查理·芒格有篇关于人类误判心理学的演讲，总结了影响人类在决策行为时导致误判的25个人类心理倾向，其中一个是“社会认同倾向”，用我们能理解的俗语来说大概是“羊群效应”，说是如果一个人自动依照他所观察到的周围人们的思考和行动方式去思考和行动，那么他就能够把一些原本很复杂的行为进行简化，提高决策效率。而且这种从众的做法往往是有效的。例如，如果你在陌生城市想去看一场盛大的足球比赛，跟着街道上的人流走是最简单的办法。由于这样的原因进化给人类留下了社会认同倾向，也就是一种自动根据他看到的周边人们的思考和行动方式去思考和行动的倾向。社会认同倾向在什么时候最容易被激发呢？许多经验给出了下面这个明显的答案：人们在感到困惑或者有压力的时候，尤其是在既困惑又有压力的时候，最容易受社会认同倾向影响。 

股市是一个典型的受“社会认同倾向”影响的地方，短期股市的涨跌，很大部分人是看到别人做什么自己就做什么，而不是基于自己对信息的分析和理性判断。自己对买入的公司没有充分的把握，在困惑或压力大的时候，选择跟大多数人同样的决策，是一种自然而然的选择。例如我们的祖先在丛林狩猎，遇到不明声响（可能不是危险信号），也往往选择撒腿就跑，因为你如果不选择跟大家一致的行动，往往就面临生命的危险；现在很多人遇到股市下跌时的第一反应跟我们祖先没有什么不同。我们到目前还有明显的“社会认同倾向”，一是靠简单联想而产生的“社会认同倾向”曾经在生物的进化过程、人类社会形成过程中起到重要的作用；二是可能是人类从我们的祖先进化到现在，时间太短也就几万年，还没能进化成更理性、客观的思维方式等。

我不能说在投资领域这种倾向是完全无效甚至负作用的，机会好了跟着大家走也可能赚到钱；但这种倾向往往会给投资者带来致命的错误，让你在股票估值高到恐怖的时候还在买入，在地板价还在割肉。所以从股市上来看，当股市已经深得非常深，很多股票价值投资机会凸现的时候，比如2008年下半年，“社会认同倾向”仍然起着重要的作用，很多投资者认为股市跌到这个程度肯定有理由的，并看看身边卖的早少亏了很多，如果自己不卖可能亏的更多等等。股市涨到疯狂的时候，这种现象就更明显了，6000点附近买入的人最多、交易量最大，就连一些著名的私募公司还在2007年5000点以上发行私募基金，虽然还有其他的因素影响，但肯定有“社会认同倾向”的影响。