投资回报率等情况。

据本报记者向国资委相关人士了解，每年这个时候，国资委都会例行向中央企业印发该财务预算报表，作为核查当年中央企业年度财务情况的重要依据。据了解，在报表中备受关注的"债券、股票、基金等金融工具"上报栏，并不是首度列出。

记者查阅国资委相关文件时发现，早在去年《关于印发2007年度中央企业财务预算报表的通知》中，中央企业购买债券、股票、基金须向国资委上报的制度就已经存在。唯一不同的是，2007年是以"短期投资预算表"为名单独列表申报，而在今年则改为"金融工具投资预算表"为名单独列表。

但是，在今年中央企业实行新会计准则的情况下，具体反映"股权投资"和"基金投资"的项目中也确有相应的改动说明，即国资委要求央企按照新会计准则的规定，结合上述项目业务的特点和风险管理要求，按"交易性金融资产"和"可供出售金融资产"进行具体分类填列。

宝钢系三季度大幅清仓

事实上，央企资金在三季度的证券市场上一直保持活跃姿态。

公开信息显示，以财务公司为独立投资载体的央企资金依旧活跃在二级市场，近期参与中国石油网下配售的央企财务公司近20家。

根据对上市公司三季报统计，现身前十大流通股股东之列的财务公司多达十几家。三季报统计显示，央企旗下财务公司增持最集中的是中信银行，共有中粮财务有限责任公司、中国华能财务公司、中船重工财务有限责任公司、上海汽车集团财务有限责任公司等四家晋身十大流通股股东。对比二季报可以发现，四家财务公司均属于新晋股东，平均持股超过1000万股。

三季度中，持股市值最高的为三峡财务有限责任公司，共持有长江电力、招商轮船、栖霞建设三公司12亿多元市值的股票。与二季度相比，增持股票较明显的有中核财务有限责任公司，其持股市值从二季度的1.2亿元增加到三季度的3亿元。

值得注意的是，原央企投资大户"宝钢系"公司在三季度则收缩战线。除了部分限售股之外，宝钢系在二级市场所持有A股流通股几乎全部清仓。

"宝钢系"的情况在钢铁类上市公司的投资尤为明显。此前曾被认为宝钢集团想通过增持钢铁类上市公司流通股来最终实现产业整合。

统计显示，二季度"宝钢系"通过宝钢集团有限公司、上海宝钢工业检测公司、上海宝钢工程技术有限公司三家公司共持有邯郸钢铁(600001)超过1.3亿股，但在三季度就只剩下宝钢集团有限公司仍持有4740.79万股。

同时，"宝钢系"二季度持有的1600万股包钢股份(600010)和924万股济南钢铁(600022)则在三季度时全部清仓退出。（21世纪经济报道）

9年最大周跌幅揭秘:资金活水断流 存量被抽干

在牛市中度过了两年的美好时光，股价上涨已成了习惯，就在人们忘记地心引力、大幅提高预期收益时，市场却来了个180度的大转弯，本周大盘暴跌462点，8％的周跌幅刷新了沪深股市9年来的最高记录，突如其来的暴跌让多数股民傻了眼：6000点是顶吗？牛市还在吗？底又在何方？

为了解开投资者的问号，看清调整行情的性质，本期《证券周刊》就来聚焦此次暴跌。

市况回顾

本次调整来势之猛、幅度之大出乎市场的预料，大盘周跌幅高达8％，不仅超过"2·27"和"5·30"的调整幅度，就连此前大熊市中的单周跌幅也被抛在后面。

大盘周跌8% 创9年最大周跌幅

本周A股市场表现极为萧条，大盘蓝筹股一路狂泻，带领上证综指在一周之内接连跌穿四大整数关口，最终五大主要指数全线失守60日均线；其中上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。

中国石油A股本周一登陆上证所交易，其强大的挤出效应拖累大盘蓝筹全线大跌，上证综指当天大跌2.48%，拉开了本周调整行情的序幕；本周五个交易日内，共有四个交易日下跌，其中本周四上证综指狂泻271点或4.85%，创历史第四大单日绝对跌幅。统计数据显示，本周上证综指累计下跌8%，深证成指累计下跌7.56%，中小板指累计下跌2.82%，沪深300累计下跌7.90%，上证50累计下跌8.88%，显示大盘蓝筹股成为本周表现最弱的风格板块。

