点评山推中报预增公告变脸事件

事件概述
    4月27日，山推股份公告中报预增，同比增长50-100%，每股业绩0.98-1.30元。二季度还不满一个月，就可以知道后面几个月的业绩？逻辑思维就是企业根据订单、根据合同可以预知二季度的销售情况。

    5月初，相关数据显示4月份工程机械销售同比大幅下降，很多山推股票持有者心生疑虑，公司的中报预增到底有没有问题。但是5月21日山推公司的一季报更正公告，只是更正了十大股东情况，并未对中报预增部分更正，这给山推的普通投资者吃了一颗定心丸。

    6月3日之前山推股份的股票走得好好的，资金也持续流入，但是6月7日开始股价持续下行，不到两周股票下跌18%。6月11日公司刊登控股股东拟清算注销公告，同时网上盛传公司中报预增公告将修正，而在大跌期间，公司没有任何的说法。

    6月25日，公司发布中报业绩修正公告，预计公司上半年业绩与上年同期基本持平。公司表示，受国家紧缩货币政策的影响，公司主营产品市场需求出现下滑以及来源于以参股公司小松山推工程机械有限公司为代表的投资收益减少，造成公司上半年实现归属于母公司的净利润与前次业绩预告情况有差异。

事件分析   
    4月底预增公告出来时，股价在20元左右，对于中报预增50-100%，半年就完成去年全年业绩，动态市盈率不足10倍的机械板块龙头公司的股票，买入无疑是明智的。但是如果是业绩与去年持平，20倍左右市盈率，那么在大盘调整的趋势下，买入就并不一定是合适的。这里可以明确地说上市公司的错误公告误导了投资者。

    当5月21日更正一季报股东的公告里依然预测今年中报预增50-100%时，虽然6月初公司中报预增公告要修正的传言四起，但我们还是相信企业的诚信，给出了如下的分析：

    山推去年一季报0.28，中报0.65，就是说二季度0.37，二季度环比增加32%。今年一季报0.41，中报预增0.98-1.30，我们按照最低的0.98计算，那就是二季度要完成0.57，也就是说环比增加39%，同比增加54%。

    我们再来看看中国工程机械商业网的统计信息，山推一季度销售3500台推土机，1-5月5000台，那就是4-5月只有1500台，6月份也是淡季，二季度最多能完成2200台，比一季度要减少很多了，不过要注意的是山推名称虽然是推土机公司，但是推土机业务收入，去年占比只有29.72%。

    再看挖掘机，由于山推不是重点公司，所以没有山推的销售数据，但是整个行业同比还是大幅下降了，山推的挖掘机收入占比是17.62%。

    不过1-5月份，推土机行业累计销量同比增长21.47%；其中，国内市场增长14.44%，出口增长66.25%。挖掘机1-5月行业累计销量同比增长37.92%。

    以上两项合计占山推业务比重是47.34%。其实目前山推最好的业务不是推土机，而是配件，去年比重为31.04%，超过推土机的业务收入，而这项业务恰恰是大幅增长的，相关报道都映证配件业务供不应求，此外还有4.64%的压路机业务。

    通过以上数据分析，由于推土机等加起来也只有业务收入的一半，虽然4-5月下滑严重，但是1-5月行业累计计算同比还是大幅增长，而占半壁江山的配件业务增幅喜人，所以即使增幅达不到50%，0.98元，那也差不了多少。

    公司5.21更正公告更正股东名单的时候，并没有更正中报预增部分，按正常逻辑，这些销售都是有订单的，公司不可能主观臆想出50-100%的增幅，而且50-100%范围之大不至于连下限50%都达不到。

    如果大家觉得公司可以造假，提早公布中报大幅预增，为了配合机构高位出货，那么也要想想公司这样做犯法成本不小吗？他值得吗？

    最后的定论是，预增公告可信度比较高，如果有差异，最多也就增长幅度减少一些，不可能比去年低。

事件点评
    但是，公司的业绩修正公告还是出来了。山推管理层这样的做法网上舆论首先想到的就是当初四月底出这样的业绩预增公告跟本就是造假，目的只有一条，欺骗散户买入，配合机构出货。而当中报业绩修正公告出来后，网友给出的猜想又是控股股东清算注销，是不是21％控股太少？发个不痛不痒的消息吓跑基金，要有大动作？毕竟资产证券化，三一重工，中联等等都先行了，山东不可能落后。9000亿工程机械十二五规划大蛋糕，山推股份7.5亿的盘子太小了。

    山推股份就算业绩与去年持平，那么也只有15倍不到的市盈率，目前的股价也不算高，下半年水利建设、保障房建设，公司自身的成长性依然存在。就算周一因消息影响股价会震荡，但是目前的业绩还是能够支撑股价的，很奇怪的是周五居然机构资金大量流入1.8个亿。

    公司4月27日的公告就算当时并非主观臆造，那么5月21日发更正一季报股东情况公告的时候无疑是知道中报不可能预增50-100%的了，当时依然按原来内容发布那就是极度的不负责任。不管公司是不是利用不规范的信息披露配合机构进出，不管有没有违反相关法律法规，至少公司无视投资者利益，不及时对不实公告进行更正，这样的不诚信行为伤了广大投资者的心。谁还愿意投资一个不诚信的公司股票？业绩再好的公司，视信息披露为儿戏，里面会存在多少的不确定性？股市是不确定性最大的市场，在这个不确定的市场里谁愿意投资一家没有诚信，充满不确定性的公司？

    呼吁证监会要调查这种明显违规的信息披露，查查里面有没有利益输送。作为公司的管理者也要深刻反省，无视投资者利益，没有诚信的做法最终是会失去投资者的。

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