今天是武汉健民小非解禁日。我持有了将近10年的武汉健民终于解放了！如果你不知道我的武汉健民的故事，是不能理解我现在的心情的。

    时间要回到1998年。当时在上海、深圳股票市场以外还有些地方的股票市场叫做柜台交易。比如湖北武汉、山东淄博都有柜台交易市场。说是柜台，实际上交易方式和上海深圳没什么区别，只不过只有本地的营业厅能够进行交易。柜台交易相当于上海深圳市场的学前班。当时很多在柜台上市的股票后来都去上海深圳主板市场上市了。比如已经在主板上市的汉商集团，武汉中商，武汉中百，六渡桥百货，马应龙药业，武汉石油，武汉塑料等等都有在柜台交易的经历。当时主板市场异常火爆，平均市盈率都非常高，而柜台交易由于交易的地域限制，流动性不如主板市场，所以市盈率相对来说偏低一点。所以柜台股票临到要去主板市场上市前都会大涨一番。当时我看到这么多柜台股票都去主板上市了，于是选择了两个比较好的企业买入。一个就是健民，一个是现在尚未上市的太和服装。买完以后我就到珠海出差去了。结果在外地我听到了一个噩耗，中央担心柜台股票不规范，会扰乱证券市场秩序，宣布关闭全国所有的柜台交易市场。一夜之间，我们的柜台股票全都不能交易了。当时我买的这两个股票基本上是我全部的资产。这一下我被判了无期徒刑--无限期地被套牢了。这一次惨痛的教训告诉了我什么是政策风险。

    市场关闭以后我并没有异常悲观。虽然股票不能交易了，但是毕竟不是公司破产嘛，健民还在继续经营。因为在当时上市的几个柜台股票里面，健民的业绩是最好的，一股有0.60元左右。比起其他几个从柜台去主板上市的企业，健民不管是业绩还是影响力都要强得多。所以我认为健民应该在不超过5年的时间能够上主板上市。而且健民在我买入的前12年都是高速增长的，所以我对我买的健民还是有信心的。但是我忘记了中国的事情有时候并不是想像得那么简单，不是你表现好就能带到大红花的。

    时间真是过得很快，柜台关闭后健民6年时间一共分过3次红，大概每次一股0.2元，去掉股息税三次分了0.48元。这样我健民的成本大概就是8.0左右。健民的上市真是一波三折。首先是武汉市想捆绑健民和红桃K一起上市，因为单独上市武汉健民不够上主板总股本的要求。（当时要是有创业板就好了）但是健民集团不愿意这样，因为红桃k是个保健品生产企业。历史的教训也告诉我们，中国的保健品生产企业都是没有后劲的，基本风光三年就烟消云散了。事实也证明集团的判断是正确的。红桃K在红火了几年后就偃旗息鼓了。这种没有研发能力，纯粹品营销成功的企业是不可能长久的。后来羚锐制药又试图收购过健民也没有成功。然后中央又不准新上市的公司有职工股，实际上我们柜台交易的都是职工股。于是健民的大股东就想收购所有的职工股以达到中央的精神要求从而上市。当时马应龙据说就是这样强制收购了所有职工股上市的，还导致了很多纠纷。但是当时大股东的出价据说很低，基本没有职工股愿意卖给大股东。（这些事情都是我后来听说的，因为这些行为好像我都没看到正式的公告。)一直到2003年健民的上市才算有点眉目。这年我第一次参加了公司的股东大会，大会就在我们单位旁边的莲花湖度假村举行。大股东和公司的意见就是愿意以当时的净资产收购我们手上的职工股。如果大家不愿意出售，就要填一份协议书，愿意在健民上市后不在主板流通。这实际上就是把职工股的身份转成了国有股。公司还承诺如果三年后我们这些股票由于政策因素还不能交易，公司将在三年后再以净资产收购我们手上的股票。所以2004年健民在上海证券交易所上市后，我们这些柜台股东持有的股票依然无法交易。健民也由于长时间的上市，企业的发展也完全停滞下来。因为股本如果发生变化，上市就又要重新申请。

    后面的事情大家就都知道了，2005年健民进行了股改。我们作为非流通股没有享受到送股的优惠，又失去了一大块收益。今天，也就是武汉健民股改一周年的日子，我们这些限制流通的小股东终于可以上市交易了。

    计算一下收益吧，由于上市后的10送10我的成本变成4元，今天的收盘价是10.96。总收益是2.74倍。持有时间应该是9.5年。年复合收益率是11%左右。看到这个结果大家也许想比银行利率还是高得多了。但是大家不要忘记现在指数是将近4000点了。去年1000点的时候随便买个股票到现在收益率都不止2.74倍吧。如果指数还在1000点的话，也许我的健民还是亏本的。所以总体来说我这次的健民的投资基本是失败的。主要问题是我没有考虑到政策的风险。如果健民早几年上市，健民的发展也不会是现在这个样子。当时的连锁药店的发展规划由于一直没有上市募集资金，错过了发展的最好时机。如果早上市，我们作为流通股就可以享受股改的优惠，收益率至少提高20-30%。加上企业发展得好，总收益率至少要提高60%以上。这样总收益至少是2.74*1.6=4.384。这样10年的复合收益率16.8%。这样的话基本算是一个投资股票市场来说基本可以接受的年复合收益率了吧。

     10年时间在历史的长河里只是一瞬间，但是在人生的里程里确是很长的一段。在当时柜台关闭后，我可以说是身无分文，但是我太太也并没有过分责怪我，并一直支持我做证券投资做到今天。这10年我们没有像别人那样购置房产，轿车，绝大部分的钱都投入了证券市场，虽然我太太也一直梦想住上大大的房子。不过在股市涨到4000点的今天，我太太自己也不愿意把投资的钱拿出来买房子了，哈哈！不过我们总会住上大房子的！ http://img3.pp.sohu.com/ppp/blog/images/emotion/3.gif 是太太的支持才使我一直走到了今天，所以我在此特别谢谢我的太太。

   谨以此文献给：

     不管潮起潮落一路陪着我的可爱的太太和给我们带来幸运和快乐的刚出生的小朵朵！！