深度剖析

仔细梳理市场后，我们发现，持续推升行情的资金面出现了问题，过剩的流动性正在萎缩，这决定了此轮调整将持续较长的时间，而调整的空间也不容乐观。

流动性告急 资金牛市戛然而止

A流入骤减：基金资金遭截断

自9月5日华夏复兴基金发行以来，新基金在A股市场上已经连续两个多月没露面。此前，5月初管理层也曾经暂停了新基金的发行。不过此后不久，出于稳定市场的考虑，5月22日友邦成长基金面世，新基金的发行也就此开闸。因此本次暂停新基金发行的时间之长，实属本轮牛市罕见，场外资金通过新基金入市之路已被管理层封堵。

虽然买不了新基金，但还可以买老基金，这成为了过去两个月资金曲线入市的暗道，超过500多亿资金由此流入市场。但是本月4日，证监会的最新文件却将这条暗道拦腰砍断。

证监会要求基金公司要采取有效措施控制管理规模的过快增长，半年内基金的规模要控制在承诺的范围内，老基金的限量营销活动也被纳入其中。为了适应新通知的要求，不少基金公司开始暂停了老基金的申购。统计数据显示，11月份以来，已有7只基金暂停申购。

随着本周市场的暴跌，公募基金如何应对未来的赎回潮？这显然又是一个严峻的考验。

B流入骤减：散户资金离场急

数据显示，5月28日新股民单日开户数达到了今年的峰值38.5万户，而在"5·30"之后新股民单日开户数便未能突破24万户这一关口，即便是上证指数创下"5·30"新高、征服5000点、攻克6000点之时，开户数也分别只有13.3万、16.9万和23万户。

即使是留在场内的散户资金也是苦乐不均，"二八现象"导致市场缺乏足够的盈利效应，只有蓝筹股一枝独秀，而大部分二、三线股走势疲软，散户资金动弹不得；新股则成为了另一个散户的伤心地，频频高开低走，一次又一次吞噬散户的利润。

在忙活了半年却无钱可赚的打击下，散户资金也在本周开始急速离场，加入了杀跌者的行列，众多缺乏机构关照的二、三线股纷纷破位，击穿半年线、年线等重要支撑的个股不在少数。

C流出激增：机构私募套现忙

虽然市场新增资金不足，但机构却在6000点上忙着套现，这无疑对大盘是一种"抽血"行为。

根据2007年三季报的前十大流通股股东情况，QFII、证券投资基金、社保基金、券商等机构投资者在9月28日的持仓比今年中期有明显减仓行为，其中社保基金三季度持股123437.23万股，环比减少幅度为29.74%；QFII三季度持股159934.00万股，环比减少比例为5.33%；保险机构三季度共计持股260458.85万股，环比减少幅度为1.67%。众多机构中，仅有证券公司三季度持股环比增加了5.01%。

而本周最值得关注的一个机构动向就是，以稳健投资、胜多负少著称的社保基金在近期通知相关基金公司，将社保基金仓位降至7成以下5成以上。

而多数阳光私募基金更是早在4000点、5000点便已轻仓观望，依然在市场上活跃的地下私募基金则在6000点附近频频诱多，众多出台利好的个股都是"见光死"，出现连续下跌的走势，资金杀跌出局的迹象十分明显。

D流出激增：新股上市圈钱猛

而就在二级市场资金吃紧之时，始于9月份的新股筹资狂潮更是釜底抽薪。

据统计，2007年上半年A股市场首发融资额为1353.87亿元，再融资为594.45亿元，合计为1948.32亿元，月均融资额为324.72亿元。而第三季度首发和再融资总额就达到2452.70亿元，为上半年的1.26倍，月均融资额为817.57亿元，为上半年的2.52倍。

在这轮筹资潮中，最大的特点便是超级大盘股领衔。9月17日建设银行发行，筹资近600亿元； 9月25日中国神华发行，筹资665亿元；10月26日中石油发行，筹资668亿元。仅这三大巨头便吸纳了近2000亿资金，而为了承接这些超级大盘新股的筹码，二级市场还要损耗数千亿元资金，这在本周的中石油身上表现得相当突出，800亿市场活跃资金被深度套牢。记者黄晓义

