中国平安2010年年报研究（一）

中国平安的年报延续香港市场的风格，图例多，简单直观的数字和表格。简单看，几个数字还是印象深刻的：6000万客户；总资产第一次突破万亿；净利润179.38亿、同比增长23.9%；每股收益2.3元；期末0.4元/股（含税）（加之中期派息，全年0.55元/股）；规模保费首次超过2000亿；每股净资产14.66元；扣非后加权净资产回报率17.3%；内涵价值合并后首次突破2000亿.....

但不可否认的是，过去一年是保险公司较为艰难的一年，艰难指的是投资收益方面表现黯淡。一方面是用于评估准备金的基准收益率曲线由于是750日移动平均，因此还未能反映加息的影响，计提准备金较多影响利润。另一方面还是由于资本市场在2010年的走势曲折，特别是以中证100为代表的蓝筹股走势低迷，影响了这部分的收益。平安在2010年的寿险业务实现净利润实际上下滑了18.9%，至84.17亿，在同行中实际表现最弱。不过因为涉及到浮动盈亏，是否确认（转入交易性金融资产）问题，因此不能简单对比这部分的利润情况。由于银行、证券、信托、财险业务的快速发展，寿险的这部分盈利下滑被很好的弥补了。值得一提的是深发展有11.45亿净利润被确认为应占联营企业盈利，和平安银行的净利润总计达到28.82亿。银行证券及信托等非保险业务净利润的贡献度已经超过30%。

 

（待明日续....）