Sunpower美元股价超越中环股份人民币股价，闹了一个投资大笑话
Sunpower今天以13.25美元报收，并创出2011年中期以来新高，从2012年12月3日从4.52美元买入以来的100个交易日里，Sunpower股价已上涨了191%。当时在选择投资时认为Sunpower因为业绩亏损并且在2013年还会继续亏损，而中环股份公司则赢利，并且是马上就开始持续赚持续大量赢利，加之在内蒙古7.5吉瓦项目中中环股份比Sunpower拥有更多股份，所以更看好中环股份，也就更多持有中环股份。
结果是在100个交易日之后，Sunpower美元股价超越了中环股份的人民币股价。尽管在这100个交易日中Sunpower和中环股份已成立了合资企业，中国光伏行业也出现苏醒，可惜的是中环股份股价变化并不为国内证券市场所认识，股份也一直没有什么表现，同期Sunpower和中环股份股价差距达两倍多。资本市场是不讲道理只认业绩的地方。目前回头看再当时分析的逻辑应该是正确，到现在只知道自己投资结果出错了，但仍没搞清楚具体错误出在什么方面？唯一可能肯定的是自己的判断一定是在什么方面出错了。
在投资过程中已经闹出这个笑话，但出现这个结果背后的逻辑也值得分析总结。在Sunpower股价走势背后有美国资本市场较中国更加有效，同时美国市场对光伏行业复苏更敏感。在此期间除股神巴菲特购买Sunpower电站项目刺激股价外，还有美国总结奥巴马在2013年国情咨文中对非常强调光伏行业的战略地位，加之美国证券市场中有花旗这样的大行调高Sunpower公司买入评级等因素，所以Sunpower走势更加强劲也属于情理之中。
而中环股份在此区间则受到媒体关于增发前负债率高的负面报道，另外因尚德破破产形成的上海尚德应收款项转坏帐巨额计提的原因，导致中环股份股价同期甚至没能超过指数涨幅并且还在原地踏步，目前股价只有11.62元。长期以来在国内证券市场里，除东吴证券最近有关于中环股份事件点评外，无其它机构在跟踪中环股份公司。在光伏行业内报告中，有看好单晶技术路线的研究员也是在推荐隆基股份和卡姆丹克，没什么人看到中环股份硅片正快速放量这个现实。公司的价值不会因为没人关注而减少，也不会因为关注的人多而增加。但不管怎么样，证券市场是比最终资金回报的场所，无论是再怎么完备理论与逻辑，在现实面前都显得苍白，投资的结果是对此前对未来预期的奖赏或惩罚。如果市场走势与预期出现偏差，那肯定是自己出现了错误。投资决策是一种不可变更的资源分配，它在事前是一种可控制的行为，但事件发展和结果却不可控制。
前段时间曾写过“大幅上涨后的欣喜与无奈
总结操作中的残酷性”的文章，经过这段时间回头再看，这个残酷性并未减缓而是在加剧:
//blog.sina.com.cn/s/blog_5485b2a40101bg4h.html
选择好了一个公司，是否正确需要得到市场的验证，最终的验证需要更长的时间。在公司基本面与股价走势没有得到证明之前，判断的基础是常识和逻辑。在未来当一切判断都得到证明时，则是另一类自认为安全的投资者去玩的游戏了。在市场里一买入便大幅上涨脱离成本是好运气成份，这是可遇而不可求。投资需要在建仓初期要有足够的思想准备和适当的操作技巧，因此在买入时需选择在相对的低位或重要突破位置。做到低成本持有、力求将成本控制好，有了一个好的开始、才会有一个平平稳稳的好心态，去从容面对。股市里衡量对错的标准是看结果，成王败寇。短期的大幅上涨并不代表长期还能大涨，短期的不涨也不代表长期就不会大涨，股价最终上涨空间是由公司基本面所决定，超预期的业绩带来超预期的股价上涨。在股市里短期结果主要靠运气，长期结果才是看本事，就是在反复试错的过程中去寻找投资的真谛。
在反思过程中也在思考关于趋势的问题。趋势是由众多人心理预期与资金投入或退出行为所产生的。一个走势强劲的趋势因为有人买入导致趋势转好，而转好的趋势又会引发更多的人买入，从而形成更强的趋势。反之，一个走势疲弱的趋势逻辑也一样，只是因为有人卖出而导致更多的卖出从而形成更弱的趋势，市场趋势有效理论由此成立。没有特别跟踪一个公司基本面的投资者面对一个明显的趋势，会有一个简单逻辑：一定是公司有什么更多的利好或利空才会导致股价的走强与走弱。
事实上在股票强弱这个小趋势的背后还有更大的隐形趋势，那就是行业与公司基本面变化的大趋势，这个大趋势将对股价长期走势产生决定性影响。从行业范围看太阳能发电将为全人类解决“能源危机”“环境污染”和“可持续发展”等三大世界难题做出历史性、跨世代的伟大贡献。太阳能源正在变得更加廉价、可靠、丰富和清洁。从长远来看作为清洁、可再生能源的太阳能光伏技术最成熟，最具可操作性，有着巨大发展空间，这是不可更改的历史大趋势。更更长远的人类发展历史来看，历史上数次重大的经济革命都是在新的通讯技术和新的能源系统结合之际发生的。投资Sunpower和中环股份都是基于两家公司所具有的核心技术，在新能源行业里的巨大发展潜力，以及光伏行业在经历残酷洗牌后面临新的拐点的综合分析结果。
证券市场发展历程中有一个规律始终不变:近期的变化总是被人放大，远期的变化总是被人忽视。费雪说过，在股市中有两种挣钱的方式，第一种是挣股市波动的钱，第二种是挣企业业绩增长所带来的钱。从投资历史总结来看，做波动挣的是小钱，发现优秀企业，长线持有挣的则是大钱。股价的短期波动常常会受投资者的情绪影响，但长期来说，企业价值始终会在股价上反映出来。真正成长性、优秀的企业永远都是稀缺的资源，应该珍惜。
凯恩斯曾指出：“投资的核心原则就是要看到大众观点的对立面，如果大家都看到某项投资的优点，这项投资将不可避免地变得价格昂贵，从而缺乏吸引力。”
坚持价值投资方式往往会自然地成为一个反向投资者，在别人卖出的时候，资产价格也很便宜时买入，在大众买入的时候卖出，此时的资产价格已经相对昂贵了，在市场里这样的操作又正好在违背股价运行的趋势。
根据公司公告，特别是对比近年来董事会报告以及最新跟踪的情况看，中环股份在技术、成本、政策三个最重要方面都具备优势。中环股份已公布2013年一季报业绩增长108%，2013年公司业绩拐点正越来越成为现实，预计2013年将成为中环股份上市七年以来最高业绩水平，因此在消化市场系列利空因素后，股价上涨也是情理之中的事。当公司基本面不断转好、确定性增强与股价不断调整之间形成剪刀差最大值时是最值得投资的时机。
可惜的是时间与机会已一去不返，面对这样的投资笑话，认真反省投资中的得失是完全有必要的。残酷的现实告诉自己，作为投资人在进入市场后，“错误”会象空气一样的包围着我。犯错误不要紧，要紧的是不要将同样的错误犯两次，因为不论对与错，都是自己的经验，而经验无论好坏，都是人生的资本。
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(2013-04-27 20:09:13) 
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