展望后市

资金面的重大变化将对行情构成多大的影响？在暴跌之后，此次调整的空间还有多大？投资者又该如何应对？

中级调整确立 操作应趋谨慎

从估值推动角度分析，经过两年的牛市运行，市场中绝大多数板块和个股都出现了巨大的涨幅，非常多的个股已经充分反映了其内在价值并且透支了未来几年的成长预期，也就是形成了"泡沫"。

"泡沫"在资金充沛、市场疯狂的阶段不易被察觉，但一旦资金推动难以为继，市场从疯狂归于冷静，那么，价值回归不可避免，而"泡沫"的降低也就势在必行。

因此，在资金供给没有出现重要变化以及价值回归没有有效实现的阶段，中级调整仍将持续进行。（珞珈投资李永阳）

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高善文：A股价值高估超一倍 房市高估超过50%

安信证券首席经济学家高善文表示，中国股市和房市存在严重的泡沫，A股价值被高估了一倍以上，房市价值至少被高估50%。他认为，在未来6～12个月内股市和房市的上涨还会持续下去，"泡沫什么时候会破灭我不知道，但我想它不可能延续3到5年以上。"

泡沫崩溃的两个条件

"静态地看，中国的住宅市场和股票市场现在应该是非常繁荣，存在着非常明显的泡沫。"他表示，A股市场市盈率的高估程度至少在一倍以上。(正常情况下，)"如果现在A股的水平是在3000点的位置，都不见得能支持住。在这个意义上来讲，我们有把握相信A股市场存在着非常明显的泡沫，它的高估程度很严重，至少在一倍以上。"

他表示，"泡沫崩溃"要满足两个前提条件，一是中央银行外汇储备的增长过程结束了，甚至外汇储备的增长开始下降；二是在这样的背景下，人民币的汇率不再升值，基本稳定下来，甚至出现了贬值。

"如果我们观察到中国广义的货币信贷增长率开始下降，并且出现了持续时间比较长的下降，并且这样的下降带动了在信贷市场上利率出现了比较明显的上升，"他补充说，"那么资产价格泡沫的崩溃应该不会超过一年的时间，甚至不会超过六个月的时间。"

泡沫还将持续

高善文表示，上述两个条件到现在都没有看到。"我们没有看到中央银行外汇储备的增长过程停下来，我们也没有看到中国的信贷增长率已经出现了拐点，出现了持续时间非常大的下降。由于这两方面的条件都不具备，所以我们相信在未来6～12个月的时间里面，这样的资产泡沫的崩溃应该还没有进入倒计时，没有进入破灭和崩溃的过程。"

"从长期的角度来看一定会破灭的，但是不太可能在未来6到12个月的时间发生。"高善文说。

他表示，从非常长期的角度来看，"比如三到五年的时间。"中国正在兴起的资产市场泡沫一定会破灭。

泡沫将以剧烈下跌的方式破裂

对当前高估的股市和房市，他表示，有两种解决方式。

"一种是通过收入的快速增长，通过上市公司盈利的快速增长，最终吸收股票价格和住宅价格的高估，最终将各种估值指标恢复到比较正常的水平，这是比较良性的吸收办法。"高善文说，"另外一个吸收办法就是通过股票价格在短期之内非常急速的，非常大幅度的下跌，来完成估值水平的恢复和修整过程。"

高善文表示，从大量的资产市场变化的历史经验来看，并且考虑到中国企业的盈利能力增长的可持续性，"看起来更加现实的选择是通过第二种方式来消化和吸收这种泡沫，这样的可能性应该大得多。"

他表示，中国的股票市场"在未来的某一天会经历比较剧烈的下跌，股票的泡沫会从此进入崩溃的过程。"

