温莎基金购买的股票通常已被市场严重摒弃。它们的市盈率一般低于市场40%-60%。
在温莎看来，一个暂时不被看好的股票市盈率从8倍提高到11倍，比起让一个本来市盈率就高高在上的股票上升相同百分比的市盈率要有指望得多。
因为股价的形成总是建立在预期收益增长率的基础上，所以股东获得的分红相当于是免费的，分红前后对股价的影响也是极其轻微的。这种优势年复一年逐渐积累，因为大多数投资者、华尔街的分析师

还有媒体在作价格比较的时候是不会把分红考虑在内的。只有股东才能收获这种好处，分红增长是一种“白捡的便宜”，是一种投资者最初期望之外的收获。
根据温莎给总回报率下的定义，“总回报率”描述的是一种成长预期：收益增长率加上股息率。
总回报率除以市盈率得到的数值超过市场平均值两倍的股票就是我们的首选。
很多年以来，温莎一直在搜寻市盈率数值时总回报率数值一半的股票。
周期性股票一般占温莎基金1/3以上的仓位。
投资本来不是一件十分复杂的事，只是人们把它复杂化了。
倘若没有出现回升的明显迹象，极少有投资人能够鼓起勇气去买一只贫病交加的股票，因为他们害怕别人茫然的注视，而人的心理总是渴望嫉妒的目光。
温莎能够成功，因为我们不和盲目的人群凑热闹，我们敢于第一个站出来，让自己暴露于令人难堪的风险中。
在热门股和热门板块风起云涌之际，低市盈率股理论最具有相对估值优势。然而越是这样，投资者越是不加在意。
不要因为自己的选择和别人不同就沾沾自喜。逆向投资和顽固不化之间不过只有一线之隔。我见到买股的机会会心花怒放，但我也得承认，有些时候大部分人是对的。归根结底，要想获利，基本面判断必须准确。
聪明的逆向投资者思想开放，能够带着对历史的领悟挥洒投资的幽默。
慢速成长股给付高分红，股价增值非常可靠，当转折点到来而涌现大量机会之时，这类毫无水分的干货更是难能可贵。
卖出的理由：基本面变坏；价格达到预期值
基本面的失败通过两个指标衡量：预期收益和5年增长率。
最艰难的投资决定就是卖出的决定。你对一个好股潜力的判断可能无懈可击，但如果你流连忘返，结果你将一无所得。
爱上投资组合中的股票很容易，但我想补充一句：这是非常危险的。温莎的每一只股票都是为了卖出才拥有。
温莎计算每一只股票的增值潜力，计算的基础是预期收益和目标市盈率。作为一个常规战略，我们奉行“逢低买进、逢高卖出”的原则。
升值潜力只不过表示市场在两个不同时间点对一只股票的估值差别。时间在延续，市场在变化，对温莎基金总体升值潜力的预期也在不断变化。
一般情况下，我们会把股票的销售收入重新投入到前景更加光明的股票中。但是，如果市场定价过高，温莎有时候会选择增持现金，比例可达20%。
天真的投资者总梦想着一夜暴富，但那永远是可望而不可即的事情，对于这部分投资者，我们是最富感激之情的。
在炮声隆隆中买进，在号角吹响时卖出。
温莎的成功没有隐藏任何秘密，我们只是坚持不懈地实行低市盈率选股策略，非常注重公司基本面，再随便运用一些常识而已。
总回报率和市盈率的相互关系依然主导着我的投资决策，而由此得到的收益也总是能符合我的高要求。
事实告诉我们，成功的长期投资策略无需依赖一小批光彩夺目，却又风险极高的股票。
我向投资者发出警告:"笨蛋，问题是价值！"
趋势一旦形成，在反转点到来之前它将一直统治下去。
事实上，任何东西只要到达一定的价格都值得购买。
我们很少能在市场拐点出现之前大放异彩，我们只是希望在拐点出现之后能够幸存，所以根本不打算在最后的疯狂中火中取栗。
我们诚实，不懈地劳作；我们有耐心，勇气可嘉，依靠自己；我们充满雄心壮志，勤勤恳恳；我们有毅力、能力和判断力；我们展望未来，想象无限。
对于某些我们大量持有而且大获成功的领域，我们选择了逐步抛出、实现利润的策略。然后，我们又把这些回收的资金重新投入到经营稳健、风险更小、预期总回报率更高的领域中。
市场似乎是要竭力返回历史高点，温莎则大量抛售股票。
我们的策略有一个重要组成元素，那就是继续实行已经证明有效的做法；把从获利抛售或者纠正错误得到的资金循环到股市聚光灯之外被低估的普通股中。
关于投资，获利之后快速鞠躬离场总是明智的。
投资组合的设立就如同交响乐的变奏，风险板块让我们取得投机收益，但稳定的表现依然需要一步一个脚印。
我们相信我们的力量源自价值发现，所以我们的大部分时间都用在这个地方。
和市场反着干正是我们挣钱的秘诀。
加上我们“逆风飞扬”的投资方法，我们始终强调这个雷打不动的投资纪律，永远拥抱低市盈率股票。
同一个时期状况良好且经营稳健的地方银行往往和许多陷入困境的货币中心银行市盈率差不多，或者稍微高一点点，我们一般会选择购买前者的股票。
毫无疑问，理论家们会说，如果年回报率可以达到真实可靠的12%，那么股票市场的回报率必须在此基础上提高2%-3%，或者更高，以此弥补更高的风险。
市场的步伐太快，我们却不想过分放纵，而且市场的前进步伐还在不断加快，而这样的速度是没有坚实的支撑的。什么时候气力会用尽，能量将耗竭，我不得而知。不过对于温莎持有高大20%的现金，股东们对此颇有微词。
说某种结果必定发生是幼稚的，因为没人知道这种冲动的股市会发生何种意想不到的现象，但我们似乎对一切意外的防御工事牢不可破。
温莎的策略很简单，我们准备着把“干货”部署在一个更加理性的市场。
事实上，我们投资的驱动力依然是那不变的收益率、股息率和增长率，这种评估框架始终在我们的投资道路上指引着我们。我们不会改变初衷，转而看重一家公司的现金流量或是资产价值。
我认为成功并非来自个人的天分或什么愚蠢的直觉，我的成功来自节俭和朴素的天性以及我学到的有关课程。那里有我经得起考验的投资原则，忘不掉的低市盈率投资策略的优越之处。