近期媒体报道比较多的就是国内投资者在金价回调以后踊跃买入，据说北京某知名黄金旗舰店的投资型产品单月销量能够超过1.5吨，这在几年前是难以想象的。笔者所在公司的投资型金条销量也较往常出现了几何级增长，确实有些出人意料。看起来国内黄金投资者不约而同地选择了在800美元附近抄底。一方面，黄金投资已经在国内得到普及，对大多数人来说不再是一个陌生的东西；另一方面，楼市和股市的低迷也转移了不少投资者的注意力。传统的黄金消费旺季即将来临，如果投资需求能够保持当前的这种旺盛势头，那么前段时间消费需求下降的负面影响可能会被抵消，年底这几个月金价构筑中期底部的希望也会变得越来越大。不过，许多大量购入投资型黄金产品的国内投资者是因为强烈看好未来走势，希望通过金价上涨获得可观利润，并非基于黄金的避险功能，因而资产配置比例不尽合理。并且许多人还忽视了实物黄金资产没有利息收入这样一个缺陷，持仓时间过长后渐渐发现会产生较高的机会成本，而后又对此前的交易策略产生怀疑。
    总体来看，影响黄金长期走势的主要因素并没有发生扭转，但投资者“抄底”应该选择适当的品种和时机，以及把握好持仓比例。市场总是存在很多不确定性，我们不大可能买在最低点，但实物黄金投资本身适合长线持有，因此在相对低位逐步买入是一种可行的“抄底方法”。在控制好持仓比例的情况下，可以像股市的操作那样，在必要时候适当摊薄成本。但这种方法对于黄金期货和T+D这样的杠杆品种来说显然是不行的，我们只能谨慎确认底部已经形成之后再开始建仓，或者利用双向操作机制在下跌过程中合理扩大盈利空间。由于存在不确定的持仓成本，如果打算长期持有，那么金交所的实物金品种可能会不如场外交易的纸黄金和投资型产品更有吸引力。
    具体到当前的黄金走势，我们看到周二现货金价已经跌破了789美元的关键支撑，进而引发了新一轮的下跌行情，但应该说下跌的幅度和速度小于预期。周二北美午盘，金价回测789美元后掉头向下，这是非常好的卖出机会。然而周三亚洲早盘金价触及763美元后开始企稳回升，超跌后的反弹力度很大。一些习惯短线操作的投资者可能已经在低位获利了结，但前面所说的卖出机会本来应该是做中线布局的，频繁振荡可能会给空头的持仓信心产生影响。这种情况下，无论是猜测底部还是贸然跟进做空都是非常危险的，不如继续持有空单或继续观望。日图上，如果金价在目前的相对低位收出一根下影线很长的阳柱，则试探中期底部的意味会比较强，这时候谨慎看多是可行的。否则，不排除继续跌向730区域的可能性，但卖出时机很难选择。