但这一过程什么时候会到来，他表示没有办法预测。"我个人认为对房地产市场有比较确定的判断，就是房地产泡沫会崩掉，它崩掉的时间会晚于股票市场。"（成都商报）

时机和幅度很难把握

反弹顾名思义是行情调整趋势中幅度有限的短期上涨。普通投资者由于不能理解此行情的基本特性，再加上一些"行情调整到位、行情已经进入新一轮上涨"等各类市场分析的鼓动，很容易心情激动和信心爆棚，不顾三七二十一地重仓买入。

但反弹行情毕竟是反弹，往往缺乏持续性，有的甚至昙花一现，它不会改变行情的本来趋势，当行情反弹完毕，很多人往往会陷入被动状态，甚至造成巨亏。

陷于被动 错失真正的机会

由于普通投资者大多具有短视、短线与惜售的特点，行情上涨100％～200%后下跌10％～20%往往认为调整到位了，从而匆忙买入；在第一次买入后若行情下跌5％～10%，在急于"扳回成本"的心态作用下又去急忙补仓。

这种"在反弹中买入→如果下跌就补仓→下次反弹再补仓"的操作行为不仅风险大，而且当真正机会来临时，反而没有勇气也没有资金买进了。（成都商报）

基金经理：上面建议我们不能买股票　卖倒可以

大盘在萎缩。深沪股市自上月底以来，成交量每况愈下。

"现在机构都不动了，股市上活跃的只是一些散户。"首创证券研究发展部总监梁建敏一语中的。

作为市场主力军的基金也沉默了。记者最近联系了几位基金经理，都不愿多谈自身基金的运作情况。有一位基金经理私下透露："现在上面建议我们不能买股票。卖倒可以，但是大家手中都握着蓝筹股，谁也不肯出手。"

无独有偶，上周日证监会下发了44号文，即《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，把管束之剑指向了基金的持续营销。这无疑又收紧了基金的资金源。

"这就是所谓的市场化调控。"该基金经理认为。

大盘下行 基金无为

"如果说中石油回归前大家都攒着资金打这只新股是大盘资金面紧张的原因，那么中石油回归后大盘的萎靡不振则说明投资者早就开始忧虑这个市场了。"一市场人士认为。

而梁建敏认为，现在除了一些题材股还有点活跃外，机构和大户选择了观望。蓝筹行情在三季报公布之前和中石油回归前已经被透支。

相对于前段时间的高调，作为市场主力军的基金这时选择了消沉。银河证券基金研究中心数据显示，10月上证指数上涨了6.75%，但股票型基金平均净值增长率仅为1.64%，股票型基金整体跑输大盘。截至上周，除了大成优选、博时主题等12只基金近一个月净值略有上涨，其他100多只股票型基金目前净值均低于一个月前，位列月跌幅榜第一的国投瑞福进取，跌幅更是高达12.17%。

深圳一基金总监对记者表示，现在基金处于监管层密切关注的对象，不能随便发表左右市场的观点。"上面就希望我们现在不要有什么大动作，无为是目前最好的策略。"该总监无奈地说，"事实上，现在的市场也只能这样了。"

基金经理无米可炊

记者了解到，基金无为既有内在原因也有外在压力所致。银河一研究基金的分析员透露，自从蓝筹行情过高演绎以来，尤其是10月份，大概有24只基金高位接盘，其手中握有的股票就目前行情而言是被套牢的。"这些基金现在只能止损减仓或者等待市场重新活跃。"该人士说，"这大部分以新基金为主"。

但即使没有高位接盘的基金也只能按兵不动。华控汇金私募经理孙超对记者称，同样作为机构投资者，公募基金经理的日子现在要么被迫赋闲，要么无资金可运作。

这个说法记者得到了印证。记者联系了一基金投资总监，其手下基金今年以来净值上升得最快，已经排到了前几名。他告知记者现在他在休假。"现在这个市场没什么可做的，我也需要休息一下。"

没有休假的基金经理也无米可炊。监管层在正式下发44号文之前，早就三番五次地给基金公司吹风，约束基金公司的持续营销。据统计，10月份以来共有37只基金宣布暂停申购，公告多解释为控制规模考虑。正式批文的下达令汇丰晋信的升龙组合FOF基金发售暂停，公告原因为市场环境因素所致。对于该基金能否重新发售，汇丰晋信的回答是看情况。

梁建敏认为，限制基金规模有利于市场风险的控制。毕竟一只超大规模的基金很容易达到操纵股价的目的。

"除了防控风险，监管层也希望股市有所调整，基金没有钱就难有作为。这样，市场自然比较容易调整。"一市场人士认为。而上海一基金经理则对记者透露，即使有钱也不能动。"上面早就内部建议了，只能卖股票不能买股票。"他说。

目的为了股指期货

证监会主席尚福林在上月底公开表示，股指期货在制度上和技术上的准备已经基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟。证监会将继续做好股指期货推出前的各项准备工作。

孙超认为，监管层对基金管束的严厉，只是想让目前的股市降温。以前行政化的手段容易被市场人士指责，现在利用约束基金的行为来达到调节市场的目的。这可能跟股指期货即将出来有关。

而记者从不少基金经理处了解到，基金经理也希望大盘能有所回调，毕竟现在的指数很容易让他们踏空。"回调到5000点大伙重新获得机会。"南方一基金经理表示。（华夏时报）

《股市跌不停 小基金离清盘多远》。引自2007年11月10日 08:19:20 中财网。

不少购买了小基金的基民甚至产生了割肉的想法。"我刚刚购买了拆分的天弘精选，现在眼看着资产缩水，真想干脆撤了。"被套的基民王先生显得灰心丧气，"现在看，估计年底前都未必能涨回来。"

在一个基民的论坛中，记者发现不少基民都表达了割肉离场的想法，如果重现基金5·30恐慌性赎回的局面，那么市场中的弱者--小基金的清盘将不可避免。

大幅震荡

小基金内忧外困

记得早在2007年第一季度，小基金还是广大基民追捧的对象，一年帷幕尚未落下，小基金便不复当年勇。

今年一季度偏股型基金整体遭遇净赎回，然而大多数小基金的规模却出现爆发性增长，比如融通蓝筹成长、富国天惠精选等基金通过拆分，份额环比增长都在20倍以上；而新世纪优选分红、国联安德盛精选的份额增长也很突出。

"小基金最大的优势就是操作很灵活，"天相投顾基金分析师闻群在接受《华夏时报》记者采访时说，"然而在面对风险时，流动性较差的弱点就暴露出来了。"

事实上，目前小基金除了需要应对可能面临的赎回困境外，更多的忧虑来自持续营销方案的暂缓。

"监管层对持续营销的降温使小基金公司受到很大影响，"民族证券基金分析师李媛告诉记者，"由于现在基民选择基金大多有品牌意识，比较注意基金公司的知名度，而知名度较低的小基金就只能依靠宣传来获得基民的关注。然而，这个渠道现在又暂时被收窄了，所以，持续营销效果很不乐观，这就直接导致了小基金的规模无法扩大。"

5000万元

开放式基金"生存底线"

根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条的规定，"开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案"。

对于上述有关小基金的清盘问题，李媛认为小基金的出现和整个经济环境、证券市场形势都有联系。"一方面，多数小基金公司成立的时间短，由于成立后市场一路下滑，造成基金发行市场的萧条，制约了基金公司规模的壮大；另一方面，由于部分小基金公司的股东背景不是太强，对基金公司在渠道、投研方面支持的力度有限。"李媛分析说，"但是目前国内还没有出现因为基金规模不符合要求而被清盘的先例。"此前，景顺长城恒丰债券则因基金规模过小而转型为货币基金，并未被市场清盘。

然而在小基金的退出机制中，有关市场人士认为，除了制定基金依照相关条件、程序主动退出的机制外，还应该包括强制性的被动退出机制。是否损害基金份额持有人利益，则应成为实行被动退出基金机制的根本原则。

5000万元的资产净值一直被视为是开放式基金的"生存底线"。因为一旦越过这道线，那么这只基金就意味着被宣判了死亡。

领跑或撤离

有待市场验证

"就目前来看，市场的小基金面临清盘的可能性很小，"闻群告诉记者，"因为市场上的资金很充裕，也没有出现大规模的赎回现象。"闻群认为，基金的表现一帆风顺并非是很正常的现象，"现在表现不佳，并不意味着今后的表现不会强劲"。

民族证券的基金分析师刘佳章也对记者表示了同样的看法。刘佳章建议，基民判断基金好与不好首先应该弄清楚原因。"基民很多时候都是通过对基金产品收益率水平的排名而判断基金的好与不好，但是，对于那些季度表现不佳的基金，基民们通常并不清楚原因在哪里。"

在刘佳章看来，基金好与不好的区别主要就在于：合理的投资定位、准确的选时、选股能力、适当的资产配置以及较高的基金评级这几个方面。在其出示给记者的一份数据中，记者注意到第三季度排在最后五位的小基金分别是富国天源平衡、金鹰中小盘精选、泰达荷银稳定、长城久恒和天治财富增长。

"投资风格是影响基金表现好与不好的一个原因。"刘佳章说，在第三季度中，上述后五位的基金投资风格和名列前茅的基金风格迥然不同，最后五名的基金以成长型为主，而前五位的基金产品主要以价值型为主。"在大盘指数进入相对高位以后，大盘蓝筹以稳健的收益和相对较强的抗风险能力而获得了投资者的青睐，因此以价值型投资为主的基金产品能够在震荡的股市中取得不错的成绩。"

为了对比不同表现的基金，刘佳章分别计算了前五名和后五名基金的平均选时和选股能力指标。"选股能力稍差也是小基金落后于大基金的原因。很显然，优秀的选时选股能力是优质基金超越其他同类产品的重要因素。"刘佳章分析称。

此外，李媛也同时向记者表示，上述表现不佳的小基金在购入股票的时机选择以及对基金资金的配置运用方面稍显逊色。"排在前几名的大基金将大部分资产放在了现金产品上，而排名落后的小基金则将28.96%的资产配置了债券产品。在政府不断加息的周期中，高比例的配置债券产品自然会受到拖累。"

尽管上述小基金在第三季度的表现不佳，但是分析师的意见却惊人的一致：小基金有可能凭借其灵活的仓位控制再度跑赢大基金，重现今年一季度的辉煌局面。

公开的数据显示，一季度净值增长排名前20位的偏股型基金当中，规模在10亿份以下的基金占了一半之多。"谁也不能保证在未来几年，现在的一些小基金是否会异军突起，改变现有的市场格局。"李媛说。

"事实上，无论大基金、小基金，对它们来说最重要的还是要增强公司的核心竞争力，这才是未来制胜的关键。"闻群告诉记者，"基金公司的核心竞争力主要就集中在投研团队的协作能力、投资绩效，公司风控体系的完备等方面。"（陶盈舟邓赞赞）

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基金清盘

是如何进行的？

国外一般规定，基金的清盘需得到主管机关的许可或须向其备案，如英国规定，开放式基金清盘后，即停止股份的发行、出售、赎回和注销，股份转让不再登记，股东登记的变更没有董事的批准不得进行。除为了清盘的利益外，基金业务不再进行。基金管理人需公布清盘开始的通知，并书面通知股东已开始清盘。

从美国美林投资公司的实践来看，美林股票基金、可转换证券系列基金在特定情况下可以全部或部分中止或合并。如果连续30天以上该投资公司所有在外股份的净资产值少于2500万美元，或某基金在外股份的净资产值少于1500万美元，或董事会认为由于经济、政治局势的变化使公司或有关基金受到影响，该公司可以在董事会认为妥当的情况下提前1个月向所有股东或某一类股份的股东发出书面通知，以便在通知期限结束后的下一个定价日，将所有以前没有赎回或转换的股份赎回或转换。赎回或并购时的股份以在上述定价日的净资产值计。

基金合并或中止的原因如果是由于经济和政治局势的变化影响，就必须得到相关基金股东的事先核准。核准是在适当方式召开的同类别股东会议上作出的。

关于基金因资产规模过小而需清盘的情况，在亚洲金融危机时的香港曾经出现过，由于后市看淡，基金份额赎回较多，香港多家基金管理公司关闭了一些基金。这些基金的清盘需持有人大会决议通过，但因在股市下跌时散户多已将基金份额赎回，剩下的机构持有人多采取安全保管账户的形式由管理人作为名义持有人，因此很容易达成基金清盘的决议，这时解散基金，影响不大。（岳铮健）